Ngành ngân hàng Mỹ tăng trích lập dự phòng nợ khó đòi, số doanh nghiệp Anh phá sản tăng mạnh, rủi ro trung hạn tiếp tục tăng
Theo dữ liệu do Dịch vụ mất khả năng thanh toán của Anh công bố hôm thứ Ba, số lượng công ty đã đăng ký phá sản lên tới 1.964, cao hơn 32% so với cùng tháng năm 2021 và cao hơn 76% so với cùng kỳ tháng 12 năm 2019 trước khi dịch bệnh kết thúc. hỗ trợ trợ cấp của chính phủ và mất đà phục hồi kinh tế đã dẫn đến sự gia tăng nhanh chóng số vụ phá sản ở Anh và xứ Wales. Trung Quốc cũng đang phải đối mặt với một vấn đề tương tự, do sự chậm lại của các hoạt động xã hội và thương mại nói chung do chính sách bù trừ năng động bằng 0, theo thống kê của Đại học Thanh Hoa, vào năm 2022, toàn bộ 460.000 doanh nghiệp ở Trung Quốc sẽ phá sản và khoảng 3,1 triệu hộ công nghiệp và thương mại sẽ bị hủy bỏ, trước đây tổng nợ của người dân ngày càng tăng mà nguyên nhân chính là do chi phí tăng nhanh khiến doanh nghiệp mất năng lực hoạt động.
Các vấn đề tương tự cũng xảy ra ở Hoa Kỳ.Ngành ngân hàng Hoa Kỳ đã trích lập 27 tỷ USD dự phòng nợ khó đòi trong năm 2020, trong khi các ngân hàng chuẩn như JP Morgan Chase, gần đây đã công bố thu nhập của họ, đã tăng dự phòng nợ xấu thêm 2,3 tỷ USD. quý 4, tăng 49%; Bank of America tăng dự phòng nợ khó đòi thêm 1,1 tỷ USD; Wells Fargo cũng tăng dự phòng nợ khó đòi thêm 957 triệu USD, gấp đôi so với cùng kỳ năm ngoái. các ngân hàng, bao gồm Morgan Stanley và Morgan Stanley, có quan điểm tiêu cực hơn về tương lai của thị trường, lưu ý rằng suy thoái kinh tế đang tăng tốc.
Quan sát thu nhập của công ty và lợi nhuận trên vốn cổ đông, chúng tôi quan sát dòng tiền, ở giai đoạn này, hầu hết các công ty, đặc biệt là các công ty công nghệ đã tuyển dụng nhiều trong thời kỳ dịch bệnh, đã bắt đầu giảm chi tiêu vốn, điều này là để giảm chi phí cố định. Trước đây, vấn đề lớn nhất đối với ngành sản xuất vào năm 2022 là chi phí nguyên vật liệu và chi phí nhân công tăng nhanh, tuy nhiên, trong nửa cuối năm 2022, các đơn đặt hàng bắt đầu bị thu hẹp và điều chỉnh Ngoài chi phí gia tăng, doanh thu của công ty bắt đầu giảm, dẫn đến Chuỗi cung ứng tổng thể bắt đầu từ hạ nguồn để thực hiện các đơn đặt hàng cho thượng nguồn. Trong bối cảnh đó, các công ty vẫn còn một thách thức khác trong tương lai: lãi suất tăng sẽ đẩy chi phí hoạt động lên cao. Mặc dù lãi suất cơ sở cho vay trung hạn (MLF) của Trung Quốc không thay đổi vào thứ Hai và việc mở rộng phần tiếp theo là một chính sách tương đối lỏng lẻo để kiểm soát khối lượng bất kể giá cả, các dự án tiếp theo và tài chính xã hội vẫn chủ yếu nhằm vào các nhà nước lớn- các doanh nghiệp thuộc sở hữu và các khoản vay đặc biệt để xây dựng cơ sở hạ tầng, dẫn đến các hoạt động kinh tế được nối lại. thắt chặt trong tương lai, dẫn đến rủi ro trung hạn Các công ty châu Âu và châu Mỹ vẫn đang trong tình trạng tương đối "thiếu năng lượng" về mặt đánh giá dòng chảy.
Thách thức mới đối với các công ty trong năm 2023 là khả năng hiển thị của các đơn đặt hàng bị rút ngắn. Triển vọng phục hồi kinh tế của hầu hết các công ty là từ quý 2 đến quý 3, nhưng họ không chắc mức độ phục hồi sẽ mạnh đến mức nào. Khả năng hiển thị, thị trường và hoạt động kinh doanh vẫn tập trung vào số ngày quay vòng hàng tồn kho như tính toán. Một khía cạnh tốt hơn là giá nguyên vật liệu quốc tế và giá năng lượng, chẳng hạn như tiền điện, đã giảm nhanh trong quý vừa qua, điều này đã khiến chỉ số giá sản xuất (PPI) liên quan đến chi phí sản xuất giảm nhanh, điều này sẽ giúp các công ty để gây áp lực lên chi phí.chậm lại. Tuy nhiên, đối với ngành dịch vụ, sự cứng nhắc của tiền lương vẫn chưa được loại bỏ, và nhiều dữ liệu như chỉ số phi sản xuất ISM ở Hoa Kỳ giảm nhanh vào tháng 12 cho thấy ngành phi sản xuất đã bắt đầu bước vào giai đoạn thu hẹp. giai đoạn, khiến khu vực phi sản xuất phải đối mặt với việc sửa đổi đơn hàng và đẩy chi phí lên. Dưới ảnh hưởng của các yếu tố hai chiều, bao gồm thu nhập của công ty chậm lại, khả năng hiển thị đơn hàng kém và chi phí giảm, thị trường đang tìm kiếm sự cân bằng giữa sự khác biệt và giá cả hợp lý.
