Phân tích VN-Index tháng 11/2025: Lịch sử kỳ lạ này có lặp lại!?Phân tích VN-Index tháng 11/2025: Tích Lũy Sau Đợt Điều Chỉnh Sâu
Thị trường chứng khoán Việt Nam kết thúc tháng 10/2025 với biên độ dao động mạnh mẽ chưa từng có. Sau khi lập đỉnh lịch sử tại 1,794 điểm vào giữa tháng, VN-Index trải qua đợt điều chỉnh sâu gần 10% và đóng cửa tháng tại mức 1,639 điểm. Phân tích VN-Index tháng 11/2025 cho thấy thị trường đang bước vào giai đoạn tích lũy quan trọng, với nhiều tín hiệu kỹ thuật và dòng tiền đáng chú ý.
Bài phân tích này cung cấp cái nhìn toàn diện về triển vọng thị trường chứng khoán Việt Nam trong tháng 11/2025, dựa trên dữ liệu vĩ mô, dòng tiền nhà đầu tư và phân tích kỹ thuật chi tiết từ nhiều góc độ khác nhau.
---
A. TỔNG QUAN THỊ TRƯỜNG & VĨ MÔ
A.1. Diễn biến chỉ số chính
Tháng 10/2025 đánh dấu một trong những tháng biến động mạnh nhất của VN-Index trong lịch sử. Chỉ số mở cửa tháng tại 1,665 điểm và nhanh chóng bứt phá lên đỉnh lịch sử 1,794 điểm vào ngày 14/10, tăng gần 130 điểm chỉ trong hai tuần đầu tháng. Tuy nhiên, đà tăng này không được duy trì lâu khi áp lực chốt lời gia tăng mạnh mẽ.
Giai đoạn từ 14/10 đến 21/10 chứng kiến đợt điều chỉnh dữ dội nhất với VN-Index giảm 184 điểm xuống mức thấp nhất 1,609 điểm, tương đương mức giảm 10.3% chỉ trong vòng một tuần. Đây là đợt giảm điểm mạnh nhất kể từ tháng 3/2025 khi thị trường phản ứng với tin tức thuế quan từ Mỹ. Tuần cuối tháng, chỉ số có phục hồi nhẹ nhờ dòng tiền đáy quay trở lại nhưng vẫn đóng cửa tại 1,639 điểm, giảm 26 điểm so với đầu tháng.
Biên độ dao động lên đến 184 điểm trong tháng 10 phản ánh sự phân hóa mạnh mẽ giữa các nhóm nhà đầu tư. Trong khi nhà đầu tư nước ngoài tăng tốc chốt lời sau đợt tăng trưởng ấn tượng từ đầu năm, nhà đầu tư trong nước tỏ ra thận trọng hơn với động thái giải ngân từ từ tại các vùng giá thấp.
Đóng cửa tháng 10 tại 1,639.65 điểm , VN-Index đang ở vùng giá có ý nghĩa kỹ thuật quan trọng. Mức này nằm ngay phía trên Fibonacci 23.6% tại 1,624.43 điểm , đại diện cho mức điều chỉnh nông và lành mạnh nhất trong xu hướng tăng từ đáy 1,073.61 điểm . Đồng thời, vùng giá hiện tại nằm trong khoảng tích lũy từ 1,620 đến 1,670 điểm mà thị trường đã hình thành từ tháng 8/2025. Phân tích VN-Index tháng 11/2025 sẽ tập trung vào khả năng thị trường giữ vững vùng hỗ trợ Fibonacci 23.6% này hay tiếp tục điều chỉnh sâu hơn về Fibonacci 38.2%.
A.2. Thanh khoản và biên độ dao động
Thanh khoản giao dịch trong tháng 10/2025 giảm nhẹ so với tháng 8 và tháng 9 phản ánh giai đoạn tích lũy sau khi tạo đỉnh và bị chốt lời. Khối lượng giao dịch trung bình đạt khoảng 800 triệu cổ phiếu mỗi phiên trên sàn HOSE, giảm 7% so với mức 860 triệu cổ phiếu của tháng 9.
Đặc biệt, các phiên giao dịch từ ngày 14/10 đến 21/10 ghi nhận thanh khoản đạt khoảng 800 - 888 triệu cổ phiếu. Phiên 20/10 khi VN-Index giảm mạnh nhất về 1,636 điểm có thanh khoản lên đến 900 triệu cổ phiếu. Điều này cho thấy áp lực bán gia tăng đáng kể khi thị trường test vùng hỗ trợ quan trọng.
Một điểm đáng chú ý là cơ cấu thanh khoản đã thay đổi rõ rệt trong tháng 10. Các phiên tăng điểm thường có thanh khoản thấp hơn, dao động quanh 600-700 triệu cổ phiếu, trong khi các phiên giảm điểm lại có thanh khoản cao hơn nhiều. Điều này phản ánh tâm lý thận trọng của dòng tiền mua và áp lực chốt lời mạnh từ các nhà đầu tư nắm giữ từ vùng giá thấp hơn.
Các yếu tố thanh khoản quan trọng cần theo dõi trong tháng 11:
Phân hóa theo nhóm ngành : Nhóm ngân hàng và bất động sản chiếm hơn 45% tổng thanh khoản, trong khi nhóm công nghiệp và tiêu dùng chỉ chiếm 30%
Tỷ lệ foreign trading : Khối ngoại chiếm 18-22% thanh khoản toàn thị trường, giảm từ mức 25% của các tháng trước
Matching orders : Tỷ lệ lệnh khớp tại giá ATO/ATC tăng cao, cho thấy nhà đầu tư muốn thoát vị thế nhanh hơn
Biên độ dao động trung bình mỗi phiên trong tháng 10 lên đến 35 điểm, gấp đôi mức 17 điểm của tháng 9. Sự gia tăng biên độ dao động này tạo cả cơ hội lẫn rủi ro cho các nhà đầu tư ngắn hạn. Những ai nắm bắt được nhịp điều chỉnh có thể thu về lợi nhuận tốt, nhưng rủi ro bị stop-loss cũng tăng cao đáng kể.
A.3. Bối cảnh kinh tế vĩ mô
Bối cảnh kinh tế vĩ mô Việt Nam trong quý 3/2025 tiếp tục là điểm sáng lớn hỗ trợ cho thị trường chứng khoán trong dài hạn. Các chỉ số kinh tế chính đều ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng, tạo nền tảng vững chắc cho triển vọng doanh nghiệp.
Các chỉ số vĩ mô nổi bật trong quý 3/2025:
GDP quý 3 : Tăng trưởng 8.23% so với cùng kỳ, đạt mức cao nhất kể từ năm 2011 và vượt kỳ vọng của hầu hết các tổ chức dự báo
Lợi nhuận doanh nghiệp : 746 doanh nghiệp công bố BCTC quý 3 ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận trung bình 39.6% so với cùng kỳ, trong đó nhóm tài chính tăng 47.2% và phi tài chính tăng 31.5%
Thặng dư thương mại : 9 tháng đầu năm đạt 16.8 tỷ USD.
