Chỉ số Quyền chọn Hy Lạp Delta

Delta cho biết giá trị của một danh mục đầu tư (chiến lược) về mặt lý thuyết sẽ thay đổi bao nhiêu khi giá tài sản cơ sở thay đổi 1 điểm.

Xem xét một quyền chọn mua trên hợp đồng tương lai S&P 500 với giá thực hiện là 4630. Giả sử giá mua là 54,25 điểm. Giả sử delta cho quyền chọn này là 0,5. Điều này có nghĩa là nếu giá của hợp đồng tương lai S&P 500 thay đổi 1 điểm, thì giá quyền chọn sẽ thay đổi 0,5 và trở thành 54,75. Tính thanh khoản của quyền chọn ảnh hưởng đến giá trị delta. Quyền chọn mua bằng tiền, trong đó giá thực hiện thấp hơn đáng kể so với giá hiện tại của tài sản cơ bản, thường có giá trị delta gần bằng 1, cho thấy mối tương quan chặt chẽ hơn giữa giá quyền chọn và giá tài sản cơ bản. (xem bên dưới)

Mặt khác, các quyền chọn mua thua lỗ, trong đó giá thực hiện cao hơn giá hiện tại của tài sản cơ bản, thường có giá trị delta gần bằng 0. (xem bên dưới)

Không giống như quyền chọn mua, mối quan hệ giữa trạng thái moneyness và giá trị delta đối với quyền chọn bán bị đảo ngược. Các quyền chọn bán có lời có giá trị delta gần với -1 hơn. Các quyền chọn bán thua lỗ thường có giá trị delta gần bằng 0. Các quyền chọn bán hoà vốn có giá trị delta gần hơn với -0,5.

Khi giá của tài sản cơ bản thay đổi, giá trị delta của tùy chọn cũng thay đổi. Ví dụ: hãy thực hiện lại quyền chọn mua trên hợp đồng tương lai S&P 500 với mức thực hiện là 4600. Giả sử rằng giá hiện tại của tài sản cơ sở là 4610. Nếu giá của hợp đồng tương lai trên chỉ số S&P 500 tăng lên 5000, thì giá delta của quyền chọn của chúng ta sẽ tiến tới 1, điều đó có nghĩa là quyền chọn của chúng ta hiện đang có giá trị cao và biến động về giá của tài sản cơ sở được phản ánh trong giá của quyền chọn từ 1 đến 1. (xem bên dưới)

Và ngược lại, nếu giá của tài sản cơ sở giảm mạnh, chẳng hạn như xuống 4000, thì giá trị delta của quyền chọn sẽ giảm và tiến về 0, tức là biến động giá của tài sản cơ sở sẽ không ảnh hưởng đến giá của quyền chọn. (xem bên dưới)

Đối với các vị thế quyền chọn bán dài hạn, giá trị delta đóng vai trò như tấm gương. Các giá trị delta nằm trong khoảng từ -1 đến 0. Đối với quyền chọn bán có giá thực hiện nhỏ hơn nhiều so với giá thực hiện trung tâm, giá trị delta có xu hướng bằng 0, trong khi đối với các giá thực hiện lớn hơn đáng kể so với giá thực hiện trung tâm, delta có xu hướng -1.

Delta được sử dụng để xây dựng các chiến lược trung lập delta khi nhà giao dịch mong đợi một số tin tức quan trọng và do đó làm tăng hoặc giảm mức độ biến động, nhưng không thể dự đoán giá của tài sản cơ bản sẽ di chuyển đến đâu. Ví dụ về chiến lược như vậy là Straddle. Nhà giao dịch các chiến lược trung lập của giá trị delta muốn kiếm lợi khi giá quyền chọn thay đổi theo thời gian hoặc thay đổi độ biến động ngụ ý, trong khi không muốn bị ảnh hưởng bởi sự thay đổi hướng giá cơ bản.