#TGKA ⚡️ ПАО «Территориальная генерирующая компания № 1»
#TGKA ⚡️ ПАО «Территориальная генерирующая компания № 1» занимается производством и поставкой тепловой и электрической энергии. Работает через филиалы в Санкт-Петербурге, Карелии, Ленинградской и Мурманской областях. Компания была основана 25 марта 2005 года и имеет штаб-квартиру в Санкт-Петербурге, Россия.
53 электростанции в четырех субъектах Российской Федерации.
🔴На 51,79% принадлежит Газпрому, соответственно, полностью зависима.
🟡Установленная мощность с 2014 неизменна = 6,9ГВт. Тепловая мощность так же на одном уровне = 13,48Ткал/ч. Выработка электроэнергии все годы 30ТВт*ч
🟢Выручка в 2014,2015=69млрд руб, 2016=79млрд, 2017=87млрд, 2018,2019=91млрд, 2020=86млрд, 2021=99млрд.(за 7 лет рост на 43%), пропорционально изменению себестоимости.
🟢Чистая прибыль в 2014=3,89млрд, 2015=6,06млрд, 2016=5,29млрд, 2017=7,61млрд, 2018=10,12млрд, 2019=8,93млрд, 2020=8,06млрд, 2021=9,41млрд за 7 лет рост в 2,4 раза за счёт сокращения коммерческих, управленческих расходов
🟢Активы компании 2014=150млрд, 2020=190млрд, 2021=182млрд, рост пропорционален выручке
🟡Наличность компании нестабильна, 2014=2,27млрд, 2017=7млрд, 2019=880млн, 2020=1,04млрд
🤔Дебиторка компании 6 лет была на одном уровне 13млрд руб, в 2020 резко возросла до 27,42млрд
🔴Балансовая стоимость в 2014=200млрд, в 2020=271млрд, при этом накопленная амортизация в 2014=70млрд, в 2020=120млрд, основные фонды обесцениваются
🟡Долги компании текущие и долгосрочные примерно равны - по 26млрд по состоянию на 2020 год:
Краткосрочная задолженность 2014=8,7млрд, 2020=10млрд
Кредиторская задолженность 2014=2,95млрд, 2020=5,15млрд
🔴Задолженность по З/п шесть лет на одном уровне 500млн руб.
🤔Отложенные налоговые обязательства 7 лет на одном уровне 10млрд, не погашают, возможно ждут, когда государство им спишет.
🔴Общие долги держатся примерно на одном уровне 2014=49,61млрд, 2018=43млрд, 2020=51,83млрд. Долги существенно превышают прибыль компании, с учётом невозможности самостоятельно повышать тарифы нет возможности и погасить долги.
А если учесть, что основные фонды изнашиваются и все больше денег откладывают на амортизацию, то вариантов погасить долги вообще не видно. В 2019,2020 годах более половины прибыли уходит на амортизацию
🟢Capex 17%. Капиталовложения в основные фонды в 2014=8,28млрд, 2020=14млрд руб., 2021=16,4млрд руб.
🤔Интересный пункт - прочая инвестиционная деятельность, 2014-2018 нулевые данные, в 2019 убыток -10млрд, в 2020 убыток -4,73млрд. Это во что так инвестируют неудачно?
Далее видим, в 2019 продажа своих акций на 1,5млрд, в 2020 на 3млрд, для чего?
🟢Дивиденды в 2014=643млн, 2015=868млн, 2016=936млн, 2017=1,33млрд, 2018=1,89млрд, 2019=2,48млрд, 2020=4млрд. Налицо сильное увеличение дивидендной доходности (текущее значение 11,24%), а мы помним, кто бенефициар - Газпром. Выглядит так, что на ладан дышашую компанию решили усиленно доить, пока еще жива.
🟡Количество акций неизменно, размытия долей не было = 3,85трлн шт, из них доступных для купли-продажи всего 723млрд, около 18% free float, очень мало для рыночного формирования цены акции.
🟢P/E=3,95, P/S=0,38, P/BV=0,29, P/EBITDA=3.37 - хоть и выглядит компания недооценённой по ним, но цифрам выше так не скажешь.