Lạm phát : Được kiểm soát ở mức 3.38%, thấp hơn mục tiêu 4.5% của Chính phủ, tạo dư địa cho chính sách tiền tệ nới lỏng
Các tín hiệu tích cực từ kinh tế vĩ mô cho thấy nền tảng cơ bản của thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn rất vững chắc. Tăng trưởng GDP mạnh mẽ chủ yếu đến từ khu vực sản xuất công nghiệp và dịch vụ, trong khi đầu tư FDI tiếp tục duy trì ở mức cao. Đặc biệt, lợi nhuận doanh nghiệp tăng trưởng hai con số là yếu tố hỗ trợ quan trọng cho định giá cổ phiếu trong dài hạn.
Tuy nhiên, một số rủi ro vĩ mô vẫn đáng lưu ý. Chính sách thuế quan 20% của Mỹ đối với hàng hóa Việt Nam từ tháng 8/2025 đang tác động đến một số ngành xuất khẩu như dệt may và điện tử. Thặng dư thương mại cao cũng có thể dẫn đến áp lực điều chỉnh tỷ giá trong các tháng tới. Căng thẳng thương mại Mỹ-Trung chưa được giải quyết hoàn toàn cũng là yếu tố bất định ảnh hưởng đến dòng vốn nước ngoài.
Nhìn chung, bức tranh vĩ mô Việt Nam vẫn tích cực và hỗ trợ cho xu hướng tăng trưởng dài hạn của thị trường chứng khoán. Phân tích VN-Index tháng 11/2025 cho thấy những yếu tố nền tảng này sẽ là trụ đỡ quan trọng trong giai đoạn thị trường tích lũy và chuẩn bị cho chu kỳ tăng trưởng mới.
---
B. DÒNG TIỀN NHÀ ĐẦU TƯ
B.1. Nhà đầu tư nước ngoài - Xu hướng bán ròng mạnh
Tháng 10/2025 đánh dấu một trong những tháng nhà đầu tư nước ngoài (NĐTNN) bán ròng mạnh nhất trong năm với tổng giá trị lên đến 23,274 tỷ đồng . Đây là tháng thứ hai liên tiếp NĐTNN bán ròng sau tháng 9 với 27,200 tỷ đồng , cho thấy xu hướng thoái vốn rõ ràng của dòng tiền ngoại sau đợt tăng trưởng mạnh từ đầu năm. Lũy kế đến hết tháng 10/2025, khối ngoại đã bán ròng kỷ lục 113,800 tỷ đồng trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
Phân tích hành vi giao dịch của NĐTNN cho thấy sự phân hóa rõ rệt theo nhóm ngành. Khối ngoại tập trung bán ròng mạnh ở nhóm ngân hàng với các mã MBB, CTG và STB chịu áp lực lớn nhất. Điều này phản ánh việc họ chốt lời sau đợt tăng giá mạnh của cổ phiếu ngân hàng từ tháng 7 đến tháng 9. Ngành chứng khoán cũng chịu bán ròng đáng kể với SSI bị thoái vốn hơn 3,000 tỷ đồng.
Ngược lại, NĐTNN tỏ ra lạc quan hơn với nhóm công nghệ và công nghiệp. FPT dẫn đầu danh sách mua ròng với hơn 2,100 tỷ đồng, cho thấy sự tin tưởng vào triển vọng tăng trưởng dài hạn của ngành công nghệ thông tin. GEX và các mã công nghiệp khác cũng được mua vào đáng kể, phản ánh kỳ vọng về chu kỳ đầu tư hạ tầng và năng lượng sạch.
Xu hướng bán ròng của NĐTNN trong hai tháng 9-10/2025 chủ yếu đến từ việc chốt lời sau đợt tăng giá mạnh mẽ, chứ không phải do lo ngại về triển vọng dài hạn của thị trường Việt Nam. Nhiều quỹ đầu tư nước ngoài đã nắm giữ cổ phiếu Việt Nam từ vùng giá thấp đầu năm 2025 và đạt mức lợi nhuận cao sau khi VN-Index lập đỉnh 1,794 điểm. Việc chốt lời một phần danh mục là điều hợp lý trong bối cảnh định giá đã tăng cao.
Đặc biệt đáng chú ý, tháng 9 ghi nhận mức bán ròng 27,200 tỷ đồng - cao hơn cả tháng 10, cho thấy áp lực chốt lời đạt đỉnh vào giữa quý 3 khi VN-Index tiệm cận mức đỉnh lịch sử. Sang tháng 10, dù áp lực bán vẫn tiếp diễn với 23,274 tỷ đồng , nhưng đã có dấu hiệu giảm bớt so với tháng trước, cho thấy khối ngoại có thể đang dần hoàn tất đợt chốt lời lớn.
Dòng tiền NĐTNN trong tháng 11 dự kiến sẽ tiếp tục biến động mạnh. Yếu tố tái cơ cấu danh mục cuối năm của các quỹ đầu tư và kỳ vọng về nâng hạng thị trường vẫn là động lực dài hạn. Tuy nhiên, áp lực bán ngắn hạn có thể chưa kết thúc nếu VN-Index không thể vượt qua vùng kháng cự 1,700 điểm. Với tổng giá trị bán ròng lũy kế đến hết tháng 10 đạt 113,800 tỷ đồng , con số này đã vượt xa mức bán ròng cả năm 2024 và lập kỷ lục mới trong lịch sử thị trường chứng khoán Việt Nam.
B.2. Phân tích dòng tiền theo nhóm ngành
Dòng tiền trong tháng 10/2025 có sự phân hóa rất rõ rệt giữa các nhóm ngành, phản ánh chiến lược luân chuyển danh mục của các nhà đầu tư. Trong khi một số ngành chịu áp lực chốt lời mạnh mẽ, các ngành khác lại thu hút dòng tiền tích cực nhờ triển vọng tăng trưởng dài hạn.
Nhóm ngân hàng là tâm điểm của dòng tiền bán ròng trong tháng 10. Các mã đầu ngành như MBB, VCB, CTG đều chịu áp lực chốt lời mạnh từ cả nhà đầu tư nước ngoài và tự doanh. Tổng giá trị bán ròng của nhóm này lên đến hơn 8,000 tỷ đồng, chiếm gần 35% tổng giá trị bán ròng toàn thị trường. Áp lực này chủ yếu đến từ việc cổ phiếu ngân hàng đã tăng mạnh từ tháng 7 với nhiều mã tăng trên 40%, khiến định giá không còn hấp dẫn như trước.
