Trong một chu kỳ suy giảm hoàn chỉnh của thị trường chứng khoán, nhìn chung có hai giai đoạn, còn được gọi là giai đoạn giết người kép của Davis, đó là giết chết định giá và giết chết hiệu suất. Trước khi giải thích trò chơi kép của Davis, hãy để tôi thêm một kiến thức cơ bản, giá cổ phiếu = tỷ lệ giá trên thu nhập Tỷ lệ PE x thu nhập trên mỗi cổ phiếu EPS. Cho dù đó là tỷ lệ giá trên thu nhập giảm hay thu nhập trên mỗi cổ phiếu yếu hơn, nó sẽ dẫn đến sự sụt giảm giá cổ phiếu.
Quay trở lại vụ giết người kép của Davis, cái gọi là định giá giết chết về cơ bản có nghĩa là niềm tin của các nhà đầu tư vào tăng trưởng lợi nhuận trong tương lai của công ty đã bắt đầu giảm, điều này được phản ánh trong tỷ lệ giá trên thu nhập trung bình (Tỷ lệ PE) của chỉ số thị trường trong dữ liệu. Cần lưu ý rằng tỷ lệ giá trên thu nhập giảm không có nghĩa là hoạt động kinh doanh bắt đầu yếu đi, mà chỉ có nghĩa là tâm lý và kỳ vọng của các nhà đầu tư đã thay đổi. giai đoạn nhu cầu mạnh.
Từ con số này có thể thấy rằng tỷ lệ giá trên thu nhập kỳ hạn trung bình toàn cầu đã đạt đỉnh ngay từ giữa năm 21 và tăng tốc độ suy giảm vào năm 22, đây cũng là nguyên nhân chính khiến thị trường chứng khoán toàn cầu điều chỉnh mạnh vào năm ngoái . Điều thú vị là xu hướng của tỷ lệ giá trên thu nhập ở các thị trường khác nhau gần như giống nhau, bởi vì hầu hết tất cả các thị trường đầu tư (bao gồm cổ phiếu, trái phiếu, bất động sản, kim loại quý, v.v.) đều sử dụng lãi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ làm lãi suất cơ bản cho tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu (CAPM thường được sử dụng trong Mô hình khu vực tài chính). Do đó, bất cứ khi nào lãi suất trái phiếu của Hoa Kỳ thay đổi, nó sẽ gây ra sự tăng giảm đồng thời trong ngắn hạn trên thị trường chứng khoán toàn cầu, cũng như những biến động tương quan nghịch trong tỷ giá hối đoái của đồng đô la Mỹ. Các thị trường khác nhau chỉ khác nhau về mức độ. Vì lãi suất trái phiếu của Hoa Kỳ được "kiểm soát" bởi Cục Dự trữ Liên bang, nên tỷ lệ giá trên thu nhập toàn cầu đương nhiên không thể tách rời khỏi chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ. Đây là lý do tại sao hầu hết các chỉ số đều có xu hướng giảm khi Mỹ tăng lãi suất mạnh vào năm ngoái. Tuy nhiên, từ con số này cũng có thể thấy rằng sự suy giảm tỷ lệ giá trên thu nhập sắp kết thúc, bị ảnh hưởng bởi sự suy giảm lạm phát của Hoa Kỳ và tốc độ tăng lãi suất chậm lại, tỷ lệ giá trên thu nhập của các thị trường lớn đã có dấu hiệu giảm xuống. chạm đáy. Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là thị trường gấu đã kết thúc và màn trình diễn sát thủ thứ hai của Davis đã đến.
Cái gọi là giết chết hiệu suất rất đơn giản, có nghĩa là điều kiện hoạt động thực tế của công ty không tốt, được phản ánh trong dữ liệu dưới dạng EPS (thu nhập trên mỗi cổ phiếu). Chỉ số EPS trung bình của một quốc gia có liên quan mật thiết đến chu kỳ kinh tế của quốc gia đó, khi nền kinh tế phục hồi thì EPS tăng lên, khi nền kinh tế suy thoái thì EPS giảm xuống (đây cũng là mấu chốt dẫn đến sự khác biệt về hiệu suất dài hạn giữa Châu Á và chỉ số Châu Âu và Châu Mỹ). Đánh giá về hoạt động gần đây của thị trường chứng khoán Mỹ, mặc dù tỷ lệ giá trên thu nhập đã tăng lên, nhưng EPS đang suy giảm do suy thoái kinh tế, khiến ba chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ không thể thoát khỏi xu hướng ngắn hạn.
