美国实际利率飙升，黄金为何如此抗跌？

19 thg 4, 2022

以下文章写于：2022年4月8号：XAUUSD

最近预期实际美元利率快速抬升至-0.16。但是黄金的价格一直没怎么跌，表现的相当抗跌。

再来看现实真实美元利率目前还在-5.56左右（已经快到了1974年-5.81的历史最低现实真实利率了）。按照黄金与预期实际美元利率的关系，是呈现高度负相关的镜像关系，负相关系数在0.9以上。

https://cn.tradingview.com/chart/UboeHCoB/


这一逻辑按照目前以美元计价的黄金是成立的，历史大多数时间黄金的涨跌也是与之相匹配的。只有少数时间段黄金与预期美元实际利率同涨。

现在就出现了同涨情况！为什么出现这种情况呢？

简单说：当人们/市场认为美联储对物价的稳定的掌控出现问题时（现实真实通胀失控），这个逻辑就可能会在短期转变。从而从原来预期通胀锚定转变为现实真实通胀锚定的逻辑。

美联储对现实真实通胀管理有所失控，如果通胀预期的锚定再失控，那么美联储的信任度就会完全遭到人们的质疑。

最近美联储那么急切的要加息以及更快更剧烈的缩表就显得尤为迫切了。

但是后续随着通胀的缓和以及地缘事件的缓和，还是要回归到预期真实利率和黄金的锚定逻辑框架内。



这个逻辑在美元美债市场没有崩盘前，按理还是适用的，至于未来什么时候不适用了，我也不知道。



预期实际利率还有上升的空间，不排除再上30个bp，达到0利率以上0.1-0.2的水平，对应的10Y收益率3%-3.5%。