Ngược lại, nhóm công nghệ thông tin là điểm sáng hiếm hoi với dòng tiền mua ròng mạnh mẽ. FPT dẫn đầu với hơn 2,100 tỷ đồng mua ròng từ khối ngoại, trong khi FRT cũng được mua vào đáng kể với 524 tỷ đồng. Sự quan tâm đến nhóm này đến từ triển vọng tăng trưởng bền vững của ngành công nghệ, đặc biệt trong bối cảnh chuyển đổi số đang được đẩy mạnh tại Việt Nam. Kết quả kinh doanh quý 3 khả quan của các công ty công nghệ cũng là yếu tố tích cực.
Nhóm công nghiệp và vật liệu xây dựng có dòng tiền trung tính với áp lực bán không quá lớn. GEX thu hút 750 tỷ đồng mua ròng nhờ kỳ vọng về các dự án năng lượng tái tạo, trong khi HPG chịu áp lực vừa phải do giá thép biến động. Nhóm này dự kiến sẽ được quan tâm hơn trong các tháng cuối năm khi giải ngân đầu tư công tăng tốc.
Nhóm bất động sản tiếp tục gặp khó khăn với hầu hết các mã đều chịu bán ròng. VHM và NVL là hai mã chịu áp lực lớn nhất khi nhà đầu tư vẫn lo ngại về tốc độ hồi phục của thị trường bất động sản. Tuy nhiên, một số mã bất động sản khu công nghiệp như VGC và KBC lại có dòng tiền tích cực hơn nhờ nhu cầu thuê nhà xưởng tăng.
Nhìn chung, dòng tiền đang luân chuyển từ các ngành có định giá cao sang các ngành có triển vọng tăng trưởng bền vững hơn. Xu hướng này dự kiến sẽ tiếp tục trong tháng 11 khi thị trường tìm kiếm các cơ hội đầu tư có giá trị tốt hơn sau đợt điều chỉnh.
---
C. PHÂN TÍCH KỸ THUẬT CHI TIẾT
C.1. Vùng hỗ trợ và kháng cự
VN-Index hiện đang giao dịch tại 1,639 điểm, nằm trong vùng tích lũy quan trọng giữa các mức hỗ trợ và kháng cự then chốt. Sau đợt điều chỉnh mạnh từ đỉnh 1,794 điểm, thị trường đang tìm kiếm điểm cân bằng mới với nhiều tín hiệu kỹ thuật đáng chú ý xuất hiện.
Vùng hỗ trợ gần nhất nằm tại 1,623 điểm , tương ứng với đáy của phiên 23/10 khi thị trường có phản ứng mua vào tích cực. Mức này đã được test hai lần trong tuần cuối tháng 10 và đều giữ vững, cho thấy tâm lý của dòng tiền đáy đang cải thiện. Nếu VN-Index tiếp tục điều chỉnh, vùng 1,623 điểm sẽ là ngưỡng quan trọng cần giữ để duy trì kịch bản tích lũy tích cực.
Hỗ trợ mạnh tiếp theo nằm ở mức 1,604 điểm , trùng với đáy tháng 10 tại 1,609 điểm. Mặc dù không trùng khớp với bất kỳ mức Fibonacci Retracement nào, vùng này vẫn có ý nghĩa quan trọng vì đây là điểm đảo chiều của đợt giảm mạnh nhất tháng 10. Nhiều nhà đầu tư trung và dài hạn có thể cân nhắc giải ngân tại vùng này nếu thị trường test lại. Vùng hỗ trợ này cũng gần với mức Fibonacci 23.6% tại 1,624.43 điểm đang giữ vai trò hỗ trợ chính.
Nếu áp lực bán tiếp tục gia tăng, hỗ trợ xa hơn nằm ở mức 1,573 điểm . Đây là vùng đáy của tháng 8/2025 và cũng trùng với đường EMA50 trên khung tuần. Việc test lại vùng này sẽ là kịch bản xấu và có thể kéo dài thời gian tích lũy của thị trường.
Về phía kháng cự, ngưỡng gần nhất nằm tại 1,685 điểm . Mức này tương ứng với đỉnh của các phiên hồi phục vào cuối tháng 10 và là vùng mà áp lực bán xuất hiện mạnh mẽ. Nếu VN-Index có thể vượt qua 1,685 điểm với thanh khoản tốt, tín hiệu phục hồi sẽ được củng cố đáng kể.
Kháng cự quan trọng tiếp theo là vùng 1,704 điểm , là đỉnh của sóng điều chỉnh trước đó vào đầu tháng 10. Vùng này đã từng là hỗ trợ mạnh trong giai đoạn tháng 9, giờ chuyển thành kháng cự có ý nghĩa do hiện tượng support-turned-resistance. Việc breakout vùng 1,704 điểm sẽ mở đường cho VN-Index test lại vùng 1,735-1,750 điểm.
Kháng cự xa nhất là vùng 1,735 điểm , nơi thị trường đã có nhiều phiên tích lũy trước khi bứt phá lên đỉnh ATH. Nếu VN-Index có thể chinh phục được vùng này, kịch bản test lại đỉnh 1,794 điểm sẽ trở nên khả thi hơn.
Tổng hợp các mức giá quan trọng cho tháng 11/2025:
Kháng cự:
R1: 1,685 điểm - Kháng cự gần nhất, đỉnh hồi phục cuối tháng 10, cần vượt với volume mạnh
R2: 1,704 điểm - Kháng cự trung hạn quan trọng, từng là hỗ trợ tháng 9, support-turned-resistance
R3: 1,735 điểm - Vùng tích lũy trước ATH, kháng cự mạnh dài hạn, quyết định xu hướng
Hỗ trợ:
S1: 1,623 điểm - Hỗ trợ gần nhất, test 2 lần giữ vững, nền tảng cho phục hồi ngắn hạn
S2: 1,604 điểm - Đáy tháng 10, hỗ trợ mạnh, gần mức Fibonacci 23.6%
S3: 1,573 điểm - Đáy tháng 8, EMA50 tuần, hỗ trợ xa dài hạn
Nhìn chung, VN-Index đang giao dịch trong vùng giá có ý nghĩa kỹ thuật cao. Khả năng thị trường sẽ dao động trong khoảng 1,600-1,700 điểm trong những tuần đầu tháng 11 là rất cao trước khi hình thành xu hướng rõ ràng hơn.
C.2. Phân tích Fibonacci Retracement và Extension
Phân tích Fibonacci của đợt tăng giá từ đáy tháng 4/2025 tại 1,073.61 điểm lên đỉnh ATH tháng 10 tại 1,794.58 điểm cho thấy VN-Index đang ở vị trí kỹ thuật quan trọng. Tổng biên độ tăng của đợt sóng này lên đến 720.97 điểm , đánh dấu một trong những đợt tăng mạnh nhất trong lịch sử thị trường chứng khoán Việt Nam.
