Фьючерсы на Brent: изучаем режим корректировки. Сезон весна-лето
Cập nhật
В предыдщей публикации "Фьючерсы МосБиржи на Brent: изучаем режим корректировки на TV" мы уже начали рассматривать, что такое Корректировка для непрерывных фьючерсных контрактов.
Напомню основные тезисы:
👉 К числу биржевых фьючерсов относятся стандартизованные контракты МосБиржи на нефть Brent.
👉 Корректировка - это возможность проводить корректировку предыдущих непрерывных контрактов, чтобы убрать гэп из-за разницы цен для разных контрактов.
Выбор направления
👉 Направление конвергенции, вверх или вниз, в зависимости от того, в бэквордации или в контанго находится фьючерсный контракт, следующий за истекающим, будет определять денежный платеж, который должен быть произведен от покупателя продавцу с течением времени, или наоборот.
Иными словами, бэквордация во временной структуре фьючерсных контрактов, увеличивает входящий денежный поток покупателя, т.к. он покупает фьючерсный спред по отрицательной цене и таким образом "роллирует" свою длинную позицию контракта в следующий по более низкой цене.
В свою очередь с течением времени, при сохранении структуры фьючерсного рынка, покупатель формирует более высокую доходность кэрри-трейда своей длинной позиции, имея тактическое преимущество над продавцом контракта, которому в вышеописанной ситуации приходится платить за фьючерсный спред, открывая короткую позицию в новом контракте по невыгодной (более низкой) цене, нежели цена истекающего контракта.
👉 Противоположным образом, контанго фьючерсного рынка уменьшает входящий денежный поток покупателя, т.к. он покупает фьючерсный спред по положительной цене и таким образом "роллирует" свою длинную позицию контракта в следующий по более высокой цене.
При контанго с течением времени, при сохранении структуры фьючерсного рынка, покупатель формирует более низкую доходность кэрри-трейда своей длинной позиции, в то время как продавец имеет тактическое преимущество над покупателем контракта.
При контанго за положительный фьючерсный спред приходится платить уже не продавцу, а покупателю.
Бэктест-анализ
👉 В предыдущей публикации стратегия была сформирована на уровне $93.70 за баррель в ноябре 2022 года, и действовала до уровня $73.70, где фьючерсы на нефть получили поддержку от уровня дневной SMA(200) в конце марта 2023 года.
👉 В ноябре 2022 г. ролловер в следующий контракт BR-12.22 (83.85) -> BR-1.23 (86.85) принес ротационную премию $3.00 на контракт, что составило 42.93% в годовом выражении.
👉 В декабре 2022 г. ролловер в следующий контракт BR-1.23 (87.85) -> BR-2.23 (90.05) принес ротационную премию $2.20 на контракт, что составило 30.05% в годовом выражении.
👉 В январе 2023 г. ролловер в следующий контракт BR-2.23 (84.30) -> BR-3.23 (86.90) принес ротационную премию $2.60 на контракт, что составило 37.01% в годовом выражении.
👉 В феврале 2023 г. ролловер в следующий контракт BR-3.23 (82.30) -> BR-4.23 (84.12) принес ротационную премию $1.82 на контракт, что составило 26.53% в годовом выражении.
Всего "Ничего-Себе-Дивиденды" таким образом составили $9.62 на 1 контракт, в дополнение к процентам от снижения цены фьючерсных контрактов на нефть на 20 долларов с ноября 2022 г. от $93.70 до $73.70 в марте 2023 г.
И хотя в 2023 г. в течение 12-месячного скользящего периода фьючерсы на нефть снижались на величину от 20 до 50 процентов, - инфляция в США тем не менее все равно остается утойчивого высокой, то есть выше приемлемого, "якобы" таргетируемого ФРС уровня 2-процентной инфляции. В определенном плане это наводит на мысли, имеет ли вообще нефть к инфляции отношение, и все ли там ОК в Америке.
Техническая картина указывает, что фьючерсы на нефть получают поддержку от дневной SMA(200).
Напомню основные тезисы:
👉 К числу биржевых фьючерсов относятся стандартизованные контракты МосБиржи на нефть Brent.
👉 Корректировка - это возможность проводить корректировку предыдущих непрерывных контрактов, чтобы убрать гэп из-за разницы цен для разных контрактов.
