【评级】小摩首予泡泡玛特“增持”评级，目标价250港元

摩根大通发布研报，首次覆盖泡泡玛特(09992.HK)，给予“增持”评级，目标价250港元。报告指出，泡泡玛特引领中国快速成长的IP商品市场，拥有强大的IP阵容，旗下Labubu有望成为“超级IP”。公司具备全球扩张的野心与执行能力，预计其海外销售额2025年同比增长152%，2025至2027年复合增长率为42%，占2027年销售额的65%。该行预测，受益于强大的IP、开店、生产力提升、品类和利润率扩张，泡泡玛特2024至2027年销售和盈利年复合增长率分别达44%及56%。其对泡泡玛特2025至2027年每股盈利预测较市场预测高出9%至15%。