Redwire bâtit-elle l'OS des guerres futures ?

Redwire Corporation (NYSE : RDW) est passée d'un ensemble de fabricants de composants spatiaux à un maître d'œuvre de défense intégré, positionné à la convergence de l'infrastructure orbitale et de la guerre tactique. L'évolution stratégique de l'entreprise s'est accélérée grâce à des acquisitions agressives, notamment les systèmes de drones d'Edge Autonomy, créant une « kill chain » verticalement intégrée qui s'étend des satellites de reconnaissance en orbite terrestre très basse (VLEO) aux drones tactiques au sol. Cette capacité multi-domaine positionne Redwire comme un fournisseur essentiel pour l'initiative américaine de défense antimissile « Golden Dome », qui a alloué 25 milliards de dollars de financement initial pour l'exercice 2026 et représente un programme potentiel de 175 milliards de dollars sur son cycle de vie.

Le fossé technologique de l'entreprise repose sur trois piliers : sa plateforme pionnière SabreSat pour les opérations VLEO dotée d'une propulsion électrique « aérobie » (air-breathing), le système de panneaux solaires ROSA, standard de l'industrie avec 13 brevets actifs, et les capacités de fabrication dans l'espace héritées de Made In Space. La stratégie VLEO de Redwire exploite la physique de la proximité — les satellites opérant à 250 km d'altitude offrent une puissance de signal quatre fois supérieure aux orbites conventionnelles de 500 km — tandis que la propulsion aérobie offre une durée de mission théoriquement infinie en collectant les molécules atmosphériques pour la poussée. La technologie de panneaux solaires déployables (ROSA) est devenue la norme de facto pour les applications spatiales à haute puissance, déployée sur la Station spatiale internationale, la mission DART de la NASA, et sélectionnée pour le Lunar Gateway.

Malgré une croissance du chiffre d'affaires de 50 % d'une année sur l'autre au troisième trimestre 2025 et un carnet de commandes de 355,6 millions de dollars, le marché semble sceptique. Redwire se négocie à un ratio cours/ventes d'environ 4,5x contre 89x pour Rocket Lab, ce qui suggère une sous-évaluation significative par rapport à ses pairs du secteur de la défense spatiale. Cependant, l'entreprise fait face à des risques d'exécution substantiels : elle a déclaré une perte nette de 41,2 millions de dollars au troisième trimestre 2025 alors qu'elle investit massivement dans sa capacité de production, et la vente d'actions par l'investisseur en capital-investissement AE Industrial Partners pour un total de 150 millions de dollars a effrayé les investisseurs particuliers. L'entreprise doit démontrer un flux de trésorerie disponible positif d'ici fin 2026 pour éviter des augmentations de capital dilutives, tout en prouvant la viabilité de technologies de pointe comme la propulsion aérobie via le programme DARPA Otter de 44 millions de dollars. Pour les investisseurs, Redwire représente un pari calculé sur la militarisation de l'espace — un pari que les États-Unis et les alliés de l'OTAN continueront de donner la priorité à la dissuasion de haute technologie alors que les tensions géopolitiques s'intensifient.