Экономика России: хроники падения. Ч. 75. Итоги 13 месяца

30 thg 3, 2023

Дисклеймер
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом.

Тринадцатый месяц санкций на самом деле можно назвать чуть ли не первым более-менее полноценным месяцем санкций, да и то с целой кучей оговорок.

С одной стороны имеем нефтяное эмбарго и потолок со стороны ЕС и G7 (нефть плюс нефтепродукты), с другой – целый ряд отраслей вообще живут без прямых санкций и несут лишь косвенные потери из-за проблем с платежами, оборудованием, запчастями, логистикой, страховкой.

С одной стороны – новые пакеты санкций, с другой – вопросы по их фактическому соблюдению.

С одной стороны компании продолжают тянуться на выход, с другой – большая половина делает вид, что они в домике.

Тем не менее, жернова продолжают вращаться и перемалывать (извините, «трансформировать») экономику РФ, перенося ее во времени на десятилетия назад.

В общем, сегодня обсудим основные итоги тринадцатого месяца санкций для экономики РФ.

Но начнем традиционно с последних санкционных новостей.

Последние санкционные новости

- Производитель подсолнечного масла «Олейна» Bunge продал бизнес в России;
- Владелец сети магазинов Leroy Merlin — французская ADEO — уйдет из России, передав российские активы местному руководству;
- Австрийская Swarovski, которая закрыла свои магазины и приостановила онлайн-продажи в России в марте 2022 года, намерена полностью прекратить деловую активность в стране;
- Binance запретила гражданам России и всем, кто проживает в стране, покупать и продавать доллары и евро через свой P2P-сервис;
- Правительство Испании, которая являются крупнейшим в Европе импортером СПГ из России, призвало компании не подписывать новые контракты на его закупки;
- IKEA закрыла сделку по продаже своего последнего завода в России — мебельной фабрики в Новгородской области;
- Немецкий производитель автоподшипников Schaeffler планирует продать свое российское подразделение;
- Японский производитель двигателей Yanmar объявил об уходе с российского рынка.

Последствия санкций

- Задолженность по зарплате из-за несвоевременного получения средств из бюджетов всех уровней в феврале 2022 года подскочила на 1400%;
- Грузовые авиаперевозки российскими авиакомпаниями за 2022 год упали на 60%;
- Санкции и уход с рынка крупных импортеров фитнес-оборудования привел к тому, что ввоз в Россию тренажеров в прошлом году сократился на треть. Тенденция продолжилась и в этом году — за I квартал импорт тренажеров упал почти на 40%;
- Количество фильмов и сериалов крупнейших западных киностудий в ведущих российских видеосервисах за год сократилось в полтора-два раза;
- За февраль 2023 года банки одобрили 1,41 млн новых кредитных карт, что является минимальным результатом с весны 2022 год. В годовом же выражении объём выдачи кредиток уменьшился на 9,7%;
- По итогам 2022 года количество платежей через инфраструктуру сервисов App Store и Google Play снизилось на 72%;
- РФ в прошлом году сократила экспорт фармацевтической продукции в денежном выражении вдвое по сравнению с 2021 годом.

Главный итог 13 месяца с точки зрения санкций – это новая их порция в честь годовщины вторжения. Отметились решительно все, начиная от ЕС и США, заканчивая Японией, Канадой и прочими Новыми Зеландиями. Подробнее об этом празднике русофобии можно почитать в нашем предыдущем обзоре «Ч. 74. 10-ый пакет ЕС и еще».

Экономика России тем временем в марте продолжала свое путешествие во времени. Главные темы марта были все те же: бюджет, нефтегаз, а также санкционный комплаенс. Из нового – визит товарища Си, который напомнил все, что на самом деле трансформация экономики РФ – это превращение ее в сырьевой придаток Поднебесной. Но по этому поводу мы сделаем отдельный обзор – уж слишком «жирная» тема.

Так что сегодня больше поговорим о вещах привычных. Начнем с базы дальнейшей «трансформации» - увеличении сигналов о том, что контроль за санкциями – это тема номер 1 для «недружественных» стран.

Санкционный комплаенс

Тринадцатый месяц стал первым, о котором можно сказать, что появились первые ростки системной борьбы с нарушениями санкций. Причем пока нет даже намека на лавину, скорее отдельные фрагменты паззла, которые когда-то должны сложиться в единую картину.