#### Fibonacci Retracement - Các mức hỗ trợ khi điều chỉnh
Trong xu hướng tăng, các mức Fibonacci Retracement đóng vai trò là vùng hỗ trợ khi thị trường điều chỉnh. Các mức này được tính từ đỉnh 1,794.58 điểm về phía đáy 1,073.61 điểm .
Mức Fibonacci 23.6% tại 1,624.43 điểm là ngưỡng hỗ trợ đầu tiên khi thị trường điều chỉnh từ đỉnh. Đây được coi là mức điều chỉnh nông và lành mạnh nhất trong một xu hướng tăng mạnh. VN-Index hiện đang giao dịch tại 1,639.65 điểm , chỉ cao hơn mức Fibonacci 23.6% khoảng 15 điểm , cho thấy thị trường đã điều chỉnh 23.6% so với đà tăng trước đó. Việc giữ vững trên mức này trong những ngày đầu tháng 11 sẽ là tín hiệu tích cực cho thấy áp lực bán đang giảm dần.
Fibonacci 38.2% tại 1,519.17 điểm là mức hỗ trợ quan trọng tiếp theo nếu thị trường tiếp tục điều chỉnh sâu hơn. Mức này đại diện cho việc thị trường mất đi 38.2% đà tăng từ đáy, vẫn được coi là điều chỉnh lành mạnh trong xu hướng tăng dài hạn. Khoảng cách từ giá hiện tại xuống Fibonacci 38.2% là khoảng 120 điểm , tương đương mức giảm thêm 7.3% . Đây là vùng mà nhiều nhà đầu tư trung và dài hạn có thể cân nhắc tăng tỷ trọng danh mục.
Fibonacci 50% tại 1,434.09 điểm là mức tâm lý quan trọng, đại diện cho việc thị trường đã mất đi một nửa đà tăng trước đó. Mặc dù không phải là mức Fibonacci chuẩn theo tỷ lệ vàng, mức 50% lại có ý nghĩa tâm lý rất lớn đối với nhà đầu tư. Nếu VN-Index điều chỉnh xuống mức này (giảm thêm 12.5% ), đây sẽ là tín hiệu cảnh báo về sự suy yếu nghiêm trọng của xu hướng tăng.
Mức Fibonacci 61.8% tại 1,349.02 điểm là ngưỡng Golden Ratio có ý nghĩa kỹ thuật đặc biệt quan trọng nhất. Đây được coi là mức hỗ trợ mạnh nhất và là ranh giới cuối cùng của xu hướng tăng dài hạn. Nếu VN-Index rơi xuống dưới mức Fibonacci 61.8% (giảm thêm 17.7% ), xu hướng tăng có thể bị đảo chiều hoặc chuyển sang giai đoạn sideway kéo dài. Thống kê lịch sử cho thấy khi thị trường test Fibonacci 61.8% trong uptrend mạnh, tỷ lệ bounce thành công lên trên 70%.
Fibonacci 78.6% tại 1,227.92 điểm là mức điều chỉnh sâu nhất mà một xu hướng tăng có thể chịu đựng. Nếu VN-Index rơi xuống vùng này (giảm thêm 25.1% ), xu hướng tăng dài hạn gần như chắc chắn đã kết thúc. Tuy nhiên, kịch bản này có xác suất rất thấp khoảng 5-10% dựa trên nền tảng kinh tế vĩ mô vững chắc và dòng tiền dài hạn vẫn tích cực.
#### Fibonacci Extension - Các mức mục tiêu khi phá đỉnh
Về phía trên, các mức Fibonacci Extension đóng vai trò là vùng mục tiêu để bán bớt danh mục hoặc chốt lời khi VN-Index breakout khỏi đỉnh ATH 1,794.58 điểm . Các mức Extension được tính bằng cách cộng thêm phần trăm của biên độ sóng tăng ( 720.97 điểm ) lên trên đỉnh cũ.
Fibonacci Extension 127.2% (TradingView: -0.272) tại 1,990.68 điểm sẽ là target đầu tiên khi VN-Index breakout thành công khỏi đỉnh 1,794.58 điểm , tương ứng với mức tăng thêm 196 điểm (10.9%) so với đỉnh cũ. Đây là vùng mà nhiều nhà đầu tư ngắn hạn có thể cân nhắc chốt lời một phần danh mục. Việc VN-Index đạt được mức này sẽ xác nhận xu hướng tăng đã được mở rộng thành công.
Fibonacci Extension 138.2% (TradingView: -0.382) tại 2,069.99 điểm là mục tiêu trung hạn quan trọng, đại diện cho việc thị trường lặp lại 138.2% đà tăng trước đó. Khi đạt mức này, VN-Index sẽ tăng thêm 275 điểm (15.3%) so với đỉnh cũ. Đây là vùng mà các nhà đầu tư nên cân nhắc chốt lời ít nhất 30-40% vị thế để bảo toàn lợi nhuận, đồng thời để lại 60-70% cho khả năng thị trường tiếp tục tăng.
Fibonacci Extension 150% (TradingView: -0.5) tại 2,155.07 điểm là target dài hạn, đại diện cho việc thị trường lặp lại 1.5 lần đà tăng trước đó. Khi đạt mức này, VN-Index sẽ tăng thêm 360 điểm (20.1%) so với đỉnh cũ. Vùng giá này có ý nghĩa tâm lý lớn vì đây là con số tròn và là cột mốc quan trọng trong tâm lý nhà đầu tư.
Fibonacci Extension 161.8% (TradingView: -0.618) tại 2,240.14 điểm là Golden Ratio Extension - target dài hạn nhất khi xu hướng tăng được xác nhận mạnh mẽ. Khi đạt mức này, VN-Index sẽ tăng thêm 445 điểm (24.8%) so với đỉnh cũ. Tuy nhiên, để đạt được mức này cần có thêm nhiều yếu tố vĩ mô tích cực hỗ trợ và dòng tiền dài hạn mạnh mẽ từ cả trong và ngoài nước.
#### Nhận định Fibonacci tổng hợp
Nhìn chung, phân tích VN-Index tháng 11/2025 qua góc độ Fibonacci cho thấy thị trường đang ở giai đoạn điều chỉnh lành mạnh ngay phía trên mức Fibonacci 23.6% tại 1,624.43 điểm . Việc giữ vững trên mức này là quan trọng để duy trì xu hướng tăng ngắn hạn.
Các mức Fibonacci Extension phía trên hiện tại chỉ là viễn cảnh dài hạn. Chúng chỉ trở nên khả thi khi thị trường hoàn tất giai đoạn tích lũy hiện tại, vượt lên trên đỉnh cũ 1,794 điểm với volume mạnh và có thêm nhiều yếu tố vĩ mô tích cực hỗ trợ. Tuy nhiên, việc xác định trước các target này giúp nhà đầu tư có kế hoạch chốt lời rõ ràng khi xu hướng tăng được khôi phục.
