Liệu Nhật Bản đang tiến gần một “thiên nga đen” tiền tệ?

Thị trường tiền tệ châu Á đang tiến gần một điểm căng thẳng mới. Đồng Yên Nhật đã giảm xuống khoảng 159 yên đổi một USD, sát mức yếu nhất trong năm so với Dollar. Con số này không chỉ là một cột mốc kỹ thuật; với nhiều nhà chiến lược tiền tệ, nó còn đánh dấu câu hỏi lớn hơn: ranh giới để Nhật Bản can thiệp thị trường có đang thay đổi?
Nội dung được biên tập, phân tích và xuất bản bởi BestSC

Trong quá khứ gần, khu vực 158–159 từng được xem là “vùng phòng thủ”. Nhưng bối cảnh hiện nay đã khác. Sự phục hồi của kinh tế Mỹ và cú sốc giá năng lượng từ xung đột Trung Đông đang cùng lúc củng cố đồng Dollar khiến lập luận cho việc can thiệp tiền tệ của Nhật Bản trở nên khó khăn hơn.

Theo nhiều chiến lược gia ngoại hối, nếu có một “đường đỏ” mới, nó có thể đã dịch chuyển lên vùng 162 yên đổi một Dollar.

Câu chuyện của đồng yên lúc này thực chất là câu chuyện của năng lượng và cán cân thương mại. Nhật Bản phụ thuộc nặng vào nhập khẩu dầu từ Trung Đông. Khi giá dầu tăng vì xung đột liên quan đến Iran, chi phí nhập khẩu năng lượng của Nhật Bản tăng lên, thâm hụt thương mại nới rộng và áp lực giảm giá đối với đồng yên càng mạnh hơn.

Trong khi đó, Hoa Kỳ lại ở phía đối diện của chu kỳ. Dòng tiền toàn cầu đang tìm đến đồng Dollar như một nơi trú ẩn an toàn giữa bất ổn địa chính trị. Sự kết hợp giữa Dollar mạnh và dầu đắt tạo ra một môi trường cực kỳ bất lợi cho đồng yên.

Điều đáng chú ý là sự suy yếu lần này khác với đầu năm. Thời điểm tháng Giêng, áp lực lên đồng yên phần lớn đến từ các vị thế đầu cơ. Nhưng hiện tại, động lực đến từ các yếu tố vĩ mô thực sự: giá năng lượng, chênh lệch lãi suất và dòng vốn toàn cầu.

Chính phủ Nhật Bản vẫn duy trì thông điệp quen thuộc. Bộ trưởng Tài chính Satsuki Katayama cho biết Tokyo sẵn sàng hành động nếu biến động tỷ giá trở nên “quá mức”. Nhưng các quan chức cũng nhiều lần nhấn mạnh rằng mục tiêu của họ không phải là bảo vệ một mức tỷ giá cụ thể, mà là ngăn chặn biến động hỗn loạn.

Điều đó có nghĩa là thị trường có thể vẫn còn khoảng trống để thử thách đồng yên thêm nữa.
Một yếu tố khác cũng đang khiến đồng tiền này mất điểm: chính sách tiền tệ. Ngân hàng Nhật Bản vẫn là một trong số ít ngân hàng trung ương lớn duy trì lập trường tương đối ôn hòa. Sau chiến thắng của Thủ tướng Sanae Takaichi trong cuộc bầu cử Hạ viện, kỳ vọng về việc thắt chặt chính sách ban đầu từng hỗ trợ đồng yên. Nhưng những tín hiệu thận trọng về việc tăng lãi suất cùng việc đề cử các thành viên ôn hòa vào hội đồng chính sách đã nhanh chóng làm suy yếu động lực đó.

Vì vậy, thị trường hiện nhìn vào hai điều kiện cần để đồng yên thực sự đảo chiều: can thiệp trực tiếp từ chính phủ và một chu kỳ tăng lãi suất rõ ràng hơn từ Ngân hàng Nhật Bản. Nếu thiếu một trong hai yếu tố này, những đợt phục hồi của đồng yên có thể chỉ mang tính ngắn hạn.

Trong ngắn hạn, mọi ánh mắt sẽ hướng về cuộc họp sắp tới của Ngân hàng Nhật Bản và phát biểu của Thống đốc Kazuo Ueda. Thị trường không kỳ vọng một đợt tăng lãi suất ngay lập tức, nhưng bất kỳ tín hiệu nào về cách các nhà hoạch định chính sách nhìn nhận sự suy yếu của đồng yên đều có thể tạo ra biến động lớn.

Ngoài ra, chuyến thăm dự kiến của Thủ tướng Sanae Takaichi tới Hoa Kỳ cũng được theo dõi sát sao. Các cuộc thảo luận về thương mại, đầu tư và thậm chí là tỷ giá có thể ảnh hưởng đáng kể đến tâm lý thị trường.

Tóm lại, đồng yên đang ở một vị trí mong manh. Nếu giá dầu tiếp tục leo thang và đồng Dollar giữ vững sức mạnh, việc tỷ giá USD/JPY vượt 160 có thể chỉ là vấn đề thời gian. Và nếu điều đó xảy ra, câu hỏi lớn không còn là đồng yên có suy yếu nữa hay không, mà là khi nào Tokyo sẽ buộc phải hành động.
Bài viết đến đây là hết, chúc bạn đọc ngày làm việc hiệu quả và hạnh phúc!