О чем идет речь? Перечислим характерные новости за последний месяц (в хронологическом порядке):

- Турция внезапно остановила транзит санкционных грузов в Россию, которые отправлялись в том числе по каналам параллельного импорта.
- Казахстан с 1 апреля введет онлайн-систему по отслеживанию товаров, которые ввозятся в страну для последующего реэкспорта. Так власти пытаются ограничить идущий в Россию поток параллельного импорта и избежать нарушения западных санкций.
- Европейский центральный банк потребовал от Raiffeisen Bank уйти с российского рынка;
- UBS сразу после того, как купил Credit Suisse (любимый банк российских олигархов, которые хранили в нем от 30 до 60 млрд), начал массовые проверки клиентов российского происхождения;
- Один из крупнейших логистических операторов Китая OOCL Logistics заявил о приостановке отгрузки в российские порты;
- Австрийский Райффайзен Банк решил продать бизнес в России.

Ну и слухи о том, что 11-ый пакет санкций от ЕС будет посвящен контролем за соблюдение санкций продолжают циркулировать.

Самым показательным кейсом стал Райффайзен Банк. От выдачи «черной метки» со стороны США до решения уйти из России не прошло и двух месяцев.

Да, все не перекроют. Но масштабы параллельного импорта, который и без этого был сравнительно незначительным - порядка 10% от общей суммы ввезенных товаров, явно снизятся. А вот издержки на получение санкционной продукции вырастут.

Но в этом паззле не хватает последней детали – громкого прецедента. Нужна максимально показательная порка. Причем достаточно крупного игрока, чтобы всем стало ясно: если с такими так поступают, то что уже про нас говорить. Идеальным кандидатом был бы, конечно, Raiffeisen Bank, но он намек понял и решил не доводить до греха. Но показательная порка все равно нужна. В общем, от 14-го месяца ждем последний элемент паззла.

Бюджет

Судя по тринадцатому месяцу санкций, в списке вещей, на которые можно смотреть бесконечно добавился еще один пункт: как растет дефицит бюджета РФ.

- январь 2023 года – 1,8 трлн рублей;
- февраль 2023 года – 2,6 трлн рублей;
- по состоянию на 8 марта – 3,3 трлн рублей;
– по состоянию на 21 марта – 3,7 трлн рублей.

Кстати, по этому поводу профи из Минфина (напомним, что про еще одних мега-профи из Центробанка у нас был отдельный обзор «Ч. 71. Профессионалы из ЦБ») решили ввести новый экономический термин: «упреждающее финансирование». Видимо, «отрицательного роста» оказалось недостаточно, чтобы описать «развитие» экономики РФ.

И если в январе этот аргумент еще можно было воспринимать без смеха, то в марте всем все уже вроде как все должно быть ясно.

ЗВР по состоянию на начало февраля были 597 млрд долларов, по состоянию на начало марта – 574. То есть за месяц $23 миллиарда куда-то делись.

Ну если верить Минфину, то $7 миллиардов ФНБ по итогам февраля тоже куда-то запропастились.

В рублях это где-то 2,1 трлн, то есть ровно столько, насколько увеличился дефицит бюджета в феврале-марте. Такая вот занимательная нумерология.

Если же предположить, что «упреждающее финансирование» - это на самом деле новая бюджетная реальность, то получим под 15 трлн дефицита по итогам 2023 года. Ну а ФНБ такими темпами прикажет долго жить где-то к середине года. И если кому-то кажется, что это досужие домыслы, то рекомендуем почитать последние новости по поводу того, что Правительство приостановило ограничения на инвестирование средств ФНБ до 1 января 2024 года. Закон позволяет в 2023 году финансировать из ФНБ самоокупаемые инфраструктурные проекты и осуществлять другие инвестиции независимо от размера средств фонда, размещенных на депозитах и счетах в ЦБ РФ. Теперь официально можно гулять на все.

Хотя, конечно, ответственность должна быть солидарной, поэтому часть «собьют» с толстосумов (крупного бизнеса), благо они уже смирились. А еще часть привычно можно переложить на население.