Выбор направления
👉 Направление конвергенции, вверх или вниз, в зависимости от того, в бэквордации или в контанго находится фьючерсный контракт, следующий за истекающим, будет определять денежный платеж, который должен быть произведен от покупателя продавцу с течением времени, или наоборот.
Иными словами, бэквордация во временной структуре фьючерсных контрактов, увеличивает входящий денежный поток покупателя, т.к. он покупает фьючерсный спред по отрицательной цене и таким образом "роллирует" свою длинную позицию контракта в следующий по более низкой цене.
В свою очередь с течением времени, при сохранении структуры фьючерсного рынка, покупатель формирует более высокую доходность кэрри-трейда своей длинной позиции, имея тактическое преимущество над продавцом контракта, которому в вышеописанной ситуации приходится платить за фьючерсный спред, открывая короткую позицию в новом контракте по невыгодной (более низкой) цене, нежели цена истекающего контракта.
👉 Противоположным образом, контанго фьючерсного рынка уменьшает входящий денежный поток покупателя, т.к. он покупает фьючерсный спред по положительной цене и таким образом "роллирует" свою длинную позицию контракта в следующий по более высокой цене.
При контанго с течением времени, при сохранении структуры фьючерсного рынка, покупатель формирует более низкую доходность кэрри-трейда своей длинной позиции, в то время как продавец имеет тактическое преимущество над покупателем контракта.
При контанго за положительный фьючерсный спред приходится платить уже не продавцу, а покупателю.
Бэктест-анализ
👉 В предыдущей публикации стратегия была сформирована на уровне $93.70 за баррель в ноябре 2022 года, и действовала до уровня $73.70, где фьючерсы на нефть получили поддержку от уровня дневной SMA(200) в конце марта 2023 года.
👉 В ноябре 2022 г. ролловер в следующий контракт BR-12.22 (83.85) -> BR-1.23 (86.85) принес ротационную премию $3.00 на контракт, что составило 42.93% в годовом выражении.
👉 В декабре 2022 г. ролловер в следующий контракт BR-1.23 (87.85) -> BR-2.23 (90.05) принес ротационную премию $2.20 на контракт, что составило 30.05% в годовом выражении.
👉 В январе 2023 г. ролловер в следующий контракт BR-2.23 (84.30) -> BR-3.23 (86.90) принес ротационную премию $2.60 на контракт, что составило 37.01% в годовом выражении.
👉 В феврале 2023 г. ролловер в следующий контракт BR-3.23 (82.30) -> BR-4.23 (84.12) принес ротационную премию $1.82 на контракт, что составило 26.53% в годовом выражении.
Всего "Ничего-Себе-Дивиденды" таким образом составили $9.62 на 1 контракт, в дополнение к процентам от снижения цены фьючерсных контрактов на нефть на 20 долларов с ноября 2022 г. от $93.70 до $73.70 в марте 2023 г.
И хотя в 2023 г. в течение 12-месячного скользящего периода фьючерсы на нефть снижались на величину от 20 до 50 процентов, - инфляция в США тем не менее все равно остается утойчивого высокой, то есть выше приемлемого, "якобы" таргетируемого ФРС уровня 2-процентной инфляции. В определенном плане это наводит на мысли, имеет ли вообще нефть к инфляции отношение, и все ли там ОК в Америке.
Техническая картина указывает, что фьючерсы на нефть получают поддержку от дневной SMA(200).
Ghi chú
12-04-2023* Техническая картина указывает, что фьючерсы на нефть получают поддержку от недельной SMA(200).
Giao dịch đang hoạt động
24-07-2023Тезисы о поддержке цены на уровне средних 5/ 10-летних скользящих нашли свое подтверждение.
Ключевым сопротивлением остается 90-долларовый уровень.
При возврате на 95 и тем более 100+ вероятно будет снова Бо-бо.
Bài đăng liên quan
Thông báo miễn trừ trách nhiệm
Thông tin và ấn phẩm không có nghĩa là và không cấu thành, tài chính, đầu tư, kinh doanh, hoặc các loại lời khuyên hoặc khuyến nghị khác được cung cấp hoặc xác nhận bởi TradingView. Đọc thêm trong Điều khoản sử dụng.