🟡ROA=4,32, ROE=6,42, чистая рентабельность 9,35% - в целом слабые показатели слабой компании
🟡Коэф.быстрой ликвидности - 1, то есть если все продать, то денег хватит только покрыть долги
🟢Капитализация = 37млрд, EV=44млрд, BV=128млрд, сильный перекос и недооценка компании
🔴Негатив по ТГК-1:
👉🏼 Растет задолженность ЖКХ СПб перед ТГК-1, а власти СПб ничего с этим не делают
👉🏼 Есть небольшой риск продажи гидро активов Фортуму или Русгидро. Гидростанции ТГК генерят 50% всей мощи.
👉🏼 Тепловые сети Санкт- Петербурга характеризуются высокой степенью износа, устанавливаемый городом тариф не покрывает затраты на модернизацию. ТГК-1 требует поднять тариф на тепло на 40%, а власти СПб не дают.
👉🏼 В 2021 году мощность, которую реализует ТГК-1 по ставкам ДПМ (договор предоставления мощности), должна резко сократиться почти вдвое, что приведет к падению выручки
🟢Позитив по ТГК-1:
В 2021 году по сравнению с 2020 годом:
👉🏼1. Производство электроэнергии выросло на 8%.
👉🏼2. Производство тепловой энергии выросло на 16%.
🧐Резюме: Компания дешево оценена по мультипликаторам и коэффициентам, но эта недооценённость справедлива сообразно зарегулированности компании со стороны государства, необходимости платить достаточно высокие дивиденды (50% от прибыли), при том, что основные фонды изнашиваются очень быстро и надо все больше вкладываться в Капекс.
Перспективы роста не вижу, если брать ради дивидендов, то надо быть готовым к див.гэпам, просадке на 10-15% сразу после див.отсечки. Ближайшая выплата - купить надо 1 июля 2022 года, закрытие реестра 5.07.22. К выплате 0,001091руб.
⚙️ТА: цена рисует график, соответствующий финансовым показателям, то рванет вверх, то откатывается назад, в сумме идет флэт. Цена пробила восходящий тренд от 2016 года и ема200 на НТФ, полагаю повышение цены для ретеста ема200 к уровню 0,01 и далее снижение к уровню поддержки 0,0079руб. на дивгэпе.📉
53 электростанции в четырех субъектах Российской Федерации.
🔴На 51,79% принадлежит Газпрому, соответственно, полностью зависима.
🟡Установленная мощность с 2014 неизменна = 6,9ГВт. Тепловая мощность так же на одном уровне = 13,48Ткал/ч. Выработка электроэнергии все годы 30ТВт*ч
🟢Выручка в 2014,2015=69млрд руб, 2016=79млрд, 2017=87млрд, 2018,2019=91млрд, 2020=86млрд, 2021=99млрд.(за 7 лет рост на 43%), пропорционально изменению себестоимости.
🟢Чистая прибыль в 2014=3,89млрд, 2015=6,06млрд, 2016=5,29млрд, 2017=7,61млрд, 2018=10,12млрд, 2019=8,93млрд, 2020=8,06млрд, 2021=9,41млрд за 7 лет рост в 2,4 раза за счёт сокращения коммерческих, управленческих расходов
🟢Активы компании 2014=150млрд, 2020=190млрд, 2021=182млрд, рост пропорционален выручке
🟡Наличность компании нестабильна, 2014=2,27млрд, 2017=7млрд, 2019=880млн, 2020=1,04млрд
🤔Дебиторка компании 6 лет была на одном уровне 13млрд руб, в 2020 резко возросла до 27,42млрд
🔴Балансовая стоимость в 2014=200млрд, в 2020=271млрд, при этом накопленная амортизация в 2014=70млрд, в 2020=120млрд, основные фонды обесцениваются
🟡Долги компании текущие и долгосрочные примерно равны - по 26млрд по состоянию на 2020 год:
Краткосрочная задолженность 2014=8,7млрд, 2020=10млрд
Кредиторская задолженность 2014=2,95млрд, 2020=5,15млрд
🔴Задолженность по З/п шесть лет на одном уровне 500млн руб.
🤔Отложенные налоговые обязательства 7 лет на одном уровне 10млрд, не погашают, возможно ждут, когда государство им спишет.