В этом плане довольно интересный и показательный кейс с ВТБ. У банка все настолько хорошо, что решили они провести доп эмиссию. Проблема, что после того, как акции банка потеряли под 90% со времени IPO желающих купить его акции как-то не наблюдается (свое право купить акции в рамках доп эмиссии решили реализовать 76 из 200 000 акционеров – похоже до кого-то что-то начинает доходить). Впрочем, решение было найдено красивое: зачем спрашивать разрешение, если можно не спрашивать. В общем приняли волевое решение взять средства ряда негосударственных пенсионных фондов и на них скупить доп эмиссию. Между прочим, 120 млрд рублей, а не пару копеек. Где-то в этом месте будущим и настоящим российским пенсионерам стоило бы напрячься.

В общем, решительно все указывает, что проблем с финансированием в современной России нет как на макро-, так и на микроуровне.

Статистика

Росстат хоть и является рассадником искривления фактов и откровенной лжи (об этом писали в отдельном обзоре «Ч. 57. Статистика и санкции» и напишем еще в одном из будущих обзоров, так что подписывайтесь), но даже он не может скрыть все «успехи» трансформации.

Промышленное производство в феврале почему-то сократилось на 1,7% г/г. А если по отношению к январю, то на 2,1%. Отрицательный рост как он есть.

Продолжает депрессировать потребительский сектор – сократился на 7,7% г/г. Зато все стабильно с производством автомобилей – минус 70% г/г. Нефть, газ, металлы, уголь, лес – все в минусах.

Ну и чтобы вернуть на грешную землю всех оптимистов и прочих свидетелей экономического величия России (измерение год к году):

- Электродвигатели – минус 66%;
- Стиральные машины – минус 49%;
- Гранулы топливные (пеллеты) из отходов деревопереработки – минус 52% (напомним, что объем отходов производства – хороший индикатор самого производства, то есть положения дел в лесной промышленности);
- Шины – минус 40% (здесь +/- логически – нет автопрома, не нужны и шины);
- Шерсть обезжиренная – минус 55%;
- Носки и прочие чулки – минус 31%;
- Плитки керамические – минус 40%;
- Приемники телевизионные – минус 39%;
- Кабели волоконно-оптические – минус 50%;
- Вагоны пассажирские железнодорожные – минус 46%.

По итогам 2022 года прибыль российских предприятий упала на 12,6%. Казалось бы, вот оно прямое подтверждение того, как уверенно держит санкционный удар экономика. Но есть одно «но», процесс еще не закончен.

Прибыль российских компаний в январе 2023 года упала на 21,3%. Как видим, тенденции вполне себе развиваются.

Кто тянет команду вниз? И здесь начинается самое смешное. Напомним, что 70%+ экспорта РФ – это сырье. Так вот по статье добыча полезных ископаемых прибыль сократилась на 59%.

А что у нас преимущественно экспортирует Россия? Нефть и газ. По статье добыча нефти и газа прибыль упала на 62%. Где-то рядом еще упал уголь с минус 63%. То есть, все идет по плану.

Можно сказать, что это все из-за конъюнктуры мировых сырьевых рынков. Поэтому не считается. Ок, гугль, смотрим дальше.

Центробанк РФ (тот, что владелец печатного станка) увеличил убыток в 2022 году в 27 (ага, двадцать семь раз). Профи они во всем профи.

Мы уже писали, что новый владелец «Макдональдса» в РФ некто Говор – это классический «браток» из 90-х, который за все годы владения ресторанами «Макдональдс» в рамках франшизы ни разу не смог продемонстрировать прибыль. И что вы думаете? Компания «Система ПБО» (владелец «Вкусно и точка») в 2022 году получила убыток в 11,3 млрд рублей. Никогда такого не было и вот опять. Бизнес в надежных руках.