Lưu ý về ký hiệu Fibonacci: Trong phân tích này, các mức Fibonacci Extension được gọi theo cách phổ biến trong cộng đồng trader Việt Nam (127.2%, 138.2%, 150%, 161.8%). Trên TradingView, các mức này được hiển thị với ký hiệu âm (-0.272, -0.382, -0.5, -0.618). Hai cách ký hiệu này chỉ cùng một giá trị, nhà đầu tư có thể sử dụng bất kỳ cách nào tùy thuộc vào nền tảng giao dịch.
C.3. Hệ thống đường trung bình động EMA
Hệ thống đường trung bình động EMA của VN-Index hiện đang cho thấy tín hiệu điều chỉnh ngắn hạn nhưng xu hướng trung và dài hạn vẫn còn tích cực. Sau đợt giảm mạnh từ đỉnh 1,794 điểm, các đường EMA ngắn hạn đã có hiện tượng cắt xuống, trong khi các đường EMA dài hạn vẫn duy trì độ dốc tăng.
EMA10 hiện nằm ở mức 1,682 điểm , cao hơn giá đóng cửa hiện tại khoảng 42 điểm. Đây là tín hiệu cho thấy xu hướng ngắn hạn đang yếu đi. Việc VN-Index giao dịch dưới EMA10 trong hơn hai tuần qua phản ánh áp lực bán ngắn hạn vẫn còn. Để xu hướng ngắn hạn được cải thiện, VN-Index cần vượt lên trên EMA10 và duy trì ổn định trên mức này trong ít nhất 3-5 phiên giao dịch.
EMA20 tại 1,675 điểm đang hội tụ gần với EMA10, tạo thành một cụm kháng cự quan trọng trong vùng 1,675-1,682 điểm . Khi hai đường EMA ngắn hạn hội tụ như vậy, thường báo hiệu thị trường đang trong giai đoạn cân bằng giữa lực mua và lực bán. Breakout khỏi vùng này với volume mạnh sẽ là tín hiệu quan trọng cho xu hướng tiếp theo.
EMA50 nằm ở mức 1,656 điểm , chỉ cao hơn giá hiện tại khoảng 16 điểm. Đây là đường trung bình động quan trọng nhất trong hệ thống EMA vì nó đại diện cho xu hướng trung hạn. Việc VN-Index đang giao dịch rất gần EMA50 cho thấy thị trường đang test lại xu hướng trung hạn. Lịch sử giao dịch cho thấy EMA50 thường là vùng hỗ trợ mạnh trong xu hướng tăng. Nếu VN-Index có thể giữ vững trên EMA50, xác suất phục hồi sẽ cao hơn đáng kể.
EMA100 tại 1,482 điểm và EMA200 tại 1,268 điểm vẫn nằm xa dưới giá hiện tại, cho thấy xu hướng tăng dài hạn vẫn còn nguyên vẹn. Khoảng cách giữa giá và EMA200 lên đến 371 điểm , phản ánh đà tăng mạnh mẽ mà thị trường đã trải qua từ đầu năm 2025. Hai đường EMA dài hạn này vẫn duy trì độ dốc tăng tốt, là tín hiệu tích cực cho triển vọng dài hạn.
Một điểm đáng chú ý trong hệ thống EMA hiện tại là khoảng cách giữa các đường đang thu hẹp dần. EMA10 và EMA20 đã hội tụ, trong khi khoảng cách giữa EMA20 và EMA50 cũng giảm từ 45 điểm xuống còn 19 điểm. Hiện tượng này thường xảy ra khi thị trường kết thúc một đợt tăng mạnh và chuyển sang giai đoạn tích lũy. Sự thu hẹp khoảng cách giữa các EMA có thể tạo ra một vùng hỗ trợ/kháng cự mạnh trong vùng 1,650-1,680 điểm .
Về mặt chiến lược, các nhà đầu tư có thể sử dụng hệ thống EMA để xác định các mức giá quan trọng cần theo dõi. Vùng 1,675-1,682 điểm nơi EMA10 và EMA20 hội tụ sẽ là kháng cự ngắn hạn quan trọng. Nếu vượt qua, VN-Index có thể test lại vùng 1,700-1,704 điểm. Ngược lại, vùng 1,656 điểm của EMA50 sẽ là hỗ trợ gần nhất cần giữ vững.
Phân tích VN-Index tháng 11/2025 qua hệ thống EMA cho thấy thị trường đang ở điểm uốn quan trọng. Xu hướng ngắn hạn yếu đi nhưng nền tảng trung và dài hạn vẫn vững chắc. Việc VN-Index phản ứng như thế nào tại vùng EMA50 sẽ quyết định kịch bản chính cho tháng 11.
C.4. Chỉ báo RSI và động lượng
Chỉ báo RSI 14 ngày của VN-Index hiện đang ở mức 42.02 , nằm trong vùng trung tính nhưng thiên về oversold. Sau khi chạm đỉnh 72.59 điểm vào ngày 13/10 khi VN-Index lập ATH, RSI đã giảm mạnh xuống dưới 40 vào ngày 20/10 khi thị trường điều chỉnh sâu nhất. Sự suy giảm nhanh chóng của RSI phản ánh áp lực bán mạnh mẽ trong giai đoạn giữa tháng 10.
Mức RSI 42 hiện tại cho thấy động lượng giảm của thị trường đã chậm lại đáng kể. Trong các phiên cuối tháng 10, RSI đã có dấu hiệu ổn định và tạo đáy cao hơn, là tín hiệu tích cực cho thấy áp lực bán đang giảm dần. Tuy nhiên, RSI vẫn chưa vượt lên trên ngưỡng 50, nghĩa là động lượng tăng chưa thực sự quay trở lại.
Một điểm đáng chú ý là RSI đã tạo ra một divergence tích cực trong tuần cuối tháng 10. Trong khi VN-Index tạo đáy thấp hơn vào ngày 27/10 so với ngày 21/10, RSI lại tạo đáy cao hơn. Đây là tín hiệu kỹ thuật quan trọng cho thấy động lượng giảm đang yếu đi và khả năng đảo chiều tăng lên. Lịch sử giao dịch cho thấy bullish divergence trên RSI có độ tin cậy khoảng 65% trong việc dự báo đáy ngắn hạn.
Để xác nhận xu hướng tăng trở lại, RSI cần vượt lên trên mốc 50 và duy trì ổn định. Nếu RSI có thể tăng lên vùng 55-60 trong những tuần đầu tháng 11, đây sẽ là tín hiệu mạnh mẽ cho sự phục hồi của thị trường. Ngược lại, nếu RSI quay đầu giảm và phá vỡ mức 40, áp lực giảm có thể gia tăng trở lại.
Về phía MACD, chỉ báo này hiện đang ở vùng âm với MACD line nằm dưới Signal line. Histogram MACD đã chuyển sang âm từ giữa tháng 10, xác nhận xu hướng giảm ngắn hạn. Tuy nhiên, độ dốc giảm của MACD đang chậm lại, cho thấy động lượng giảm đang yếu đi tương tự như RSI.
