19/01/2023
Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang rao bán thị trường, giá thị trường trái phiếu bị đặt sai chỗ, thay đổi giá tài sản mất tính nhất quán
Nhiều quan chức Fed lại đưa ra những thông điệp diều hâu vào tối thứ Tư và nhắc lại rằng điểm cuối của lãi suất sẽ tăng trên 5%, bao gồm cả Lorie Logan, chủ tịch của Dallas Fed, người đã bỏ phiếu vào năm 2023. Logan gợi ý rằng ông đã thấy lãi suất chậm lại tăng vọt Lý do cụ thể của việc này là để cải thiện tính linh hoạt của triển vọng kinh tế và khả năng của chính sách tiền tệ đối phó với sự không chắc chắn, nhưng nó ngụ ý rằng lãi suất cuối cùng có thể tăng cao hơn mức mà nhiều người hiện nay mong đợi. Logan chỉ ra rằng mặc dù lạm phát đã giảm, nhưng không có bằng chứng thuyết phục nào cho thấy lạm phát dự kiến sẽ quay trở lại mức mục tiêu 2% một cách bền vững và kịp thời, và nếu chính sách làm quá ít, nền kinh tế sẽ tiếp tục quá nóng, Fed cho biết.Lạm phát không thể kiểm soát, thắt chặt quá mức và nguy cơ làm suy yếu thị trường lao động là cần thiết, Chủ tịch chi nhánh St.Louis Brad kêu gọi tăng lãi suất trên 5% càng sớm càng tốt và cho rằng không có lý do gì để trì hoãn tăng lãi suất; Chủ tịch Chi nhánh Cleveland Mester cũng đồng ý với quan điểm rằng nó sẽ tăng lên hơn 5% và nhấn mạnh rằng nó cần phải cao hơn mức 5-5,25%e mà hầu hết mọi người mong đợi và duy trì nó trong một khoảng thời gian; một cử tri khác, đồng thời là Chủ tịch Ngân hàng Fed Philadelphia Harker đưa ra quan điểm ôn hòa so với 3 người đầu tiên, Harker chỉ ra rằng tốc độ tăng lãi suất một yard là phù hợp, nhưng cũng đề xuất rằng lãi suất cuối kỳ sẽ cao hơn hơn 5%.Lý do chính để làm chậm tốc độ tăng lãi suất là Quan sát độ trễ ảnh hưởng của chính sách tiền tệ, và đưa ra quyết định sau khi quan sát để đối phó với nguy cơ suy thoái kinh tế do chính sách lãi suất.
Mặc dù nhiều quan chức chỉ ra rằng chính sách tiền tệ có thể không thay đổi như thị trường mong đợi và sẽ duy trì một môi trường áp lực tương đối cao trong một khoảng thời gian, nhưng xét từ hoạt động của thị trường trái phiếu, đã có sự phát triển của sự chênh lệch giá. trước đây, lợi suất trái phiếu của Mỹ không bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố khác nhau, quan điểm của các quan chức về điểm cuối của lãi suất đã được cải thiện, ngược lại, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ đã xuyên thủng đường viền cổ kỹ thuật là 3,43%, và FEDWatch hợp đồng tương lai lãi suất liên bang được tính toán từ những thay đổi trong hợp đồng tương lai trái phiếu đã “củng cố” kỳ vọng về lãi suất của Fed. . Xác suất tương lai lãi suất chuẩn liên bang tăng lãi suất một yard lên 4,5-4,75% vào đầu tháng 2, cuộc họp gần đây nhất, là 96,4%; xác suất tăng lãi suất một lần nữa lên 4,75-5% vào tháng 3 là 69,3%, nhưng điều đáng chú ý là hợp đồng tương lai lãi suất liên bang hiện tại cho thấy rằng cho đến cuối năm 2023, khả năng lãi suất hàng tháng nhất sẽ duy trì ở mức 4,75-5%, đây là một xác suất tương đối cao, không phải là tốt như mức do các quan chức Fed đưa ra, ít nhất có thể trên 5-5,25%.
