美股还美吗？

16 thg 3, 2023

如果谷歌做搜索词条暴增量的话，这一两周被收最多的应该是次贷危机，雷曼，贝尔斯登这些名词了。毕竟几天内倒三家银行，现在又来个瑞信凑热闹，考古队伍暴增也非常自然。鄙人当然也需要为故知新，然后看看油管上各路大V神分析。

上周粗鲁看S5TH，得出一个粗浅的结论，就是痛苦的周期可能接近尾声了。这个周看看VIX。不知道同志们是否记得去年7月时我就对VIX在26周平均移动偏移表现有很大疑问。简单说就是市场好像对这下跌都早有预期，以致没有买入相对应期权做对冲，而是直接减低风险敞口，现金为王。最终导致以标普期权隐含波动率计算的VIX在这次美股下跌中表现得十分腼腆。欢迎考古“对上一文看VIX的一些补充”一文，可能对以下内容理解得更好些。

相隔8个月后我们再看一遍，可是即便美股在去年10月出现新低，这VIX 26周移动偏移，就是红色那线，没有像高启强那样狂飙，反而持续下降。而我在看了一下，这红线持续数月震荡下跌，与此同时标普也一并下跌，在VIX生成至今，就出现过三次。而不幸的是前两次次分别出现在科技泡沫和次贷危机的初期。而这次出现在2021年11月到现在。而这种表现，我认为是市场持续看空后市，vix一直保持一个下不来的高度，表示了市场的不安。而这种在初期持续蔓延的不安很容易就变成一种囚徒困境。直到没人知道的某一点才成为拐点。

以图中看，这次和次贷危机时期最为相似。而且宏观路径也相似，就是美联储多年的宽松造成流动过剩，然后暴力加息，一个全屏AOE弄死一堆。其实科技泡沫也差不多，都是90年代初大砍息所积累的风险。所以，现在几家银行爆个雷，不管SVB持有的国债或是次贷，市场自然会想当年。可是这次一点不同的是，在知道加息要来前，市场就开始连连下跌。而不是像前两次一般，即便加息，市场仍是今日朝酒今朝醉。这次是未见棺材先流泪。可能是物联网时代，有什么历史在维基百科找不到呢。对比前两次市场对紧缩所造成的危机时后知后觉，而这次是先知先觉，可能是前车可鉴吧。市场或许早预料急速加息后，某些领域要暴雷，只是没有精确定位到某家公司而已。所以这几天，VIX仍是表现懒散。

上周总结痛苦周期可能要结束，但这周又看到不同的东西。我觉得不应该站边。但各路大V说这次银行暴雷不是次贷2.0，里面的什么什么本质跟08年是不一样的。然后另外一方的大V们说，路径不一样，本质是一样的，这就是下一个金融危机。我觉得嘛，可能是，也可能不是。这没有绝对，都是随机的。当中只有某一过程有一点不一样，结果就不一样。而当中人性是最具决定性的一环。金融危机的根本就是人性造成的恶性循环，不是吗？不幸的是，我们只能看到两面的其中一面。而这一面就变成了真理。不要赌某一面就好了。

这两周粗浅的总结可能存在矛盾，但也可以不矛盾，这红线可能不飙高，美股用之后两三年时间回到21年高度。另一面，这红线也可能飙高，但飙高未必代表标普像09年再创新低。VIX或许就是短暂的一到两周飙高，然后拐点出现。例如美联储不打算停止加息。vix没飙高其中一个原因可能是市场预期美联储会因暴雷而停止加息。要是继续加息，肯定更多暴雷，肯定硬着陆，恐慌情绪肯定高。但这反而是最清晰的路线，因为市场不用再猜CPI，硬着陆，一堆东西来回拉锯。等最后一次oversold就对了。反而停止加息更麻烦。虽然短期肯定暴涨，但后续带来更多未知波动，得继续猜猜猜。但当然，标普会出现更低。我就看这S5FI做人，跌到底就分批买。股市就是看活久见，控制仓位才是养身之道。

确实没想到什么好标题，随便来。目前就这些，同志们有缘再见，哈哈。