Đánh giá từ dự báo mô hình của Goldman Sachs và nội dung chuyên mục của Financial Times do chủ tịch Rockefeller International viết, cơ hội đầu tư vào năm 2023 sẽ tập trung vào các nhóm nhỏ hơn thay vì hiệu suất giá tài sản tổng thể, do đó mặc dù xu hướng thị trường có thể Gần chạm đáy, nhưng động lượng tăng và giảm sẽ không quá mạnh. Đó là một hiệu suất thị trường khác biệt. Goldman Sachs tin rằng S&P500 thu nhập trên vốn chủ sở hữu ROE đang ở giai đoạn giảm, nhưng hiệu suất tồi tệ nhất xét về tài sản của các ngành khác nhau là các tiện ích công cộng. cổ phiếu sẽ hoạt động tốt hơn vào năm 2023. Các cổ phiếu tăng trưởng có tỷ lệ giá trên thu nhập cao và từ các ước tính mô hình, có thể dễ dàng giải thích lý do chính khiến chỉ số S&P500 và Chỉ số Dow Jones hoạt động tốt hơn chỉ số Nasdaq của cổ phiếu công nghệ.
Về mặt hoạt động, chúng tôi vẫn có xu hướng giảm hiệu suất của các tài sản rủi ro sau khi phục hồi, đặc biệt là cổ phiếu công nghệ chỉ số NASDAQ NAS100 trong số ba chỉ số chứng khoán chính của Hoa Kỳ. , chẳng hạn như một đợt giảm giá mạnh vào quý 2 năm 2022. Cổ phiếu công nghệ NAS100 đã tăng lên trên 11450 khi hoạt động và vẫn xem hiệu suất của cổ phiếu công nghệ với quan điểm giảm giá và coi 11050-11616 là phạm vi dao động tạm thời.
Theo dữ liệu do Dịch vụ mất khả năng thanh toán của Anh công bố hôm thứ Ba, số lượng công ty đã đăng ký phá sản lên tới 1.964, cao hơn 32% so với cùng tháng năm 2021 và cao hơn 76% so với cùng kỳ tháng 12 năm 2019 trước khi dịch bệnh kết thúc. hỗ trợ trợ cấp của chính phủ và mất đà phục hồi kinh tế đã dẫn đến sự gia tăng nhanh chóng số vụ phá sản ở Anh và xứ Wales. Trung Quốc cũng đang phải đối mặt với một vấn đề tương tự, do sự chậm lại của các hoạt động xã hội và thương mại nói chung do chính sách bù trừ năng động bằng 0, theo thống kê của Đại học Thanh Hoa, vào năm 2022, toàn bộ 460.000 doanh nghiệp ở Trung Quốc sẽ phá sản và khoảng 3,1 triệu hộ công nghiệp và thương mại sẽ bị hủy bỏ, trước đây tổng nợ của người dân ngày càng tăng mà nguyên nhân chính là do chi phí tăng nhanh khiến doanh nghiệp mất năng lực hoạt động.
Các vấn đề tương tự cũng xảy ra ở Hoa Kỳ.Ngành ngân hàng Hoa Kỳ đã trích lập 27 tỷ USD dự phòng nợ khó đòi trong năm 2020, trong khi các ngân hàng chuẩn như JP Morgan Chase, gần đây đã công bố thu nhập của họ, đã tăng dự phòng nợ xấu thêm 2,3 tỷ USD. quý 4, tăng 49%; Bank of America tăng dự phòng nợ khó đòi thêm 1,1 tỷ USD; Wells Fargo cũng tăng dự phòng nợ khó đòi thêm 957 triệu USD, gấp đôi so với cùng kỳ năm ngoái. các ngân hàng, bao gồm Morgan Stanley và Morgan Stanley, có quan điểm tiêu cực hơn về tương lai của thị trường, lưu ý rằng suy thoái kinh tế đang tăng tốc.
