⁉️Как остановить "Русал?"🚀

18 thg 10, 2021

Почему акции так мощно растут?

Рост вызван ралли на рынке алюминия. К общему подъему цен на сырьевые товары прибавился фактор дефицита энергетического угля в Китае, который является необходимым сырьём любого металлургического производства.

Общая конъюнктура на рынке металлов для промышленного производства сложилась в пользу алюминия. Алюминий способствует облегчению конструкции, а современные сплавы достигают требуемый уровень прочности. Алюминий будет и дальше постепенно вытеснять сталь из конечной продукции.

✅ В современном автомобиле около 350 кг. алюминий и эта доля будет расти.

✅ Вагоностроение переходит со стальных на алюминиевые вагоны. Алюминиевый вагон по сравнению со стальным имеет грузоподъемность выше на 10-15% и увеличенный на 5-7 лет срок службы.

✅ В самолетостроении алюминий давно широко используется, переход на композитные фюзеляжи и другие узлы требует решить ряд задач, таких как ремонтопригодность, высокая стоимость, повышение молниестойкости и др., поэтому спрос на алюминий в этой отрасли будет оставаться стабильным еще много лет.

✅ Компоненты гаджетов и электронных устройств завязаны на алюминии. Экраны смартфонов производятся из кристаллов, они выращиваются из оксида алюминия. Оксид алюминия получается из высокочастотного алюминия, который производит "Русал". Развитие сетей 5G и интернет-вещей ускорит спрос на металл в области электроники.

🚀У RUSAL есть и мощные внутренние факторы для роста:

🔶 Китай является крупнейшим импортером алюминия в мире. В поднебесной на алюминиевых производствах используют преимущественно угольную генерацию. Экологическое регулирование ограничило максимально разрешенные мощности по производству первичного алюминия в 45 млн. тонн. Этот лимит будет достигнут в ближайшие два года.

Китайские экспортеры готовой продукции заинтересованы в низком углеродном следе своей продукции. Развитые страны начинают внедрять регулирование углеродного следа продукции. Правительство ЕС, к примеру, в июле опубликовало законопроект о трансграничном углеродном регулировании (ТУР) - он предусматривает сбор за импорт в ЕС товаров, при производстве которых используется масштабная эмиссия CO2.

Российский же алюминий имеет низкий углеродный след, так как генерация энергии для его производства в значительной степени осуществляется за счет ГЭС. Это выступает преимуществом RUAL на китайском рынке, так и на рынке ЕС.

По словам замглавы "Русал" по сбыту Романа Андрюшина, компания планирует поставить в 2021 г. на китайский рынок 300-400 тыс. тонн алюминия, а в следующем существенно нарастить поставки.

🔶 Также "Русал" планирует нарастить выпуск алюминия в 2022 году до 4,3 млн тонн с 3,8 тонн в 2020-м за счет запуска Тайшетского завода.

Компания активно развивает технологии:

1) "Русал" разработал технологию сверхмощного электролиза на 500 кАМ и более, которая в настоящий момент лидирует на рынке.

2) Инженеры компании разработали собственную технологию 3D печати из 5 разработанных компанией сплавов порошков алюминия.

3) У компании есть уникальная технологию производства алюминиевых проводов типа "Экстрарол", установка, которая включает в себя одновременно литье, печать и прессование, на выходе получается катанка, которая затем превращается в провод (алюминиевую проводку разрешили прокладывать в новостройках с конца 2017 г.).

4) "Русал" разработал технологию производства глинозема из коалина, залежи которого находятся вблизи заводов компании. Экономия по сравнению с импортным глиноземом по словам технического директора "Русал" Виктора Манна составляет от 5 до 15% на тонну алюминия! До 2023 г. на территории Ачинского глиноземного комбината Rusal планирует открыть опытно-промышленный участок по получению глинозема из каолиновых руд.

5) В "Русале" разрабатывают проект алюминиево-литиевого аккумулятора, а также в перспективе чисто алюминиевый аккумулятор прежде всего как крупногабаритное решения (электробусы, грузовой транспорт, системы хранения).

Высокие цены на алюминия позволяют компании использовать дополнительные доходы на погашение долговой нагрузки. Ожидается, что в 2022 г. долговая нагрузка достигнет приемлемых значений и компания снова начнет выплачивать дивиденды. Возобновление дивидендов является мощным сигналом для переоценки акций.

По ТА стоит дождаться локальной коррекции для входа в сделку.

Среднесрочная цель: ₽100

Не ИИР.