Готовимся к FOMC и продолжаем бояться Evergrande

22 thg 9, 2021

Вчера рынки пытались выдавать желаемое за действительное и отчаянно верили в чудо. Например, что на белом красивом коне власти Китая возьмут и спасут незадачливого девелопера Evegrande. Эти ожидания можно понять, потому как цена вопроса исключительно высока: совокупные активы компании под 2 трлн юаней, а это около 2% ВВП Китая. Но главное, это потенциальный крах всего рынка недвижимости Китая. Собственно, по данным Nomura в первой декаде сентября продажи домов на первичном и вторичном рынках Китая, а также продажи земли уже снизились на 26,6% г/г, 46,6% г/г и 38,3% г/г соответственно. А объем сделок с землей в стоимостном выражении сократился в первой декаде сентября на 90,4% г/г.

Учитывая, что подавляющее большинство девелоперов Китая жутко закредитованы, отказ в рефинансировании долга (а это естественная реакция кредиторов на дефолт Evegrande) спровоцирует волну банкротств и потенциальный коллапс рынка недвижимости Китая, а там через финансовое заражение все передастся дальше по цепочке и накроет уже всю финансовую систему.

Несколько успокоить рынки сегодня может ФРС. Не в том плане, что Центробанк США протянет руку помощи китайскому застройщику, а в смысле сохранения параметров монетарной политики без изменений. И хотя необходимость начала сокращения программы количественного смягчения более чем очевидна, у ФРС есть чем оправдывать свое бездействие, начиная от классических реверансов в сторону пандемии, заканчивая потенциальным дефолтом США, если потолок государственного долга не поднимут, а также слабыми данными по НФП за август. Да и текущая ситуация с Evegrande ну никак не располагает для резких движений. Лодка, итак, на грани переворота.

Так что покупатели на фондовом рынке США сегодня могут получить повод для покупок из глубины, а вот доллар могут локально распродать. Но вряд ли все это будет носить слишком уж массовый характер, поскольку за спиной у каждого покупателя будет стоять призрак дефолта Evegrande. Впрочем, уже в четверг призрак может либо рассеяться как дым, либо материализоваться в натурального монстра.

Немного позитива напоследок: подразделение China Evergrande произведет выплату купонного платежа в размере 35,9 млн долларов США 23 сентября.