Ну и еще несколько фактов для закрепления:

- Polymetal Int по итогам года получил $288 млн убытка после 904 млн прибыли в 2021 году. На всякий случай напомним, что Polymetal входит в Топ-10 золотодобывающих компаний мира. В 2021 году средняя цена на золото была где-то $1800 с унцию, а в 2022 году – даже немного выше, при чем были моменты, когда была выше $2000. Что же с Polymetal будет, когда золото станет снижаться?
В 2022 году TCS Group сократила чистую прибыль по МСФО почти втрое до 20,8 миллиарда рублей. Между прочим, санкции против Тинькоффа ввели только в 2023 году. Что же будет с прибылью группы в условиях санкций? Вопрос, если что риторический;
- Чистая прибыль Сбербанка по МСФО в 2022 г упала на 78%;
- Чистая прибыль Газпрома по российским стандартам в 2022 году упала на 72,2% до 747,3 миллиарда рублей;
– Русал (один из крупнейших в мире производителей алюминия) отчитался о падении чистой прибыли на 44%. И это при том, что компания даже не была под санкциями.

В общем тот случай, когда даже российская статистика не может скрыть очевидное.

Всякое прочее

Довольно интересно продолжать наблюдать за грызней между Альфа-банком и "Связным". И дело тут даже не в том, что иски на 7-8 миллиардов то появляются, то исчезают, а в том, что ООО "Сеть Связной" 7 марта подало заявление о собственном банкротстве. Странная выходит штука: по словам властей экономка настолько хорошо держит удар, что к концу года того и гляди вырастет, и одновременно с этим крупнейшая розничная сеть в сегменте высоких технологий (5 тысяч магазинов) и крупнейший онлайн-продавец смартфонов в России подает заявление о банкротстве. Что-то тут не сходится.

Ну и нельзя не отметить просто-таки маниакальную страсть властей РФ к усугублению ситуации. Казалось бы, есть у вас АПК, который не под санкциями, есть рекордный урожай плюс есть возможность шантажа с помощью зернового коридора – ловите момент и используйте его по полной. Но здесь, как и с нефтегазом сразу начинается головокружение от успеха, которое желтой жидкостью бьет в головы чиновников.

В итоге появляются инициативы типа обязать зарубежных производителей семян создать СП вместе с отечественными научными организациями (про то, как успешно прибили науку читайте в обзоре «Ч. 34. Наука и санкции»). Итог инициативы очевиден – импортных семян станет меньше и привет урожайность.

Или вот еще из последнего. Путин хочет запретить продавать зерно за доллары (напомним, даже по итогам переломного и трансформационного 2022 года доля доллара и евро в расчетах за российский экспорт составляла 48%). Итог инициативы тоже предсказуем.

На рынке недвижимости и ипотечного кредитования начали происходить интересные вещи. Ну точнее не начали, а продолжили, потому как в 2022 году объем выданных ипотечных кредитов в количественном выражении снизился на 31%. Но в январе случился форменный конфуз - объем выданных ипотечных кредитов в количественном выражении выдачи кредитов сократился на 56% по сравнению с декабрем 2022 года.

С одной стороны, январь не показатель, все праздновали успех «спецоперации» и поэтому было не до покупок жилья. А с другой стороны, если копнуть глубже в нюансы рынка ипотеки в 2022 году, а потом посмотреть на последние инициативы ЦБ РФ, то становится понятно, что это «ж-ж-ж» совсем не спроста. Здесь мы расписывать все это не будем, кто захочет может найти в Интернетах ну или добро пожаловать в комментарии.

Итоги, выводы, перспективы

Санкционное давление нарастает, как и «усталость» российской экономики. Но это еще далеко не конец. ЕС уже вовсю работает над 11-ым пакетом санкций и, если верить председателю Еврокомиссии Урсуле фон дер Ляйен, направлен он будет на борьбу с обходом уже введённых ограничений и «закрывание лазеек». То есть на переходе количества в качество.

Интересно будет также посмотреть на бюджет в апреле, продолжит ли он традиции «упреждающего финансирования», каковы будут размеры бюджетной дыры, как ее будут латать и т.д.

Ну а закончим обзор цитатой экономиста Андрея Мовчана:

«Поэтому вот такая, если говорить в двух словах, экономика: слабая, в рецессии, экономика снижающихся доходов населения. Сейчас уже потребление находится на уровне 2004–2005 года в реальных цифрах. Средний медианный доход на человека в России сейчас составляет примерно столько же, сколько в 2003–2004 году реально.
По сути, мы завершаем круг: к очередным выборам в 2024 году экономика России оказывается в состоянии года 2000. То есть 24 года коту под хвост при таких нефтяных доходах и всем прочем».

На этом на сегодня все, но все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами.

И не забываем продавать рубль.