Điều đáng chú ý là sự sụt giảm EPS của một công ty không nhất thiết là sự giảm nhu cầu một cách thụ động mà cũng có thể là sự cắt giảm chủ động của các doanh nghiệp có tỷ suất lợi nhuận thấp hơn để giảm lỗ trong môi trường suy thoái. Gần đây, nhiều công ty công nghệ, tài chính hàng đầu liên tiếp sa thải nhân sự quy mô lớn, hôm qua Microsoft và Amazon cũng tiến hành sa thải quy mô lớn 10.000 người với mục đích thắt lưng buộc bụng vượt qua khó khăn. Trong khi sự thay đổi trong thị trường việc làm ngăn chặn lạm phát, nó cũng sẽ đẩy nhanh tốc độ suy giảm EPS trong thời kỳ suy thoái. Nhìn chung, tỷ lệ giá trên thu nhập đang tăng lên, EPS đang giảm với tốc độ nhanh và thị trường chứng khoán Mỹ vẫn đang chịu áp lực bán khống rất lớn.
Tỷ lệ giá trên thu nhập của năm ngoái đã giảm và Nasdaq nên được bán khống; năm nay EPS suy yếu và vị thế bán khống có thể được điều chỉnh theo chỉ số S&P. Đánh giá từ biểu đồ bốn giờ của chỉ số S&P, mô hình giảm giá mạnh trong dài hạn vẫn chưa bị phá vỡ. Sau khi chỉ số đạt đến mức áp lực của đường xu hướng chính là 4000, nó đã bị ảnh hưởng bởi tin tức về việc sa thải lớn vào đêm qua, và hướng giá đã đảo ngược ngay lập tức khi mở cửa thị trường Hoa Kỳ. , Hình thành cấu trúc đột phá tăng-giảm-giảm. Về mặt kỹ thuật, động lượng ngắn hạn ngắn hạn là đủ, và chiến lược giao dịch nên dựa trên các cuộc biểu tình bán khống. Khi tham gia thị trường, bạn có thể chú ý đến cấu trúc chung của vùng cung và đường xu hướng, và điểm là khoảng 3975. Hỗ trợ ngắn hạn bên dưới phụ thuộc vào vùng cầu thấp gần 3840 trước đó.
Quay trở lại vụ giết người kép của Davis, cái gọi là định giá giết chết về cơ bản có nghĩa là niềm tin của các nhà đầu tư vào tăng trưởng lợi nhuận trong tương lai của công ty đã bắt đầu giảm, điều này được phản ánh trong tỷ lệ giá trên thu nhập trung bình (Tỷ lệ PE) của chỉ số thị trường trong dữ liệu. Cần lưu ý rằng tỷ lệ giá trên thu nhập giảm không có nghĩa là hoạt động kinh doanh bắt đầu yếu đi, mà chỉ có nghĩa là tâm lý và kỳ vọng của các nhà đầu tư đã thay đổi. giai đoạn nhu cầu mạnh.
Từ con số này có thể thấy rằng tỷ lệ giá trên thu nhập kỳ hạn trung bình toàn cầu đã đạt đỉnh ngay từ giữa năm 21 và tăng tốc độ suy giảm vào năm 22, đây cũng là nguyên nhân chính khiến thị trường chứng khoán toàn cầu điều chỉnh mạnh vào năm ngoái . Điều thú vị là xu hướng của tỷ lệ giá trên thu nhập ở các thị trường khác nhau gần như giống nhau, bởi vì hầu hết tất cả các thị trường đầu tư (bao gồm cổ phiếu, trái phiếu, bất động sản, kim loại quý, v.v.) đều sử dụng lãi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ làm lãi suất cơ bản cho tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu (CAPM thường được sử dụng trong Mô hình khu vực tài chính). Do đó, bất cứ khi nào lãi suất trái phiếu của Hoa Kỳ thay đổi, nó sẽ gây ra sự tăng giảm đồng thời trong ngắn hạn trên thị trường chứng khoán toàn cầu, cũng như những biến động tương quan nghịch trong tỷ giá hối đoái của đồng đô la Mỹ. Các thị trường khác nhau chỉ khác nhau về mức độ. Vì lãi suất trái phiếu của Hoa Kỳ được "kiểm soát" bởi Cục Dự trữ Liên bang, nên tỷ lệ giá trên thu nhập toàn cầu đương nhiên không thể tách rời khỏi chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ. Đây là lý do tại sao hầu hết các chỉ số đều có xu hướng giảm khi Mỹ tăng lãi suất mạnh vào năm ngoái. Tuy nhiên, từ con số này cũng có thể thấy rằng sự suy giảm tỷ lệ giá trên thu nhập sắp kết thúc, bị ảnh hưởng bởi sự suy giảm lạm phát của Hoa Kỳ và tốc độ tăng lãi suất chậm lại, tỷ lệ giá trên thu nhập của các thị trường lớn đã có dấu hiệu giảm xuống. chạm đáy. Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là thị trường gấu đã kết thúc và màn trình diễn sát thủ thứ hai của Davis đã đến.
