Ключевые инвестиционные тезисы:
• Текущая ценовая конъюнктура исключительно благоприятна для Газпрома. Даже с учетом существенного снижения поставок в Европу EBITDA должна существенно увеличиться г/г.
• С учетом надбавки к НДПИ в 2022 г. Газпром торгуется на уровне 2.5х по EV/EBITDA (против 5-летнего среднего 3.6х) и с дивидендной доходностью в 17%. Чистый долг к EBITDA на конец 2022 не должен превысить 1.0х.
• Отмена надбавки станет мощным положительным катализатором для акций Газпрома (в 2023П дивидендная доходность 29%), но даже с учетом этого фактора оценка компании выглядит дешево.
• Основной риск для инвестиционного кейса - прекращение экспортных поставок в Европу. Рост спотовых цен не сможет компенсировать убытки, т.к. поставки в Турцию и Китай привязаны к ценам на нефть. Поставки на внутренний рынок и странам бывшего СССР низкомаржинальны.
• С точки зрения технического анализа - уровень 160 выглядит привлекательным для покупке.
• Текущая ценовая конъюнктура исключительно благоприятна для Газпрома. Даже с учетом существенного снижения поставок в Европу EBITDA должна существенно увеличиться г/г.
• С учетом надбавки к НДПИ в 2022 г. Газпром торгуется на уровне 2.5х по EV/EBITDA (против 5-летнего среднего 3.6х) и с дивидендной доходностью в 17%. Чистый долг к EBITDA на конец 2022 не должен превысить 1.0х.
• Отмена надбавки станет мощным положительным катализатором для акций Газпрома (в 2023П дивидендная доходность 29%), но даже с учетом этого фактора оценка компании выглядит дешево.
• Основной риск для инвестиционного кейса - прекращение экспортных поставок в Европу. Рост спотовых цен не сможет компенсировать убытки, т.к. поставки в Турцию и Китай привязаны к ценам на нефть. Поставки на внутренний рынок и странам бывшего СССР низкомаржинальны.
• С точки зрения технического анализа - уровень 160 выглядит привлекательным для покупке.
Bình luận:
При текущей цене в 252 рубля, дивидендная доходность составляет 20%. Сейчас нет инструментов, которые дадут вам "почти" гарантированных 20% к 25 октября 2022.
Поэтому инвесторы будут скупать Газпром, пока дивидендная доходность не снизиться до 13%, а это 390 рублей за акцию.
Ожидаю рост котировок на 50% за два месяца.
Поэтому инвесторы будут скупать Газпром, пока дивидендная доходность не снизиться до 13%, а это 390 рублей за акцию.
Ожидаю рост котировок на 50% за два месяца.
Доходность — 25% (цена закрытия 30 августа — 204 руб.).
Реестр будет закрыт 11 октября. Дата собрания акционеров, где примут решение по дивидендам — 30 сентября.