Block, Inc.Giá lên
Финтех наступает. Разбор Square
Square, Inc. - американская технологическая компания, разрабатывающая решения для приема и обработки электронных платежей. Square основали Джек Дорси (основатель Twitter) и Джим МакКелвей в феврале 2009 года. В ноябре 2015 г. компания провела IPO. 1 декабря 2021 г. Square объявила о ребрендинге, компания получила название Block. Новое название связано с желанием отразить рост компании в сфере блокчейн-технологий. основана в 2009 г. Штаб-квартира в г. Сан-Франциско, штат Калифорния. Выручка $8.2 млрд (I п/г 2021). Капитализация $82.9 млрд.
Компания является одним из бенефициаров общемировой тенденции сокращения обращения наличных денег.
Бизнес компании разделен на две экосистемы: Сash App и Seller.
Сash App - предоставляет финансовые продукты и услуги, которые помогают частным лицам управлять своими деньгами. В экосистеме можно завести дебетовую карту, торговать криптовалютой и ETF США.
Seller - коммерческая экосистема, которая помогает начать свой бизнес, управлять им и развивать его.
Доходы обеих экосистем подразделяются на 4 основных сегмента:
Transacrion-based - комиссионные доходы за совершение операций, платежи с карт;
Subscription and services-based - доходы от услуг сервиса Appointments, который включает решения для планирования встреч, отправки напоминаний, приема платежей, услуги хостинга веб-сайтов, зарплатные проекты и многое другое;
Hardware - доходы от продажи или аренды оборудования: бесконтактных считывателей, кассовых аппаратов, принтеров чеков, сканеров штрих-кодов.
Bitcoin - доходы от комиссий за покупку/продажу биткоина.
97% выручки приходится на США.
Компания регулярно добавляет новые продукты и услуги, что в том числе позволяет ей значительно наращивать доходы. Годовая выручка компании до 2020 г. росла среднегодовым темпом в 43%, в 2020 г. выручка выросла сразу на 119% г/г, достигнув $9.5 млрд. А за первую половину 2021 г. компания заработала больше, чем за весь 2020 г. ($9.7 млрд.).
В июле компания объявила о запуске Square Banking - банковского сервиса для бизнеса. Клиентам будут доступны расчетные и сберегательные счета, а также кредитование в рамках уже существующего подразделения Square Loans.
В III кв. компания запустила Square Invoices Plus, новый продукт по подписке с более продвинутыми функциями, предназначенный для более крупных и сложных предприятий. В сентябре во Франции компания запустила полный набор продуктов и сервисов B2B сегмента. Во Франции сильная среда малого бизнеса, представители которого составляют больше 50% выручки сегмента.
Теперь в США подростки 13-17 лет (20 млн в США) получили доступ к P2P сети Cash App, Cash Card, Direct Deposit и Boost, и все это с одобрения родителей или опекунов.
Также компания приобрела TIDAL (сервис потокового аудио), создала TBD (открытая платформа для создания децентрализованных услуг, не требующих разрешения, с упором на биткоины). Еще компания представит в ближайшее время две биткоин-инициативы: потребительский аппаратный кошелек для биткоинов и систему майнинга биткоинов.
Компания владеет биткоином. Square выделила $50 млн на покупку первой криптовалюты в октябре 2020 г. и $170 млн - в феврале 2021 г. Всего Square владеет 8807 BTC со средней ценой покупки около $25000.
В августе Square объявила о покупке австралийской компании Afterpay, которая специализируется на онлайн-рассрочках. Сделка будет оплачена акциями Square оценочной стоимостью $29 млрд. Сделку планируют закрыть в I кв. 2022 г. Приобретение Arterpay позволит выйти на рынок онлайн-рассрочек + доступ на зарубежные рынки.
Среди рисков стоит отметить:
Конкурентная среда, государственное регулирование (контроль за комиссиями и денежными операциями, регулирование криптовалют).
По результатам III кв. 2021 г. выручка Square выросла на 26.73% кв/кв ($3.845 млрд), Скорр. EBITDA - +37% кв/кв ($233 млн), чистая убыток $2,9 млн против прибыли $36,5 млн г/г.
Чистая рентабельность составляет 3,6%, что в 5,7 раз ниже, чем у PayPal и в 13 раз, чем у VISA. Уолл-стрит ожидает, что EPS будет расти в среднем на 54,5% в год в течение следующих 5 лет.
Мультипликаторы:
P/E 218.7; Чистый долг/EBITDA 1.3х; EV/Sales 7.9; ROA 4.1%; ROE 20.9%.
В целом, SQUARE выглядит амбициозно, драйверов роста у компании предостаточно.
Аналитики Уолл-стрит смотрят на акции Square с оптимизмом и дают консенсус-прогноз "Активно покупать". Средняя целевая цена - $302 (апсайд 60%).
🔧 Сделка на отбой от уровня поддержки ($180).