Hoạt động của thị trường trái phiếu và hợp đồng tương lai lãi suất liên bang không chỉ tách rời khỏi hình ảnh của nhiều quan chức Fed vào tối thứ Tư, mà còn mâu thuẫn với sơ đồ chấm lãi suất trong biên bản cuộc họp tháng 12 của Fed. Một phần lý do cho hiệu suất của tài sản thị trường là ngày càng có nhiều dữ liệu kinh tế cho thấy các mặt hàng tăng trưởng đang chậm lại, chẳng hạn như thị trường lao động và lạm phát, trong khi các chỉ số hàng đầu cho thấy dấu hiệu suy thoái kinh tế, chẳng hạn như ISM phi sản xuất. chỉ số NMI, và ngân hàng trung ương đã đưa ra các lựa chọn trong hai nghìn năm qua. Một khi nền kinh tế suy thoái, Fed sẽ phản ứng bằng cách cắt giảm lãi suất, chẳng hạn như bong bóng Internet trong giai đoạn 2000-2001, sóng thần tài chính năm 2008 và cuộc khủng hoảng mới năm 2020 đại dịch vương miện. Nhưng điều này cũng có nghĩa là rủi ro lớn nhất là Cục Dự trữ Liên bang dính vào kinh nghiệm của Walker trong những năm 1980. Bất chấp suy thoái kinh tế, họ vẫn sẽ duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt chừng nào giá cả không thể trở lại mức hợp lý. Yếu tố có lợi hơn cho việc thị trường duy trì giao dịch chống Fed là trong hai tháng qua, các quan chức Fed đã đưa ra nhiều tín hiệu ôn hòa hơn so với sáu tháng qua, chẳng hạn như giảm tốc độ tăng lãi suất và chính sách tiền tệ nên vào cuộc. một khoảng thời gian quan sát. Đánh giá từ những thay đổi về dữ liệu kinh tế, cũng có những tín hiệu cho thấy tốc độ tăng trưởng của thị trường lao động đang chậm lại. Hơn nữa, sau vài tháng điều chỉnh kinh tế, nếu tốc độ giảm giá bắt đầu chậm lại và các quan chức Fed bắt đầu đưa ra nhiều thông điệp diều hâu hơn, tâm lý giao dịch trên thị trường có nhiều khả năng để biến thành thất vọng.
Về hiệu suất thị trường, chúng tôi vẫn có xu hướng giảm giá đối với các tài sản rủi ro và nhắc lại rằng so với nguyên liệu thô và thị trường trái phiếu, các tài sản rủi ro có rủi ro suy thoái rủi ro thu nhập khác. lợi suất nên dù giá giảm Trong bối cảnh lãi suất thực tăng chậm, tính sát thương của nhóm kim loại quý và nhóm nguyên liệu thô trong thời điểm hiện tại chưa cao, thị trường định giá lại chưa diễn ra .Chúng tôi cho rằng kế hoạch phát hành trái phiếu sẽ không được thực hiện cho đến cuối mùa xuân khi ngân sách tài khóa của Hoa Kỳ được thông qua.Chỉ khi đó thị trường trái phiếu mới thực hiện điều chỉnh định giá lại dựa trên lượng trái phiếu phát hành và cung cầu của trái phiếu. Rủi ro suy thoái trong quý đầu tiên vẫn là rủi ro trung hạn mà thị trường quan tâm hơn hiện nay, điều này cũng khiến hoạt động của chứng khoán Mỹ tương đối yếu so với các tài sản khác và là lựa chọn hàng đầu cho các giao dịch bán khống.
Về mặt hoạt động, xin nhắc lại rằng cổ phiếu công nghệ NAS100 và SP500 lần lượt nằm trong vùng đường viền cổ và vùng áp lực giảm, khả năng theo đuổi giá yếu và tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) gần bằng 0 về mặt hoạt động. tài sản nhỏ, không có lợi cho việc duy trì đánh giá cao đối với nhóm cổ phiếu công nghệ tổng thể, Trước đây, hoạt động của thị trường chủ yếu được thúc đẩy bởi các cổ phiếu riêng lẻ giảm sâu và phục hồi, điều này khiến xu hướng thị trường tăng xuất hiện sự khác biệt về lỗ hổng cấu trúc cuối cùng. Chúng tôi đang giảm giá đối với chỉ số Nasdaq lần lượt là NAS100 và S&P500, trong đó S&P500 chú ý đến ngưỡng phản áp 3950 và tạm thời thấy mức hỗ trợ 3847-3850, nếu nó giảm xuống dưới mức 3835 thì sẽ tiếp tục xem xét khoảng 3780; NAS100 dự kiến sẽ đạt đến 11057 trong một thời gian ngắn và nếu nó giảm xuống dưới mức hỗ trợ ngắn hạn của 11057, nó sẽ được nhìn thấy trong phạm vi 10380-10400.