MACD đang tiến gần đến điểm cắt tăng Signal line, dự kiến sẽ xảy ra trong vòng 3-5 phiên tới nếu VN-Index tiếp tục duy trì ổn định. Một golden cross trên MACD sẽ là tín hiệu kỹ thuật tích cực, xác nhận động lượng tăng đang quay trở lại. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng MACD là chỉ báo lagging, nên tín hiệu của nó thường chậm hơn so với giá.
Histogram MACD cũng cho thấy dấu hiệu tích cực khi các cột âm đang thu hẹp dần. Trong khi các cột âm đầu tuần sau khi VN-Index lập đỉnh có giá trị lên đến -15, các cột âm gần đây chỉ còn khoảng -5. Sự thu hẹp này phản ánh động lượng giảm đang yếu dần và thị trường có thể sắp chuyển sang giai đoạn tích lũy.
Chỉ số ATR 14 ngày hiện ở mức 68.42 , tăng đáng kể so với mức 35 của tháng 9. Sự gia tăng của ATR phản ánh biên độ dao động tăng cao trong tháng 10, tạo ra cả cơ hội lẫn rủi ro cho các nhà đầu tư. ATR cao cho thấy thị trường đang trong giai đoạn bất ổn và cần thời gian để ổn định trở lại.
Nhìn chung, các chỉ báo động lượng đang cho thấy tín hiệu hỗn hợp. Trong khi xu hướng ngắn hạn vẫn yếu với RSI dưới 50 và MACD âm, các dấu hiệu đáy như bullish divergence và sự thu hẹp của các chỉ báo đang xuất hiện. Phân tích VN-Index tháng 11/2025 qua góc độ động lượng cho thấy thị trường có thể sẽ dao động tích lũy trong vài tuần đầu tháng trước khi hình thành xu hướng rõ ràng hơn.
C.5. Volume Profile và phân bố khối lượng
Volume Profile của VN-Index trong giai đoạn từ tháng 4 đến tháng 10/2025 cho thấy sự phân bố khối lượng giao dịch rất có ý nghĩa. Dữ liệu từ file CSV và biểu đồ Volume Profile giúp xác định các vùng giá quan trọng mà thị trường đã có nhiều giao dịch, từ đó dự báo các mức hỗ trợ kháng cự tương lai.
Point of Control (POC) hiện đang nằm ở mức 1,760 điểm , nơi có tập trung khối lượng giao dịch lớn nhất trong giai đoạn vừa qua. Đây là vùng mà thị trường đã có nhiều phiên dao động và tích lũy trước khi bứt phá lên đỉnh ATH. POC tại 1,760 điểm giờ đây đóng vai trò là một kháng cự quan trọng trong trung hạn. Nếu VN-Index có thể vượt lại vùng này, tâm lý thị trường sẽ được cải thiện đáng kể.
Value Area High (VAH) nằm ở mức 1,794 điểm , trùng khớp với đỉnh ATH của tháng 10. Đây là biên trên của vùng mà 70% khối lượng giao dịch tập trung. Việc VAH trùng với ATH cho thấy thị trường đã có rất nhiều giao dịch xảy ra ở vùng đỉnh, phản ánh sự phân tán giữa người mua và người bán. Vùng này sẽ là kháng cự rất mạnh nếu VN-Index có ý định test lại đỉnh.
Value Area Low (VAL) ở mức 1,609 điểm , gần sát với đáy tháng 10. Đây là biên dưới của Value Area và đóng vai trò hỗ trợ quan trọng. Việc VN-Index đã test VAL nhưng không thể phá vỡ xuống dưới cho thấy có lực cầu mạnh tại vùng này. VAL cũng nằm giữa vùng hỗ trợ S1 (1,623) và S2 (1,604), càng tăng thêm tính hỗ trợ.
Phân tích các vùng High Volume Node (HVN) và Low Volume Node (LVN) cũng cho thấy thông tin quan trọng. Có một HVN rõ rệt tại vùng 1,680-1,700 điểm , nơi thị trường đã dao động nhiều trong tháng 9. Vùng này giờ đóng vai trò là kháng cự gần nhất. Một HVN khác nằm ở vùng 1,600-1,620 điểm , tạo thành vùng hỗ trợ mạnh.
Ngược lại, có một LVN quan trọng ở vùng 1,730-1,750 điểm . Đây là vùng mà thị trường đã di chuyển nhanh qua mà không có nhiều giao dịch, do đó không tạo được sự đồng thuận về giá trị. Nếu VN-Index điều chỉnh về vùng LVN này, khả năng giá sẽ tiếp tục di chuyển nhanh xuống các vùng HVN bên dưới là rất cao.
Về chiến lược giao dịch dựa trên Volume Profile, nếu giá breakout khỏi VAH tại 1,794 điểm với khối lượng tăng mạnh, đây có thể là tín hiệu cho xu hướng tăng mạnh hơn với target tiếp theo là vùng 1,850-1,870 điểm. Ngược lại, nếu giá breakdown khỏi VAL tại 1,609 điểm , áp lực bán có thể gia tăng và đẩy giá về vùng 1,573-1,580 điểm.
Điểm đáng chú ý là khối lượng giao dịch trong tuần cuối tháng 10 đã tăng đáng kể khi VN-Index test vùng VAL. Điều này cho thấy có sự tranh chấp mạnh mẽ giữa người mua và người bán tại vùng giá này. Volume cao khi test hỗ trợ thường là dấu hiệu tích cực, cho thấy có lực cầu mạnh từ dòng tiền đáy.
Tổng hợp các mức giá quan trọng từ Volume Profile:
Kháng cự:
R1: 1,685 điểm - Cận trên của HVN 1,680-1,700, áp lực bán từ người nắm giữ trước đó
R2: 1,760 điểm - POC, vùng giao dịch tập trung nhất, kháng cự tâm lý mạnh
R3: 1,794 điểm - VAH và đỉnh ATH, kháng cự cực mạnh dài hạn
Hỗ trợ:
S1: 1,623 điểm - Cận dưới của HVN 1,600-1,620, hỗ trợ từ volume cao
S2: 1,609 điểm - VAL, biên dưới Value Area, hỗ trợ quan trọng nhất
S3: 1,580 điểm - HVN tháng 8, hỗ trợ xa nếu breakdown VAL
Phân tích VN-Index tháng 11/2025 qua Volume Profile cho thấy thị trường đang giao dịch dưới vùng POC và trong nửa dưới của Value Area. Điều này cho thấy thị trường đang trong giai đoạn điều chỉnh lành mạnh. Để xu hướng tăng được khôi phục, VN-Index cần vượt lên trên POC tại 1,760 điểm và tiến tới test lại VAH.
