2002-2008 SPY/10Y yield/Fed Effect Rate/重大事件

6 thg 10

以2002年到2008年的歷史背景，行情趨勢對比現在及將來有可能發生的趨勢。
前文回顧：Ben S Bernanke: Deflation - making sure "it" doesn’t happen here
rocks.wisburg.com/58fc7683-d054-4e08-8ca5-2a378ac2e0dc.pdf
前文回顧：股市5個階段vs2007-2009年降息軌跡
前文回顧：銀行界睡不安穩，現在重要的是將手裏的貨轉移給其他人

2002年布什任命伯南克為美聯儲理事，他隨後發表了著名的演説：確保不發生通縮。這篇演説後來被視爲伯南克的重要貢獻之一，詳細闡述了他對經濟大蕭條的理解和美聯儲對付蕭條可以動用的手段，並以對蕭條防患於未然勝於亡羊補牢的觀點贏得當時經濟界肯定。雖然他于2006年才接任美聯儲主席一職執行QE在后，但美聯儲自從1996年以來堅持寬鬆政策為當時的背景。如果對比2020年3月鮑威爾講話，美聯儲幾乎把伯南克提到的防止經濟蕭條的所有手段都用了一邊甚至幾遍，比如説除了QE還特別推出針對銀行危機的BTFP貸款。

圖一（上部）：2002-2008
1. 從spy走勢上看2002年伯南克發表演説之後，市場受其講話刺激出現强勁反彈，並保持長時間上升趨勢直到2007年。
2. 國債收益率相同，節節走高一直到2007年6月。
3. 2007年8月，法國BNP銀行停止3傢大型基金，牽涉到美國次貸債券的危機（金融危機第一個信號）。
4. 2007年9月18日第一輪降息：50bps，隨後市場不斷出現各種重大事件，高峰過後逐步下行直到市場崩潰。

圖一（下部）：2020-2024
1. 2020年3月鮑威爾發表講話，宣佈美聯儲將購買5000億國債（QE開始）。市場受其講話刺激出現强勁反彈，保持上升趨勢直到現在。
2. 國債收益率相同，節節升高一直到2023年10月。
3. 2023年3月，銀行界相繼暴雷。瑞信因爲大型對衝基金Archegos被迫清盤，導致其破產。其他幾家銀行則因爲國債衍生品交易受高利率壓力，出現流動性危機也開始破產。我相信這就是未來金融危機的第一個信號，而且對比2007年受次貸危機（衍生品交易）影響的法國銀行停止3個基金更為强烈。
4. 2024年9月美聯儲直接將息50bps，和2007年的力度一樣，能找到相同條件的並不多。

6 thg 10

Ghi chú

Report on the 2023 banking turmoil
bis.org/bcbs/publ/d555.pdf

Transcript of Chair Powell’s Press Conference Call
March 15, 2020
federalreserve.gov/mediacenter/files/FOMCpresconf20200315.pdf