HEICông ty đang trải qua giai đoạn tăng trưởng vượt bậc, nhưng các nhà đầu tư ngày càng đặt câu hỏi về tính công bằng của định giá công ty.
Điều gì làm nên sự độc đáo của HEICO?
HEICO khéo léo tìm nguồn cung ứng các phụ tùng máy bay quan trọng nhưng có số lượng thấp, đạt được chứng nhận FAA PMA cho chúng, và bán với giá thấp hơn 30-50% so với các nhà sản xuất thiết bị gốc (OEM). Điều này tạo ra lòng trung thành của khách hàng và nguồn doanh thu ổn định.
Cấu trúc phi tập trung
Các công ty được mua lại vẫn giữ quyền tự chủ về quản lý và hoạt động. Điều này thúc đẩy các nhóm và cho phép HEICO tích hợp hiệu quả các tài sản mới trong khi vẫn bảo toàn chuyên môn của họ.
Hai động lực tăng trưởng: Hàng không + Điện tử.
Nhóm Hỗ trợ Chuyến bay (FSG, ~55% doanh thu): Sửa chữa và sản xuất phụ tùng máy bay. Tăng trưởng dựa trên sự phục hồi của ngành hàng không và hiện đại hóa đội bay.
Nhóm Công nghệ Điện tử (ETG, ~45% doanh thu): Linh kiện có biên lợi nhuận cao cho ngành hàng không vũ trụ, quốc phòng và y tế. Đây là chiến lược đa dạng hóa và thâm nhập vào các thị trường có rào cản gia nhập cao.
Công ty này là một chuyên gia trong việc mua lại các công ty chuyên biệt (hơn 10 công ty trong ba năm qua), mở rộng chuyên môn và thị phần của mình.
Động lực cho sự tăng trưởng hơn nữa:
Thị trường bảo dưỡng máy bay dự kiến sẽ tăng trưởng lên 156 tỷ đô la vào năm 2035.
Mảng ETG: Sự gia tăng các vụ phóng thương mại, các chương trình chòm sao vệ tinh (Starlink, Kuiper) và các hợp đồng quốc phòng trực tiếp thúc đẩy phân khúc có biên lợi nhuận cao này.
Mặc dù nợ tăng, tỷ lệ nợ trên EBITDA vẫn ở mức có thể quản lý được (~3,8 lần). Dòng tiền hoạt động mạnh (hơn 600 triệu đô la trong chín tháng đầu năm 2025), cho phép công ty trả nợ và tài trợ cổ tức thông qua việc mua lại cổ phiếu.
Nhược điểm, tất nhiên, là định giá cao trên nhiều bội số. Ví dụ, tỷ lệ P/S là 10 là đắt đỏ. Thị trường đang trả tiền cho một tài sản chất lượng cao, đang tăng trưởng.
