Czy trend spadkowy Intela w końcu się skończył? Akcje sygnalizują odbicie

Firma Intel INTC opublikowała 31 października lepsze od oczekiwanych wyniki za III kwartał 2024 r., co oznacza postęp w realizacji agresywnych inicjatyw restrukturyzacyjnych i ograniczania kosztów.

Zysk na akcję (non-GAAP) spółki wyniósł 0,46 USD straty na akcję, co oznacza spadek o 0,43 USD o oczekiwane wartości. Przychody wyniosły 13,28 mld USD, co jest wynikiem o 240 mln USD wyższym od oczekiwań, ale i tak oznacza spadek o 6,2% w ujęciu rok do roku.

Wyniki kluczowych segmentów były zróżnicowane: Client Computing Group (CCG) przyniosła 7,3 mld USD, czyli mniej niż 7,46 mld USD, jakich spodziewali się analitycy, podczas gdy segment Data Center and AI (DCAI) odnotował skromny wzrost o 9% do 3,35 mld USD.

Tymczasem usługi odlewnicze firmy Intel odnotowały 4,4 miliarda dolarów, co stanowi spadek o 8% i odzwierciedla trudności związane z konkurowaniem z uznanymi liderami branży, takimi jak TSMC.

Firma Intel podwyższyła również prognozy na czwarty kwartał, przewidując przychody na poziomie od 13,3 do 14,3 miliardów dolarów, a skorygowana marża brutto ma wzrosnąć do ok. 39,5%.

Reakcje analityków pozostają ostrożne

Kilku analityków doceniło pozytywne wyniki firmy Intel w trzecim kwartale, jednak zachowali oni ostrożność w swoich prognozach.

Przykładowo Deutsche Bank podtrzymał ocenę „Utrzymaj” i ustalił cenę docelową na 25 USD, powołując się na poprawę stabilności firmy Intel, ale zauważając, że znaczące korzyści finansowe wynikające z jej poprawy są prawdopodobnie odległe.

Barclays utrzymał również ocenę Equalweight i cenę docelową na poziomie 25 USD, wyrażając wątpliwości co do pozycji konkurencyjnej Intela, pomimo skromnego postępu w segmencie centrów danych.

Chociaż wyniki Intela w trzecim kwartale przyniosły wzrost cen akcji, analitycy uważają, że transformacja firmy to długotrwały proces, a znaczących postępów można spodziewać się dopiero w 2025 r.

Zmiany operacyjne i środki obniżające koszty

Firma Intel nadal stara się rozwiązywać problemy operacyjne poprzez redukcję zatrudnienia i strategiczne przeorganizowanie, zwalniając tysiące pracowników w celu dostosowania struktury kosztów do długoterminowych planów wzrostu.

Spółka odnotowała w trzecim kwartale obciążenie restrukturyzacyjne w wysokości 2,8 mld USD, na które składały się odpisy wartości niepieniężnych w wysokości 528 mln USD oraz przyszłe rozliczenia pieniężne.

Firma Intel zobowiązała się do realizacji planu redukcji kosztów o 10 miliardów dolarów do 2025 r., co ma zapewnić jej większą rentowność podczas reorganizacji działalności.

Jednak te środki mające na celu obniżenie kosztów wprowadzono w otoczeniu o dużej konkurencji, w którym Nvidia i AMD szybko przejmują udziały w rynku, szczególnie w zastosowaniach związanych z centrami danych i sztuczną inteligencją.

Stabilność finansowa i długoterminowe perspektywy

Choć wyniki firmy Intel wskazują na pewne kroki w kierunku stabilizacji, jej sytuacja finansowa pozostaje zróżnicowana.

Firma zamknęła trzeci kwartał z długiem wynoszącym prawie 50 miliardów dolarów, częściowo zrównoważonym kwotą 24 miliardów dolarów w gotówce i krótkoterminowych inwestycjach.

Mimo 3 miliardów dolarów wsparcia z programu Secure Enclave Partnership rządu USA, wolne przepływy pieniężne firmy Intel w trzecim kwartale spadły o 2,7 miliarda dolarów, co świadczy o trwających problemach z płynnością finansową.

Firma Intel planuje zainwestować od 12 do 14 miliardów dolarów w nakłady inwestycyjne w roku fiskalnym 2025, głównie w celu udoskonalenia technologii węzłów 18A, stanowiącej kluczowy element strategii odlewniczej firmy.

Optymistyczna reakcja rynku na restrukturyzację Intela może mieć większy związek z przyszłymi perspektywami wzrostu niż z obecnymi wynikami.

Wyniki produktów i rynku pozostają zróżnicowane

Główne linie produktów firmy Intel wykazały się w trzecim kwartale zróżnicowanymi wynikami, przy czym niektóre segmenty, np. centra danych, odnotowały umiarkowany wzrost.

Jednakże działalność odlewnicza firmy Intel, stanowiąca strategiczny obszar mający na celu konkurowanie z TSMC, odnotowała 8-procentowy spadek przychodów, przy czym nadal notowano znaczne straty operacyjne.

Nowe podejście firmy Intel do produkcji odlewniczej, w tym plany pozyskania kolejnych klientów korzystających z technologii 18A, ma kluczowe znaczenie dla przyszłego wzrostu.

Firma spodziewa się dalszego postępu w realizacji swojego planu rozwoju produktów, szczególnie w kontekście nadchodzących premier, takich jak układy Panther Lake i Clearwater Forest, które prawdopodobnie przyciągną nowe zwycięskie projekty od klientów zewnętrznych.

Wycena jest wysoka w porównaniu do sektora

Akcje Intela są notowane po stosunkowo wysokich mnożnikach w sektorze półprzewodników.

Pomimo wskaźnika ceny do zysku (P/E) za ostatnie dwanaście miesięcy, który był około 3 razy wyższy niż w całym sektorze, cena akcji spółki nadal rośnie, co jest częściowo spowodowane optymizmem dotyczącym długoterminowych skutków restrukturyzacji.

Jednakże marża wolnych przepływów pieniężnych firmy Intel w ostatnich dwunastu miesiącach pozostaje ujemna, a biorąc pod uwagę presję na wskaźniki zysków spowodowaną kosztami restrukturyzacji, jej obecna wycena odzwierciedla mieszankę potencjalnych i trwałych napięć finansowych.

Ocena rentowności spółki w rankingach sektorowych pozostaje niska, co dodatkowo podkreśla rozbieżność wyceny z bieżącymi stratami i potrzebami restrukturyzacyjnymi.

Patrząc w przyszłość, wyniki akcji spółki Intel prawdopodobnie będą zależeć od jej zdolności do pozyskania nowych klientów na usługi odlewnicze i dotrzymania obietnic dotyczących technologii 18A.

Inwestorzy śledzący rozwój firmy Intel uznają za cenne uważne obserwowanie ruchów cen i wolumenów obrotu, gdy zagłębiamy się w analizę wskaźników technicznych, które oferują głębszy wgląd w potencjalny kierunek rozwoju akcji spółki Intel.

Słabość trwa, ale byki wciąż mają promyk nadziei

Pomimo dzisiejszego wzrostu cen akcji, akcje Intela nadal spadają o 55% od początku roku i straciły prawie 60% swojej wartości w ciągu ostatnich 5 lat. Akcje szczególnie osłabły w tym roku, kiedy spadły z ponad 30 USD do poniżej 20 USD po tym, jak firma ogłosiła wyniki za drugi kwartał.