И снова про любимый индикатор Баффета

11 thg 1, 2020

Авторитет Баффета в инвестиционном мире не поддается сомнению. Достаточно посмотреть на 10-ку самых богатых людей в мире (Баффет на 4-ом месте) или 10-ку самых больших компаний в США по капитализации (Berkshire Hathaway опять же на 4-ой позиции), чтобы понять, почему это так.

Баффет является учеником легендарного Бенджамина Грэма – родоначальника фундаментального анализа и стоимостного инвестирования. Один из главных уроков, которые Баффет усвоил от Грэма, он впоследствии представил в виде так называемого «любимого индикатора Баффета»: соотношение капитализации фондового рынка страны к ее ВВП.

Суть в том, что капитализация фондового рынка не должна превышать ВВП страны. В противном случае мы имеем дело с ценовым пузырем: ситуации, когда рыночная стоимость значительно превышает реальную (фактическую) цену компании.

За последние 20 лет Индикатор Баффета показал великолепную результативность, поскольку смог предсказать как схлопывание пузыря Дот-Комов, так и глобальный финансовый кризис 2007-2009 годов.

Так вот сейчас Индикатор показывает значения, которые даже выше нежели были на момент пика ценового пузыря Дот-комов (а тогда Насдак потерял 80% своей стоимости).

Добавим немного конкретики. Перед схлопыванием пузыря Дот-Комов Индикатор Баффета достиг пикового значения в районе 146% от ВВП, а накануне глобального финансового кризиса в конце 2007 года он равнялся 137%. Так вот здесь и сейчас Индикатор Баффета достиг отметки 153% (!).

Только лишь по итогам последнего квартала 2019 года Индикатор прибавил 14%. При том, что корпоративные прибыли за аналогичный период практически не изменились.

Что делает Баффет, видя такое? Он не кричит на каждом углу о грядущем апокалипсисе, но при этом держит $128 млрд в кэше (20% всех активов Berkshire Hathaway). По сути делает то же самое, что делал 20 лет назад – ждет, когда рынок рухнет, чтобы скупить подешевле.

Напомним, мы считаем 2019 год последним годом безосновательного роста фондового рынка США. Уже в 2020 году он начнет корректироваться. Масштабы коррекции – от 50% и выше. Учитывая, что за последние годы акции компаний технологического сектора фондового рынка США выросли в среднем в 7-8 раз (а некоторые эмитенты демонстрировали рост в 10 и даже 20 раз), фондовый рынок США без сомнения станет объектом массированных распродаж. В этом процессе мы и рекомендуем поучаствовать, продавая как рынок в целом (индекс Насдак), так и акции отдельных эмитентов (Apple, Microsoft, Alphabet, Oracle и т.д.).