Comment bien évaluer la tendance de fond du dollar US ?

Au sein de la haute finance mondiale, les analystes du marché des changes flottant (Forex) utilisent un indice devise pour analyser et statuer sur la tendance de fond du dollar US. Il s’agit du fameux « DXY », le code du dollar US face à un panier de devises majeures. Mais il ne faut pas se réduire à analyser la tendance du DXY pour analyser la tendance du dollar US. En effet, ce dernier est l’expression de la tendance du dollar face aux devises occidentales, notamment l’Euro, le Yen japonais et la Livre Sterling.

Il me semble donc pertinent d’inclure dans l’analyse les monnaies émergentes majeures, les monnaies dites « core » comme le Yuan chinois ou encore la Roupie indienne. Dans cette analyse, je vais vous proposer un tableau qui fait la synthèse de la tendance de fond du dollar US avec le DXY et aussi face aux 6 grandes devises dites émergentes.

Au final, lorsque l’on fait la moyenne pondérée de toutes ces tendances, l’on constate qu’au stade actuel, la tendance de fond du dollar US reste baissière, notamment face à l’Euro et au Yuan Renminbi.

La tendance de fond du dollar US doit donc être la synthèse :

• De la tendance de fond du dollar US (DXY)
• De la tendance de fond face aux principales monnaies émergentes


Cette approche permet d’éviter un biais fréquent dans l’analyse macro-monétaire, qui consiste à assimiler la force du dollar uniquement à son évolution face aux devises développées. Or, le centre de gravité de la croissance mondiale s’est déplacé depuis plusieurs décennies vers les économies émergentes, tant en termes de commerce international que de flux de capitaux. Ignorer ces monnaies revient donc à analyser le dollar à travers un prisme partiel et parfois trompeur.


Les devises émergentes « core » jouent un rôle clé car elles combinent profondeur de marché, importance géopolitique et poids économique structurel. Le Yuan chinois, par exemple, est directement lié aux dynamiques commerciales mondiales et à la stratégie monétaire de la Chine. La Roupie indienne reflète quant à elle la trajectoire d’une économie en forte croissance démographique et industrielle. Le Real brésilien, le Peso mexicain ou encore le Rand sud-africain apportent une lecture complémentaire sur l’appétit ou l’aversion globale pour le risque.

L’intérêt d’un tableau de synthèse, comme celui présenté, est de visualiser rapidement les divergences de tendance entre le dollar et ces différentes zones monétaires. Lorsque le dollar s’affaiblit simultanément face à plusieurs devises émergentes tout en montrant des signes de fragilité face à l’Euro, le signal macro devient plus robuste que celui fourni par le DXY seul. À l’inverse, une force du dollar concentrée uniquement sur certaines monnaies refuges peut masquer une dynamique de fond plus nuancée.

Il est également essentiel de rappeler que la pondération du DXY accorde une place prépondérante à l’Euro, ce qui peut amplifier ou atténuer artificiellement la perception de la tendance globale du dollar.





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