Цель 1: $205
Цель 2: $225
Стоп ниже $175
НЕ ИРР.
Компания является одним из бенефициаров общемировой тенденции сокращения обращения наличных денег.
Бизнес компании разделен на две экосистемы: Сash App и Seller.
Сash App - предоставляет финансовые продукты и услуги, которые помогают частным лицам управлять своими деньгами. В экосистеме можно завести дебетовую карту, торговать криптовалютой и ETF США.
Seller - коммерческая экосистема, которая помогает начать свой бизнес, управлять им и развивать его.
Доходы обеих экосистем подразделяются на 4 основных сегмента:
Transacrion-based - комиссионные доходы за совершение операций, платежи с карт;
Subscription and services-based - доходы от услуг сервиса Appointments, который включает решения для планирования встреч, отправки напоминаний, приема платежей, услуги хостинга веб-сайтов, зарплатные проекты и многое другое;
Hardware - доходы от продажи или аренды оборудования: бесконтактных считывателей, кассовых аппаратов, принтеров чеков, сканеров штрих-кодов.
Bitcoin - доходы от комиссий за покупку/продажу биткоина.
97% выручки приходится на США.
Компания регулярно добавляет новые продукты и услуги, что в том числе позволяет ей значительно наращивать доходы. Годовая выручка компании до 2020 г. росла среднегодовым темпом в 43%, в 2020 г. выручка выросла сразу на 119% г/г, достигнув $9.5 млрд. А за первую половину 2021 г. компания заработала больше, чем за весь 2020 г. ($9.7 млрд.).
В июле компания объявила о запуске Square Banking - банковского сервиса для бизнеса. Клиентам будут доступны расчетные и сберегательные счета, а также кредитование в рамках уже существующего подразделения Square Loans.
В III кв. компания запустила Square Invoices Plus, новый продукт по подписке с более продвинутыми функциями, предназначенный для более крупных и сложных предприятий. В сентябре во Франции компания запустила полный набор продуктов и сервисов B2B сегмента. Во Франции сильная среда малого бизнеса, представители которого составляют больше 50% выручки сегмента.
Теперь в США подростки 13-17 лет (20 млн в США) получили доступ к P2P сети Cash App, Cash Card, Direct Deposit и Boost, и все это с одобрения родителей или опекунов.
Также компания приобрела TIDAL (сервис потокового аудио), создала TBD (открытая платформа для создания децентрализованных услуг, не требующих разрешения, с упором на биткоины). Еще компания представит в ближайшее время две биткоин-инициативы: потребительский аппаратный кошелек для биткоинов и систему майнинга биткоинов.
Компания владеет биткоином. Square выделила $50 млн на покупку первой криптовалюты в октябре 2020 г. и $170 млн - в феврале 2021 г. Всего Square владеет 8807 BTC со средней ценой покупки около $25000.
В августе Square объявила о покупке австралийской компании Afterpay, которая специализируется на онлайн-рассрочках. Сделка будет оплачена акциями Square оценочной стоимостью $29 млрд. Сделку планируют закрыть в I кв. 2022 г. Приобретение Arterpay позволит выйти на рынок онлайн-рассрочек + доступ на зарубежные рынки.
Среди рисков стоит отметить:
Конкурентная среда, государственное регулирование (контроль за комиссиями и денежными операциями, регулирование криптовалют).
По результатам III кв. 2021 г. выручка Square выросла на 26.73% кв/кв ($3.845 млрд), Скорр. EBITDA - +37% кв/кв ($233 млн), чистая убыток $2,9 млн против прибыли $36,5 млн г/г.
Чистая рентабельность составляет 3,6%, что в 5,7 раз ниже, чем у PayPal и в 13 раз, чем у VISA. Уолл-стрит ожидает, что EPS будет расти в среднем на 54,5% в год в течение следующих 5 лет.
Мультипликаторы:
P/E 218.7; Чистый долг/EBITDA 1.3х; EV/Sales 7.9; ROA 4.1%; ROE 20.9%.
В целом, SQUARE выглядит амбициозно, драйверов роста у компании предостаточно.
Аналитики Уолл-стрит смотрят на акции Square с оптимизмом и дают консенсус-прогноз "Активно покупать". Средняя целевая цена - $302 (апсайд 60%).
🔧 Сделка на отбой от уровня поддержки ($180).
Цель 1: $205
Цель 2: $225
Стоп ниже $175
НЕ ИРР.
Наш крутейший телеграм канал с лучшими прогнозами:
t.me/+Uv9x3Fh3Cts5OTli
t.me/+Uv9x3Fh3Cts5OTli
Thông báo miễn trừ trách nhiệm
Thông tin và ấn phẩm không có nghĩa là và không cấu thành, tài chính, đầu tư, kinh doanh, hoặc các loại lời khuyên hoặc khuyến nghị khác được cung cấp hoặc xác nhận bởi TradingView. Đọc thêm trong Điều khoản sử dụng.