Nhiều quan chức Fed lại đưa ra những thông điệp diều hâu vào tối thứ Tư và nhắc lại rằng điểm cuối của lãi suất sẽ tăng trên 5%, bao gồm cả Lorie Logan, chủ tịch của Dallas Fed, người đã bỏ phiếu vào năm 2023. Logan gợi ý rằng ông đã thấy lãi suất chậm lại tăng vọt Lý do cụ thể của việc này là để cải thiện tính linh hoạt của triển vọng kinh tế và khả năng của chính sách tiền tệ đối phó với sự không chắc chắn, nhưng nó ngụ ý rằng lãi suất cuối cùng có thể tăng cao hơn mức mà nhiều người hiện nay mong đợi. Logan chỉ ra rằng mặc dù lạm phát đã giảm, nhưng không có bằng chứng thuyết phục nào cho thấy lạm phát dự kiến sẽ quay trở lại mức mục tiêu 2% một cách bền vững và kịp thời, và nếu chính sách làm quá ít, nền kinh tế sẽ tiếp tục quá nóng, Fed cho biết.Lạm phát không thể kiểm soát, thắt chặt quá mức và nguy cơ làm suy yếu thị trường lao động là cần thiết, Chủ tịch chi nhánh St.Louis Brad kêu gọi tăng lãi suất trên 5% càng sớm càng tốt và cho rằng không có lý do gì để trì hoãn tăng lãi suất; Chủ tịch Chi nhánh Cleveland Mester cũng đồng ý với quan điểm rằng nó sẽ tăng lên hơn 5% và nhấn mạnh rằng nó cần phải cao hơn mức 5-5,25%e mà hầu hết mọi người mong đợi và duy trì nó trong một khoảng thời gian; một cử tri khác, đồng thời là Chủ tịch Ngân hàng Fed Philadelphia Harker đưa ra quan điểm ôn hòa so với 3 người đầu tiên, Harker chỉ ra rằng tốc độ tăng lãi suất một yard là phù hợp, nhưng cũng đề xuất rằng lãi suất cuối kỳ sẽ cao hơn hơn 5%.Lý do chính để làm chậm tốc độ tăng lãi suất là Quan sát độ trễ ảnh hưởng của chính sách tiền tệ, và đưa ra quyết định sau khi quan sát để đối phó với nguy cơ suy thoái kinh tế do chính sách lãi suất.
Mặc dù nhiều quan chức chỉ ra rằng chính sách tiền tệ có thể không thay đổi như thị trường mong đợi và sẽ duy trì một môi trường áp lực tương đối cao trong một khoảng thời gian, nhưng xét từ hoạt động của thị trường trái phiếu, đã có sự phát triển của sự chênh lệch giá. trước đây, lợi suất trái phiếu của Mỹ không bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố khác nhau, quan điểm của các quan chức về điểm cuối của lãi suất đã được cải thiện, ngược lại, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ đã xuyên thủng đường viền cổ kỹ thuật là 3,43%, và FEDWatch hợp đồng tương lai lãi suất liên bang được tính toán từ những thay đổi trong hợp đồng tương lai trái phiếu đã “củng cố” kỳ vọng về lãi suất của Fed. . Xác suất tương lai lãi suất chuẩn liên bang tăng lãi suất một yard lên 4,5-4,75% vào đầu tháng 2, cuộc họp gần đây nhất, là 96,4%; xác suất tăng lãi suất một lần nữa lên 4,75-5% vào tháng 3 là 69,3%, nhưng điều đáng chú ý là hợp đồng tương lai lãi suất liên bang hiện tại cho thấy rằng cho đến cuối năm 2023, khả năng lãi suất hàng tháng nhất sẽ duy trì ở mức 4,75-5%, đây là một xác suất tương đối cao, không phải là tốt như mức do các quan chức Fed đưa ra, ít nhất có thể trên 5-5,25%.