🔴Общие долги держатся примерно на одном уровне 2014=49,61млрд, 2018=43млрд, 2020=51,83млрд. Долги существенно превышают прибыль компании, с учётом невозможности самостоятельно повышать тарифы нет возможности и погасить долги.
А если учесть, что основные фонды изнашиваются и все больше денег откладывают на амортизацию, то вариантов погасить долги вообще не видно. В 2019,2020 годах более половины прибыли уходит на амортизацию
🟢Capex 17%. Капиталовложения в основные фонды в 2014=8,28млрд, 2020=14млрд руб., 2021=16,4млрд руб.
🤔Интересный пункт - прочая инвестиционная деятельность, 2014-2018 нулевые данные, в 2019 убыток -10млрд, в 2020 убыток -4,73млрд. Это во что так инвестируют неудачно?
Далее видим, в 2019 продажа своих акций на 1,5млрд, в 2020 на 3млрд, для чего?
🟢Дивиденды в 2014=643млн, 2015=868млн, 2016=936млн, 2017=1,33млрд, 2018=1,89млрд, 2019=2,48млрд, 2020=4млрд. Налицо сильное увеличение дивидендной доходности (текущее значение 11,24%), а мы помним, кто бенефициар - Газпром. Выглядит так, что на ладан дышашую компанию решили усиленно доить, пока еще жива.
🟡Количество акций неизменно, размытия долей не было = 3,85трлн шт, из них доступных для купли-продажи всего 723млрд, около 18% free float, очень мало для рыночного формирования цены акции.
🟢P/E=3,95, P/S=0,38, P/BV=0,29, P/EBITDA=3.37 - хоть и выглядит компания недооценённой по ним, но цифрам выше так не скажешь.
🟡ROA=4,32, ROE=6,42, чистая рентабельность 9,35% - в целом слабые показатели слабой компании
🟡Коэф.быстрой ликвидности - 1, то есть если все продать, то денег хватит только покрыть долги
🟢Капитализация = 37млрд, EV=44млрд, BV=128млрд, сильный перекос и недооценка компании
🔴Негатив по ТГК-1:
👉🏼 Растет задолженность ЖКХ СПб перед ТГК-1, а власти СПб ничего с этим не делают
👉🏼 Есть небольшой риск продажи гидро активов Фортуму или Русгидро. Гидростанции ТГК генерят 50% всей мощи.
👉🏼 Тепловые сети Санкт- Петербурга характеризуются высокой степенью износа, устанавливаемый городом тариф не покрывает затраты на модернизацию. ТГК-1 требует поднять тариф на тепло на 40%, а власти СПб не дают.
👉🏼 В 2021 году мощность, которую реализует ТГК-1 по ставкам ДПМ (договор предоставления мощности), должна резко сократиться почти вдвое, что приведет к падению выручки
🟢Позитив по ТГК-1:
В 2021 году по сравнению с 2020 годом:
👉🏼1. Производство электроэнергии выросло на 8%.
👉🏼2. Производство тепловой энергии выросло на 16%.
🧐Резюме: Компания дешево оценена по мультипликаторам и коэффициентам, но эта недооценённость справедлива сообразно зарегулированности компании со стороны государства, необходимости платить достаточно высокие дивиденды (50% от прибыли), при том, что основные фонды изнашиваются очень быстро и надо все больше вкладываться в Капекс.
Перспективы роста не вижу, если брать ради дивидендов, то надо быть готовым к див.гэпам, просадке на 10-15% сразу после див.отсечки. Ближайшая выплата - купить надо 1 июля 2022 года, закрытие реестра 5.07.22. К выплате 0,001091руб.
⚙️ТА: цена рисует график, соответствующий финансовым показателям, то рванет вверх, то откатывается назад, в сумме идет флэт. Цена пробила восходящий тренд от 2016 года и ема200 на НТФ, полагаю повышение цены для ретеста ема200 к уровню 0,01 и далее снижение к уровню поддержки 0,0079руб. на дивгэпе.📉
Thông báo miễn trừ trách nhiệm
Thông tin và ấn phẩm không có nghĩa là và không cấu thành, tài chính, đầu tư, kinh doanh, hoặc các loại lời khuyên hoặc khuyến nghị khác được cung cấp hoặc xác nhận bởi TradingView. Đọc thêm trong Điều khoản sử dụng.