C.6. Vùng hợp lưu kỹ thuật quan trọng
Tổng hợp từ các chỉ báo kỹ thuật đã phân tích ở các phần C.1 đến C.5, tôi xác định được ba vùng kháng cự và ba vùng hỗ trợ quan trọng nhất mà nhà đầu tư cần tập trung theo dõi trong tháng 11/2025. Đây là những vùng giá mà nhiều chỉ báo kỹ thuật khác nhau cùng hội tụ, tạo ra xác suất phản ứng cao.
#### Ba vùng kháng cự quan trọng
Vùng kháng cự 1: 1,675-1,704 điểm (⭐⭐ Mạnh)
Đây là vùng kháng cự gần nhất với bốn chỉ báo kỹ thuật trùng khớp trong khoảng 29 điểm. Sự hội tụ của EMA10 và EMA20 tại đây tạo thành một cụm kháng cự mạnh. Vùng này từng là hỗ trợ trong tháng 9 nhưng giờ chuyển thành kháng cự do hiện tượng support-turned-resistance. Để breakout, VN-Index cần volume tăng mạnh ít nhất 1.5 lần trung bình và đóng cửa ổn định trên 1,704 điểm trong 2-3 phiên.
Vùng kháng cự 2: 1,735-1,760 điểm (⭐⭐⭐ Rất mạnh)
Vùng này là kháng cự trung hạn quan trọng với ba chỉ báo hội tụ. POC tại 1,760 điểm là nơi có khối lượng giao dịch tập trung nhất, đại diện cho sự đồng thuận về giá trị của thị trường. Đây cũng là vùng mà nhiều nhà đầu tư đã tích lũy trước khi VN-Index bứt phá lên đỉnh ATH, do đó áp lực chốt lời tại đây sẽ rất lớn. Nếu vượt được vùng này, VN-Index sẽ mở đường test lại đỉnh cũ.
Vùng kháng cự 3: 1,780-1,794 điểm (⭐⭐⭐ Cực mạnh)
Đây là vùng kháng cự mạnh nhất với sự trùng khớp giữa đỉnh ATH, VAH và R3. Việc Fibonacci 0% (đỉnh) trùng với VAH cho thấy thị trường đã có rất nhiều giao dịch tại vùng đỉnh, phản ánh sự phân hóa mạnh giữa người mua và người bán. Để breakout khỏi vùng này và tiến tới các mức Fibonacci Extension phía trên, cần có yếu tố xúc tác mạnh mẽ từ vĩ mô hoặc dòng tiền lớn.
#### Ba vùng hỗ trợ quan trọng
Vùng hỗ trợ 1: 1,620-1,635 điểm (⭐⭐⭐ Rất mạnh)
Đây là vùng hỗ trợ gần nhất và quan trọng nhất với bốn chỉ báo hội tụ trong khoảng rất hẹp. VN-Index đang giao dịch ngay phía trên vùng này, cho thấy đây là nền tảng ngắn hạn của thị trường. Fibonacci 23.6% tại 1,624 điểm đại diện cho mức điều chỉnh nông và lành mạnh. Việc giữ vững trên vùng 1,620-1,635 điểm là rất quan trọng để duy trì xu hướng tăng ngắn hạn. Nếu breakdown, áp lực sẽ gia tăng mạnh.
Vùng hỗ trợ 2: 1,515-1,525 điểm (⭐⭐ Mạnh)
Vùng này là hỗ trợ trung hạn quan trọng nếu VN-Index không giữ được vùng hỗ trợ 1. Fibonacci 38.2% tại 1,519 điểm được coi là mức điều chỉnh lành mạnh trong xu hướng tăng mạnh. Khoảng cách từ giá hiện tại xuống vùng này khoảng 120 điểm, tương đương giảm 7.3%. Nếu test vùng này với volume cao và xuất hiện tín hiệu đảo chiều, xác suất bounce là rất tích cực.
Vùng hỗ trợ 3: 1,430-1,450 điểm (⭐⭐⭐ Cực mạnh - ranh giới xu hướng)
Đây là vùng hỗ trợ xa nhất và cũng là ranh giới quan trọng của xu hướng tăng dài hạn. Fibonacci 50% tại 1,434 điểm là mức tâm lý rất mạnh, đại diện cho việc thị trường mất đi một nửa đà tăng. Nếu VN-Index rơi xuống vùng này, tín hiệu kỹ thuật sẽ chuyển sang tiêu cực và thị trường có thể chuyển sang giai đoạn sideway kéo dài. Tuy nhiên, kịch bản này có xác suất thấp dựa trên nền tảng vĩ mô vững chắc.
Kết luận về vùng hợp lưu: Sáu vùng giá này là những điểm tập trung chính cho phân tích kỹ thuật VN-Index tháng 11/2025. Nhà đầu tư cần theo dõi sát phản ứng của VN-Index khi test các vùng này, đặc biệt là vùng hỗ trợ 1 (1,620-1,635) và vùng kháng cự 1 (1,675-1,704) vì đây là hai vùng gần nhất quyết định xu hướng ngắn hạn.
#### Bảng cheatsheet: Hỗ trợ - Kháng cự hợp lưu VN-INDEX tháng 11/2025
Ghi chú:
Khoảng cách tính từ điểm giữa vùng đến giá hiện tại 1,635 điểm
Số lượng tín hiệu là tổng các chỉ báo kỹ thuật hợp lưu tại mỗi vùng
Vùng có nhiều tín hiệu hợp lưu thường có xác suất phản ứng giá cao hơn
---
D. NHÓM NGÀNH VÀ CỔ PHIẾU DẪN DẮT
D.1. Các nhóm ngành dẫn dắt thị trường
Thị trường chứng khoán Việt Nam trong tháng 10/2025 chứng kiến sự phân hóa rõ rệt giữa các nhóm ngành. Trong khi một số ngành chịu áp lực chốt lời mạnh sau đợt tăng trưởng ấn tượng, các ngành khác lại trở thành điểm sáng nhờ triển vọng tăng trưởng bền vững và kết quả kinh doanh quý 3 khả quan.
Các nhóm ngành dẫn dắt thị trường đáng chú ý:
Ngân hàng (25% vốn hóa VN30) : Dẫn dắt về thanh khoản với hơn 35% tổng giá trị giao dịch, nhưng chịu áp lực chốt lời mạnh từ khối ngoại
Công nghệ thông tin (8% vốn hóa) : Nhóm tăng trưởng tốt nhất với FPT tăng 12% trong tháng, thu hút dòng tiền mua ròng mạnh
Công nghiệp và vật liệu (18% vốn hóa) : Phục hồi nhờ kết quả kinh doanh quý 3 tích cực, GEX và HPG là hai trụ chính
Bất động sản (15% vốn hóa) : Phân hóa mạnh, KCN và thương mại tăng trưởng trong khi nhà ở vẫn trì trệ
Bán lẻ và tiêu dùng (12% vốn hóa) : Lợi nhuận tăng mạnh nhờ tiêu dùng nội địa phục hồi, MWG và PNJ nổi bật
Nhóm ngân hàng tiếp tục là trụ cột của thị trường với các mã đầu ngành như VCB, CTG, BID, TCB đóng góp phần lớn vào biến động của VN-Index. Kết quả kinh doanh quý 3 của các ngân hàng cho thấy lợi nhuận tăng trung bình 33.4% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ cải thiện biên lãi ròng và giảm chi phí dự phòng. Tuy nhiên, định giá của nhóm này đã tăng mạnh với P/B trung bình đạt 1.8 lần, khiến nhiều nhà đầu tư chốt lời sau khi VN-Index lập đỉnh.