Hoạt động của thị trường trái phiếu và hợp đồng tương lai lãi suất liên bang không chỉ tách rời khỏi hình ảnh của nhiều quan chức Fed vào tối thứ Tư, mà còn mâu thuẫn với sơ đồ chấm lãi suất trong biên bản cuộc họp tháng 12 của Fed. Một phần lý do cho hiệu suất của tài sản thị trường là ngày càng có nhiều dữ liệu kinh tế cho thấy các mặt hàng tăng trưởng đang chậm lại, chẳng hạn như thị trường lao động và lạm phát, trong khi các chỉ số hàng đầu cho thấy dấu hiệu suy thoái kinh tế, chẳng hạn như ISM phi sản xuất. chỉ số NMI, và ngân hàng trung ương đã đưa ra các lựa chọn trong hai nghìn năm qua. Một khi nền kinh tế suy thoái, Fed sẽ phản ứng bằng cách cắt giảm lãi suất, chẳng hạn như bong bóng Internet trong giai đoạn 2000-2001, sóng thần tài chính năm 2008 và cuộc khủng hoảng mới năm 2020 đại dịch vương miện. Nhưng điều này cũng có nghĩa là rủi ro lớn nhất là Cục Dự trữ Liên bang dính vào kinh nghiệm của Walker trong những năm 1980. Bất chấp suy thoái kinh tế, họ vẫn sẽ duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt chừng nào giá cả không thể trở lại mức hợp lý. Yếu tố có lợi hơn cho việc thị trường duy trì giao dịch chống Fed là trong hai tháng qua, các quan chức Fed đã đưa ra nhiều tín hiệu ôn hòa hơn so với sáu tháng qua, chẳng hạn như giảm tốc độ tăng lãi suất và chính sách tiền tệ nên vào cuộc. một khoảng thời gian quan sát. Đánh giá từ những thay đổi về dữ liệu kinh tế, cũng có những tín hiệu cho thấy tốc độ tăng trưởng của thị trường lao động đang chậm lại. Hơn nữa, sau vài tháng điều chỉnh kinh tế, nếu tốc độ giảm giá bắt đầu chậm lại và các quan chức Fed bắt đầu đưa ra nhiều thông điệp diều hâu hơn, tâm lý giao dịch trên thị trường có nhiều khả năng để biến thành thất vọng.
Về hiệu suất thị trường, chúng tôi vẫn có xu hướng giảm giá đối với các tài sản rủi ro và nhắc lại rằng so với nguyên liệu thô và thị trường trái phiếu, các tài sản rủi ro có rủi ro suy thoái rủi ro thu nhập khác. lợi suất nên dù giá giảm Trong bối cảnh lãi suất thực tăng chậm, tính sát thương của nhóm kim loại quý và nhóm nguyên liệu thô trong thời điểm hiện tại chưa cao, thị trường định giá lại chưa diễn ra .Chúng tôi cho rằng kế hoạch phát hành trái phiếu sẽ không được thực hiện cho đến cuối mùa xuân khi ngân sách tài khóa của Hoa Kỳ được thông qua.Chỉ khi đó thị trường trái phiếu mới thực hiện điều chỉnh định giá lại dựa trên lượng trái phiếu phát hành và cung cầu của trái phiếu. Rủi ro suy thoái trong quý đầu tiên vẫn là rủi ro trung hạn mà thị trường quan tâm hơn hiện nay, điều này cũng khiến hoạt động của chứng khoán Mỹ tương đối yếu so với các tài sản khác và là lựa chọn hàng đầu cho các giao dịch bán khống.
Về mặt hoạt động, xin nhắc lại rằng cổ phiếu công nghệ NAS100 và SP500 lần lượt nằm trong vùng đường viền cổ và vùng áp lực giảm, khả năng theo đuổi giá yếu và tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) gần bằng 0 về mặt hoạt động. tài sản nhỏ, không có lợi cho việc duy trì đánh giá cao đối với nhóm cổ phiếu công nghệ tổng thể, Trước đây, hoạt động của thị trường chủ yếu được thúc đẩy bởi các cổ phiếu riêng lẻ giảm sâu và phục hồi, điều này khiến xu hướng thị trường tăng xuất hiện sự khác biệt về lỗ hổng cấu trúc cuối cùng. Chúng tôi đang giảm giá đối với chỉ số Nasdaq lần lượt là NAS100 và S&P500, trong đó S&P500 chú ý đến ngưỡng phản áp 3950 và tạm thời thấy mức hỗ trợ 3847-3850, nếu nó giảm xuống dưới mức 3835 thì sẽ tiếp tục xem xét khoảng 3780; NAS100 dự kiến sẽ đạt đến 11057 trong một thời gian ngắn và nếu nó giảm xuống dưới mức hỗ trợ ngắn hạn của 11057, nó sẽ được nhìn thấy trong phạm vi 10380-10400.
Thông báo miễn trừ trách nhiệm
Thông tin và ấn phẩm không có nghĩa là và không cấu thành, tài chính, đầu tư, kinh doanh, hoặc các loại lời khuyên hoặc khuyến nghị khác được cung cấp hoặc xác nhận bởi TradingView. Đọc thêm trong Điều khoản sử dụng.