STROC INDUSTRIE: ANALYSE FONDAMENTALE ET TECHNIQUE

I. Analyse fondamentale (2020 → S1-2025)
1. Évolution du chiffre d’affaires et des marges
Exercice Chiffre d’affaires (MDH) Résultat d’exploitation (MDH) Résultat net (MDH)
2020 32 -29 -53
2021 58 -5 -11
2022 77 +1 -15
2023 87 -22 -39,7
2024 117 -14 -12,5
S1-2025 142,2 (sem.) +31,5 +15,4
Lecture :
• Après la crise 2020–2021, STR a retrouvé une croissance organique durable (+43 % en 2022, +13 % en 2023, +34 % en 2024, puis +189 % au S1-2025).
• Le retour à la profitabilité opérationnelle est net au S1-2025 : EBE et résultat d’exploitation fortement positifs (+31,5 MDH).
• Le résultat net redevient bénéficiaire (15,4 MDH) pour la première fois depuis 2015.
2. Structure financière
• Fonds propres encore négatifs (≈ -280 à -300 MDH fin 2023), conséquence des pertes cumulées depuis 2011.
• Dette en cours de rééchelonnement dans le cadre du plan de redressement judiciaire validé en 2022, maintenu en 2024 avec une concertation positive entre syndic, créanciers et administrateurs
• Aucun investissement lourd, mais forte discipline de coûts et meilleure absorption des charges fixes (ratio masse salariale / CA en baisse en 2025
3. Activité & carnet de commandes
• Reprise des chantiers export (Mauritanie, Gabon, Tasiast, Nouakchott) et projets miniers et pétroliers.
• 2023–2024 : adjudication du projet Tizirt (mine de cuivre), modernisation du réseau incendie de Jorf Lasfar, et bacs pour la chimie/hydrocarbures
• Carnet de commandes 2024–2025 > 200 MDH à exécuter sur 18 mois.
• Diversification clients pour réduire la dépendance à un seul donneur d’ordre (objectif stratégique 2025).
4. Gouvernance et ESG
• Gouvernance solide, comité d’audit actif, administrateurs indépendants renouvelés (N. Ziatt, R. Le Guellec, A. Ninia, L. Sablé).
• Label CGEM RSE renouvelé ; certifications ISO 9001/14001/45001 maintenues.
• Engagement RSE (sécurité chantier, environnement, intégration locale) cohérent avec la reprise opérationnelle
5. Résumé des forces et risques
Forces
• Croissance rapide du CA et retour aux bénéfices.
• Carnet solide et reprise confirmée des chantiers miniers et O&G.
• Redressement judiciaire géré sainement, visibilité opérationnelle sur 2025.
• Capital humain et management expérimenté.
Risques
• Fonds propres encore négatifs → levée de fonds ou recapitalisation probable.
• Volatilité du prix de l’acier et retards de paiement clients.
• Faible liquidité boursière.
• Dépendance partielle à la commande publique et au secteur minier.
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II. Analyse technique (graphe daily à fin octobre 2025)
Cours actuel : 297 MAD
Volume moyen 20j : 13 k titres
Momentum : RSI(14) ≈ 68, MACD > 0 (haussier), volumes en expansion → fort flux acheteur.
1. Structure graphique
• Tendance primaire : haussière (toutes les EMA orientées à la hausse : 8 > 21 > 50 > 150 > 200).
• Breakout majeur du canal ascendant (résistance cassée à 288–292 MAD).
• Le cours évolue désormais dans une phase d’expansion impulsive.
2. Niveaux clés
Type Niveau (MAD) Rôle
Support 1 292 ex-résistance, désormais pivot clé
Support 2 268 EMA 8 (support dynamique CT)
Support 3 249–252 EMA 21 (seuil d’invalidation swing)
Résistance 1 305 seuil psychologique court terme
Résistance 2 320 cible du breakout
Résistance 3 335–350 extensions possibles en phase euphorique
3. Lecture du flux
• Volumes doublés sur le breakout → signal institutionnel.
• RSI > 65 mais sans divergence → momentum sain.
• MACD conforte une phase 2 de tendance (accélération).
• Pattern daily : bougie pleine sans mèche haute → confirmation de force.
4. Scénarios probables
A. Continuation directe
• Clôture ≥ 305 MAD = validation de la jambe haussière.
• Objectifs : 320 → 335 → 350.
• Stop suiveur : sous 292 (breakout invalidé).
B. Throwback contrôlé
• Retour 292–295 MAD avec faible volume = opportunité d’achat.
• Rebond attendu sur EMA8/21.
• Invalidation : < 288 MAD.
C. Correction technique
• Cassure < 268 MAD : correction vers 249–252 MAD (EMA21).
• Accumulation long terme possible sur 235–240 MAD.
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III. Synthèse combinée (fondamentale + technique)
Critère Appréciation
Croissance CA / Résultats Très forte reprise depuis 2022 (+189 % S1-2025)
Rentabilité opérationnelle Positive, premier semestre bénéficiaire depuis 10 ans
Situation financière Encore fragile mais stabilisée
Visibilité du carnet Excellente (projets miniers, hydrocarbures, énergie)
Tendance boursière Haussière forte validée par volumes
Timing d’investissement long terme Opportunité sur repli 290–295 MAD
Objectif moyen terme (2025) 330–350 MAD
Objectif long terme (2026) 400–420 MAD si bénéfice annuel confirmé
Risque principal Volatilité + recapitalisation nécessaire
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Conclusion investisseur long terme
Stroc Industrie (STR) présente enfin un tournant structurel :
• La société sort progressivement du redressement avec un retour aux profits et une diversification géographique et sectorielle.
• Techniquement, la valeur entre dans une nouvelle phase haussière confirmée par un breakout validé par les volumes.
• Pour un investisseur long terme, l’action redevient attractive dans une zone d’achat stratégique 290–295 MAD, avec objectif fondamental 350 MAD à 12 mois, sous réserve de confirmation du bénéfice annuel 2025.