О вчерашнем приступе оптимизма и перспективах цен на нефть

15 thg 10, 2021

Вчерашний день без сомнений можно записать в актив сторонников рисковых активов. Рос фондовый рынок, росли криптовалюты, росли товарные рынки. В качестве повода был назван успешный старт сезона отчетности. И действительно, банки одной левой бьют прогнозы аналитиков по прибыли.

Но мало кто при этом задумывается об истинной природе резкого роста прибыли. Речь идет, по сути, о чисто бухгалтерских нюансах, связанных с перекладыванием денег из одного кармана в другой. Банки массово высвобождаю резервы, что в финансовой отчетности отображается в форме роста прибыли. Ну и не забываем, что избыток денег создал «золотой век» для инвестиционного банкинга с его услугами по управлению активами и финансовыми консультациями.

В общем, банки – это не показатель. Как не показатель и компании, зарабатывающие на товарных рынках. Ну как могла та же Alcoa показать слабые финансовые результаты, если цены на алюминий с начала года выросли на 50%?

Мы все это к тому, что нужно посмотреть на компании, которые занимаются производством и что они скажут по поводу растущих издержек из-за инфляции, узких горлышек в глобальных цепях поставок и нехватки кадров и полупроводников.

Кстати, об инфляции. Вчера были опубликованы данные по производственной инфляции в США, и они вышли на максимальной за всю историю наблюдений отметке. Да, история по этому показателю ведется с 2010 года, но все же, звучит впечатляюще. То есть кольцо вокруг ФРС сжимается. И хоть рынкам и не хочется думать об ужесточении монетарной политики, с каждой новой порцией данных это кажется все более неизбежным.

Еще один, на наш взгляд, неизбежный процесс в перспективе – это падение цен на нефть. Да, здесь и сейчас на этой рассчитывать, наверное, не стоит, но через пару кварталов – вполне. Хотя данные по запасам нефти в США (растут третью неделю подряд) уже сейчас сигнализируют о трансформации рынка и переходе из состояния дефицита к профициту, процесс этот скорей всего займет еще несколько месяцев. Согласно оценкам IEA переход окончательно завершится на старте 2022 года, по крайней мере, если ОПЕК+ будет продолжать увеличивать добычу на 400К б/д каждый месяц. Так что как бы это странно не звучало в разгар энергетического кризиса (когда все хотят покупать), продажи нефти – это перспективная затея, но с отработкой в 2022 году.