WisdomTree - Tactical Daily Update - 28.06.2024

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L’inflazione al consumo in Europa potrebbe rallentare a giugno.
Oggi, negli Usa, il dato PCE di Maggio, molto osservato dalla FED.
Pechino promette riforme a stimoli alla vigilia dal Plenum del PCC.
Elezioni in Francia: anche Moody’s preoccupato da instabilità politica!

Sia ieri, 27 giugno, che oggi, i mercati vivono l’attesa del dato di inflazione PCE USA (Personal Consumption Expenditures) di maggio. Le chiusure delle Borse europee sono state in maggiornza negative, anche perchè le elezioni politiche anticipate in Francia sono fonte di preoccupazione.

Di scarso impatto la lieve revisione al rialzo, da +1,3% a +1,4%, del GDP (PIL) Usa del 1’ trimestre. D’altronde un’economia americana robusta ostacola la discesa dell’inflazione e non supporta uno scenario di rapido taglio dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve (FED-Banca centrale Usa).

Martedì 25 la vice-Presidente Bowman ha detto di non prevedere tagli dei tassi nel 2024!! Fortunatamente il collega Raphael Bostic, Presidente della FED di Atlanta, s’è detto convinto che una riduzione ci sarà già quest’anno, poichè l’inflazione ha ripreso il trend calante. Il consenso, sul tema, sintetizzato dagli swap sui Treasuries, vede tagli di -45 bps nel 2024.

Chiusure di ieri: Milano -1,06%, Parigi -1,03%, Londra -0,55%, Madrid -0,73%. Positiva Francoforte, +0,24% ed Amsterdam, +0,20%. A Wall Street piccoli segni positivi: Dow Jones e S&P500 +0,1%, Nasdaq +0,3%.

La generale cautela continua a ripercuotersi sulle valute, ed il Dollaro prosegue il proprio rafforzamento, frutto di rendimenti alti attirano capitali.

L’agenzia di rating Moody’s è negativa sulla Francia, ipotizzando un prolungato periodo di instabilità politica dopo le elezioni anticipate del 30 giugno, a seguirà il ballottaggi del 7 luglio, col rischio di avere un Parlamento senza maggioranza assoluta. Potrebbe derivarne “un calo sostanziale e prolungato del valore dei titoli di Stato, con riflessi negativi per le banche francesi"

Moody’s, nell’imminenza delle consultazioni, sottolinea come il Rassemblement National di Marine Le Pen sia in netto vantaggio nei sondaggi e prometta un’espansione della spesa pubblica, proprio mentre mercati e autorità europee raccomandano il contrario.

Come dicevamo, l’economia americana continua a spingere forte, favorita dal contesto di piena occupazione: ieri le richieste di sussidi di disoccupazione sono calate di 6 mila a 233 mila, contro stime di aumento: le previsioni per il 2’ e 3’ trimestre potrebbero vedere la prosecuzione del trend positivo, ma non vanno sottiovalutati gli effetti di inflazione e tassi ancora alti e delle imminenti elezioni.

Titoli di Stato europei ancora sotto pressiona: anche ieri è peggiorato lo spread tra Btp italiani e Bund tedeschi: 158 bps, +4 dal closing precedente, con parallelo aumento del rendimento del BTP 10 anni a 4,03%, da 3,99%.

Sul mercato valutario stabilità del cross Euro/US-Dollar attorno 1,07, ma anche conferma della cronica debolezza dello Yen giapponese, sceso ai minimi dal 1986 contro Dollaro ed Euro.

Presidenziali Usa: nel 1’ confronto televisivo diretto, Donald Trump sembra aver prevalso su Joe Biden: quest’ultimo è apparso incerto e poco incisivo nella 1’ parte del dibattito che verteva soprattutto su temi economici. Trump ha tuttavia ribadito la “linea dura” verso gli immigrati e le merci asiatiche confermando nuovi dazi sulle importazioni, cosa che potrebbe avere sgraditi impatti sull’inflazione.

L'inflazione resta il punto focale per gli operatori economici e finanziari: oggi pomeriggio il PCE è atteso in rallentamento al +2,6% annualizzato, dal 2,8% di aprile: oltre a rappresentare il livello più basso 2021, avvalorerebbe l’ipotesi di un ammorbidimento della politica monetaria FED, alias di tagli del costo del denaro.

Macro Europea: in Germania, secondo l'Ufficio Federale di Statistica (Destatis) il tasso di disoccupazione è salito al 6,0% a giugno dal 5,90% di maggio, nonostante lo scorso mese siano stati creati 20 mila nuovi posti di lavoro.

In Francia, secondo il dato preliminare di giugno (fonte Insee), l'indice dei prezzi al consumo è sceso a +2,1% annuo, dal 2,3% di maggio, risultato del rallentamento dei prezzi di cibo ed energia. I prezzi al consumo sono saliti +0,1% mensile, come a maggio.

Sul fronte “Banche centrali” quella svedese ieri ha confermato il tasso ufficiale a 3,75%: il mese scorso lo aveva tagliato a sorpresa -25 bps. Da Bratislava il Governatore della banca centrale Slovacca e membro dell’ECB Kazmir si dice possibilista su un nuovo taglio dei tassi ECB entro fine 2024, ma non nel periodo estivo, utile a monitorare prezzi al consumo e salari.
Politica EU: Ursula Von der Leyen (Popolari) è stata confermata a Capo della Commissione Europea dai Capi di Stato e di Govemo. Il portoghese Costa (Socialista) sarà Presidente del Consiglio Europeo, l’estone Kallas (Liberali) sarà al vertice della politica estera: le nomine saranno ratificate il 18 luglio.

Borse asiatiche: Tokyo positiva, +0,61%, testimoniando che la debolezza dello Yen giova alle aziende esportatrici quotate. L’inflazione al consumo a Tokio è salita a +2,1% annuale contro attese di +2,0%. Positive anche le Borse cinesi: Shanghai +0,76%, Shenzhen +0,25%. Hong Kong +0,56%, Seul +0,20% e Sydney +0,15%.

In Cina, alla vigilia del 3’ Plenum del XX Comitato Centrale del Partito Unico (PCC), previsto dal 15 al 18 luglio, il Presidente Xi-Jinping ha promesso «importanti misure per approfondire le riforme e rilanciare l'economia” nella difficile fase post-Covid.
Borse europee postive a fine mattinata, in media +0,4%, similmente ai future sul Wall Street, +0,3% medio. (ore 13.30 CET)

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