Cái gọi là giết chết hiệu suất rất đơn giản, có nghĩa là điều kiện hoạt động thực tế của công ty không tốt, được phản ánh trong dữ liệu dưới dạng EPS (thu nhập trên mỗi cổ phiếu). Chỉ số EPS trung bình của một quốc gia có liên quan mật thiết đến chu kỳ kinh tế của quốc gia đó, khi nền kinh tế phục hồi thì EPS tăng lên, khi nền kinh tế suy thoái thì EPS giảm xuống (đây cũng là mấu chốt dẫn đến sự khác biệt về hiệu suất dài hạn giữa Châu Á và chỉ số Châu Âu và Châu Mỹ). Đánh giá về hoạt động gần đây của thị trường chứng khoán Mỹ, mặc dù tỷ lệ giá trên thu nhập đã tăng lên, nhưng EPS đang suy giảm do suy thoái kinh tế, khiến ba chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ không thể thoát khỏi xu hướng ngắn hạn.
Điều đáng chú ý là sự sụt giảm EPS của một công ty không nhất thiết là sự giảm nhu cầu một cách thụ động mà cũng có thể là sự cắt giảm chủ động của các doanh nghiệp có tỷ suất lợi nhuận thấp hơn để giảm lỗ trong môi trường suy thoái. Gần đây, nhiều công ty công nghệ, tài chính hàng đầu liên tiếp sa thải nhân sự quy mô lớn, hôm qua Microsoft và Amazon cũng tiến hành sa thải quy mô lớn 10.000 người với mục đích thắt lưng buộc bụng vượt qua khó khăn. Trong khi sự thay đổi trong thị trường việc làm ngăn chặn lạm phát, nó cũng sẽ đẩy nhanh tốc độ suy giảm EPS trong thời kỳ suy thoái. Nhìn chung, tỷ lệ giá trên thu nhập đang tăng lên, EPS đang giảm với tốc độ nhanh và thị trường chứng khoán Mỹ vẫn đang chịu áp lực bán khống rất lớn.
Tỷ lệ giá trên thu nhập của năm ngoái đã giảm và Nasdaq nên được bán khống; năm nay EPS suy yếu và vị thế bán khống có thể được điều chỉnh theo chỉ số S&P. Đánh giá từ biểu đồ bốn giờ của chỉ số S&P, mô hình giảm giá mạnh trong dài hạn vẫn chưa bị phá vỡ. Sau khi chỉ số đạt đến mức áp lực của đường xu hướng chính là 4000, nó đã bị ảnh hưởng bởi tin tức về việc sa thải lớn vào đêm qua, và hướng giá đã đảo ngược ngay lập tức khi mở cửa thị trường Hoa Kỳ. , Hình thành cấu trúc đột phá tăng-giảm-giảm. Về mặt kỹ thuật, động lượng ngắn hạn ngắn hạn là đủ, và chiến lược giao dịch nên dựa trên các cuộc biểu tình bán khống. Khi tham gia thị trường, bạn có thể chú ý đến cấu trúc chung của vùng cung và đường xu hướng, và điểm là khoảng 3975. Hỗ trợ ngắn hạn bên dưới phụ thuộc vào vùng cầu thấp gần 3840 trước đó.