Quan sát thu nhập của công ty và lợi nhuận trên vốn cổ đông, chúng tôi quan sát dòng tiền, ở giai đoạn này, hầu hết các công ty, đặc biệt là các công ty công nghệ đã tuyển dụng nhiều trong thời kỳ dịch bệnh, đã bắt đầu giảm chi tiêu vốn, điều này là để giảm chi phí cố định. Trước đây, vấn đề lớn nhất đối với ngành sản xuất vào năm 2022 là chi phí nguyên vật liệu và chi phí nhân công tăng nhanh, tuy nhiên, trong nửa cuối năm 2022, các đơn đặt hàng bắt đầu bị thu hẹp và điều chỉnh Ngoài chi phí gia tăng, doanh thu của công ty bắt đầu giảm, dẫn đến Chuỗi cung ứng tổng thể bắt đầu từ hạ nguồn để thực hiện các đơn đặt hàng cho thượng nguồn. Trong bối cảnh đó, các công ty vẫn còn một thách thức khác trong tương lai: lãi suất tăng sẽ đẩy chi phí hoạt động lên cao. Mặc dù lãi suất cơ sở cho vay trung hạn (MLF) của Trung Quốc không thay đổi vào thứ Hai và việc mở rộng phần tiếp theo là một chính sách tương đối lỏng lẻo để kiểm soát khối lượng bất kể giá cả, các dự án tiếp theo và tài chính xã hội vẫn chủ yếu nhằm vào các nhà nước lớn- các doanh nghiệp thuộc sở hữu và các khoản vay đặc biệt để xây dựng cơ sở hạ tầng, dẫn đến các hoạt động kinh tế được nối lại. thắt chặt trong tương lai, dẫn đến rủi ro trung hạn Các công ty châu Âu và châu Mỹ vẫn đang trong tình trạng tương đối "thiếu năng lượng" về mặt đánh giá dòng chảy.
Thách thức mới đối với các công ty trong năm 2023 là khả năng hiển thị của các đơn đặt hàng bị rút ngắn. Triển vọng phục hồi kinh tế của hầu hết các công ty là từ quý 2 đến quý 3, nhưng họ không chắc mức độ phục hồi sẽ mạnh đến mức nào. Khả năng hiển thị, thị trường và hoạt động kinh doanh vẫn tập trung vào số ngày quay vòng hàng tồn kho như tính toán. Một khía cạnh tốt hơn là giá nguyên vật liệu quốc tế và giá năng lượng, chẳng hạn như tiền điện, đã giảm nhanh trong quý vừa qua, điều này đã khiến chỉ số giá sản xuất (PPI) liên quan đến chi phí sản xuất giảm nhanh, điều này sẽ giúp các công ty để gây áp lực lên chi phí.chậm lại. Tuy nhiên, đối với ngành dịch vụ, sự cứng nhắc của tiền lương vẫn chưa được loại bỏ, và nhiều dữ liệu như chỉ số phi sản xuất ISM ở Hoa Kỳ giảm nhanh vào tháng 12 cho thấy ngành phi sản xuất đã bắt đầu bước vào giai đoạn thu hẹp. giai đoạn, khiến khu vực phi sản xuất phải đối mặt với việc sửa đổi đơn hàng và đẩy chi phí lên. Dưới ảnh hưởng của các yếu tố hai chiều, bao gồm thu nhập của công ty chậm lại, khả năng hiển thị đơn hàng kém và chi phí giảm, thị trường đang tìm kiếm sự cân bằng giữa sự khác biệt và giá cả hợp lý.
Đánh giá từ dự báo mô hình của Goldman Sachs và nội dung chuyên mục của Financial Times do chủ tịch Rockefeller International viết, cơ hội đầu tư vào năm 2023 sẽ tập trung vào các nhóm nhỏ hơn thay vì hiệu suất giá tài sản tổng thể, do đó mặc dù xu hướng thị trường có thể Gần chạm đáy, nhưng động lượng tăng và giảm sẽ không quá mạnh. Đó là một hiệu suất thị trường khác biệt. Goldman Sachs tin rằng S&P500 thu nhập trên vốn chủ sở hữu ROE đang ở giai đoạn giảm, nhưng hiệu suất tồi tệ nhất xét về tài sản của các ngành khác nhau là các tiện ích công cộng. cổ phiếu sẽ hoạt động tốt hơn vào năm 2023. Các cổ phiếu tăng trưởng có tỷ lệ giá trên thu nhập cao và từ các ước tính mô hình, có thể dễ dàng giải thích lý do chính khiến chỉ số S&P500 và Chỉ số Dow Jones hoạt động tốt hơn chỉ số Nasdaq của cổ phiếu công nghệ.
Về mặt hoạt động, chúng tôi vẫn có xu hướng giảm hiệu suất của các tài sản rủi ro sau khi phục hồi, đặc biệt là cổ phiếu công nghệ chỉ số NASDAQ NAS100 trong số ba chỉ số chứng khoán chính của Hoa Kỳ. , chẳng hạn như một đợt giảm giá mạnh vào quý 2 năm 2022. Cổ phiếu công nghệ NAS100 đã tăng lên trên 11450 khi hoạt động và vẫn xem hiệu suất của cổ phiếu công nghệ với quan điểm giảm giá và coi 11050-11616 là phạm vi dao động tạm thời.