Giữa chiến tranh và biến động, đồng Dollar trở lại ngai vàng trú

Có một tín hiệu quan trọng mà thị trường đang phát đi: khi mọi thứ trở nên bất định, nhà đầu tư vẫn quay về với đồng Dollar Mỹ.
Trong những ngày xung đột Trung Đông leo thang, chứng khoán giảm mạnh. Điều đáng chú ý là ngay cả vàng và trái phiếu kho bạc Mỹ, những tài sản trú ẩn truyền thống cũng có thời điểm suy yếu. Nhưng đồng Dollar thì ngược lại: tăng vọt.
Kể từ khi chiến sự bùng phát cuối tuần trước, đồng bạc xanh ghi nhận chuỗi hai ngày tăng mạnh nhất trong gần một năm. Đây không chỉ là phản ứng kỹ thuật. Nó là sự tái khẳng định vị thế.
Nội dung được biên tập, phân tích và xuất bản bởi BestSC

Khi “ngại rủi ro” không còn đủ để giải thích
Ở giai đoạn đầu của một cú sốc địa chính trị, dòng tiền thường chảy vào tài sản chất lượng cao. Nhưng lần này, diễn biến đang vượt khỏi phạm vi “risk-off” thông thường.

Thị trường bắt đầu đặt câu hỏi lớn hơn:
• Chiến tranh sẽ kéo dài bao lâu?
• Giá năng lượng tăng cao sẽ ảnh hưởng thế nào đến lạm phát toàn cầu?
• Tăng trưởng kinh tế thế giới có chịu cú sốc thứ hai sau thương mại và lãi suất cao?

Trong bối cảnh đó, nhu cầu nắm giữ tiền mặt bằng đô la trở thành lựa chọn phòng thủ trực tiếp và thanh khoản nhất.

Chỉ số Bloomberg Dollar Spot Index đã tăng khoảng 1,3% trong tuần. Phần lớn 16 đồng tiền chính đều suy yếu, đồng euro từng rơi xuống mức thấp nhất kể từ tháng 11 trước khi hồi phục nhẹ.

Dollar như một “sự xác nhận ngược”
Trong nhiều tháng qua, luận điểm “phi Dollar hóa” nổi lên cùng với căng thẳng thương mại và những tranh luận về vị thế đồng tiền dự trữ của Mỹ.
Nhưng mỗi lần khủng hoảng thực sự xuất hiện, thị trường lại đưa ra câu trả lời thực tế: chưa có lựa chọn thay thế đủ độ sâu, thanh khoản và độ tin cậy để thay thế đồng Dollar.

Ngay cả khi chiến tranh có thể làm dấy lên lo ngại về chính sách và vị thế quốc tế của Mỹ trong dài hạn, thì trong ngắn hạn, đồng Dollar vẫn là nơi trú ẩn mặc định.
Đây là một “sự xác nhận ngược” đối với các nghi ngờ gần đây về vai trò trung tâm của đồng tiền này trong hệ thống tài chính toàn cầu.

Thị trường quyền chọn cũng thay đổi giọng điệu
Diễn biến trên thị trường phái sinh cho thấy sự dịch chuyển rõ rệt trong tâm lý.
Vài ngày trước, quyền chọn phản ánh sự bất định cao về hướng đi của đồng Dollar. Giờ đây, nhà giao dịch phải trả phí cao hơn để phòng ngừa rủi ro trước khả năng đồng Dollar tăng mạnh. Đảo chiều rủi ro cho thấy mức độ lạc quan với triển vọng ngắn hạn của đồng bạc xanh đã lên cao nhất kể từ năm 2024.
Điều này cho thấy thị trường không chỉ phản ứng tức thời, mà đang tái định vị chiến lược.

Yếu tố năng lượng, lợi thế cấu trúc của Mỹ
Có một yếu tố địa kinh tế quan trọng thường bị bỏ qua: Mỹ hiện là nước xuất khẩu năng lượng ròng.

Khi giá dầu tăng vì rủi ro nguồn cung tại Trung Đông, phần lớn các nền kinh tế lớn khác, đặc biệt ở châu Âu và châu Á chịu tác động tiêu cực do phụ thuộc nhập khẩu.
Trong những cú sốc dầu mỏ do nguồn cung, lịch sử cho thấy đồng Dollar thường tăng giá. Mối tương quan này vẫn đang được duy trì.

Nói cách khác, chiến tranh làm tổn thương nhiều đồng tiền trước khi làm suy yếu đồng Dollar.
Tổng hợp đánh giá cá nhân
Sự tăng vọt của đồng Dollar lần này không đơn thuần là phản ứng cảm xúc trước chiến tranh. Nó phản ánh 3 tầng yếu tố:
• Nhu cầu thanh khoản trong môi trường bất định.
• Lo ngại về tăng trưởng và lạm phát toàn cầu.
• Lợi thế năng lượng và cấu trúc thị trường vốn của Mỹ.

Trong khi vàng dao động và trái phiếu chịu áp lực từ kỳ vọng lãi suất, đồng Dollar nổi lên như tài sản trú ẩn “tối thượng” không phải vì hoàn hảo, mà vì chưa có lựa chọn thay thế.
Và khi chiến sự còn chưa rõ hồi kết, vị thế đó nhiều khả năng sẽ còn được thử thách, nhưng cũng có thể tiếp tục được củng cố.
Bài viết đến đây là hết, chúc bạn đọc ngày làm việc hiệu quả và hạnh phúc!