Nhóm công nghệ thông tin là điểm sáng nhất của thị trường trong tháng 10 và dự kiến tiếp tục dẫn dắt trong tháng 11. FPT ghi nhận tăng trưởng doanh thu 18.5% và lợi nhuận tăng 22% trong quý 3, vượt kỳ vọng của thị trường. Động lực tăng trưởng đến từ mảng dịch vụ công nghệ cho thị trường quốc tế và chuyển đổi số trong nước. Với P/E chỉ khoảng 14 lần, FPT vẫn còn hấp dẫn so với tiềm năng tăng trưởng.
Nhóm công nghiệp và vật liệu đang trong giai đoạn phục hồi sau khi chạm đáy vào đầu năm. GEX nổi bật với lợi nhuận quý 3 tăng 149.7% nhờ mảng điện và thiết bị. HPG cũng ghi nhận quý tăng trưởng tích cực khi giá thép ổn định và nhu cầu xây dựng tăng. Triển vọng của nhóm này được hỗ trợ bởi kế hoạch đẩy mạnh đầu tư công trong các tháng cuối năm.
D.2. Cổ phiếu nổi bật và động lực tăng trưởng
Trong bối cảnh thị trường điều chỉnh và phân hóa mạnh, một số cổ phiếu nổi bật đã thu hút sự chú ý của nhà đầu tư nhờ kết quả kinh doanh tốt, định giá hợp lý và triển vọng tăng trưởng rõ ràng. Đây là những mã có khả năng dẫn dắt thị trường khi xu hướng tăng trở lại.
Các cổ phiếu đáng chú ý trong tháng 11/2025:
FPT (Công nghệ) : Mua ròng mạnh nhất từ khối ngoại +2,145 tỷ, P/E 14x hấp dẫn, tăng trưởng ổn định 20%/năm
GEX (Điện và thiết bị) : Lợi nhuận Q3 tăng 149%, định giá thấp, hưởng lợi từ năng lượng tái tạo
TCB (Ngân hàng) : Nợ xấu thấp 1.23%, ROE cao 22%, đang tích lũy sau điều chỉnh
HPG (Thép) : Lợi nhuận Q3 tăng 33%, giá thép ổn định, nhu cầu xây dựng tăng
VIC (Đa ngành) : Lợi nhuận 9T tăng 90% nhờ VinFast hòa vốn EBITDA, định giá hấp dẫn
POW (Năng lượng) : Lợi nhuận Q3/2025 đạt 809,3 tỷ đồng, tăng 104% YoY (gấp đôi cùng kỳ). Lũy kế 9 tháng đạt 1,856.81 tỷ đồng, tăng 74.23% so với cùng kỳ
FPT là cổ phiếu nổi bật nhất trong tháng 10 khi trở thành mã được khối ngoại mua ròng mạnh nhất. Động lực chính đến từ kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng và triển vọng tăng trưởng bền vững. Công ty đang hưởng lợi từ làn sóng chuyển đổi số toàn cầu với các hợp đồng lớn từ thị trường Mỹ, Nhật và châu Âu. Mảng viễn thông cũng có dấu hiệu phục hồi sau giai đoạn đầu tư mạnh vào hạ tầng.
GEX đang trong giai đoạn tăng trưởng đột phá nhờ mảng điện và năng lượng tái tạo. Công ty có nhiều dự án điện gió và điện mặt trời đi vào vận hành trong năm 2025, đồng thời hưởng lợi từ chính sách khuyến khích năng lượng sạch của Chính phủ. Với P/E chỉ khoảng 9 lần, GEX có định giá hấp dẫn so với tiềm năng tăng trưởng 30-40% lợi nhuận trong năm 2025.
TCB là một trong số ít cổ phiếu ngân hàng vẫn duy trì đà tăng trong tháng 10 nhờ chất lượng tài sản tốt và hiệu quả kinh doanh cao. Ngân hàng này có tỷ lệ nợ xấu thấp nhất nhóm Big4 tư nhân ở mức 1.23%, trong khi ROE đạt 22% cao hơn đáng kể so với trung bình ngành 16%. Triển vọng tăng trưởng tín dụng 15-17% trong năm 2025 cũng hỗ trợ cho kỳ vọng về lợi nhuận.
HPG đang hưởng lợi từ sự phục hồi của ngành thép sau giai đoạn khó khăn. Giá thép xây dựng đã ổn định ở mức 13,500 đồng/kg và có xu hướng tăng nhẹ nhờ nhu cầu từ các dự án hạ tầng. Công ty cũng mở rộng sang mảng bất động sản khu công nghiệp với nhiều dự án tiềm năng. Với P/E khoảng 8 lần, HPG có định giá hấp dẫn trong bối cảnh ngành thép đang phục hồi.
VIC là cổ phiếu đa ngành có nhiều mảng kinh doanh khác nhau, tạo ra sự đa dạng hóa rủi ro. Mảng VinFast đã đạt hòa vốn EBITDA trong quý 3, là cột mốc quan trọng chứng minh mô hình kinh doanh khả thi. Mảng bán lẻ Vincom Retail tăng trưởng mạnh 52% lợi nhuận quý 3. Với định giá P/B chỉ 0.9 lần, VIC đang giao dịch dưới giá trị sổ sách bất chấp những cải thiện rõ rệt trong kết quả kinh doanh.
POW là cổ phiếu Năng lượng được đa dạng hóa bởi nhiều nhà máy sản xuất Thủy điện - Điện than - Điện khí. Nhà máy Nhiệt điện Nhơn Trạch 3 đã hoàn thành nghiệm thu và sẽ phát điện thương mại trong tháng 11, NT4 dự kiến trong tháng 12. Khoản doanh thu chưa ghi nhận khoảng hơn 2000 tỷ từ việc phát điện thử nghiệm trước đó có khả năng được ghi nhận vào Q4/2025. POW ghi nhận doanh thu và LNST tăng trưởng mạnh trong năm 2025. P/B giảm còn 1 lần và P/E dự kiến sẽ giảm về khoảng 7-10 lần trong Q4/2025.
Các cổ phiếu này có đặc điểm chung là kết quả kinh doanh tăng trưởng tốt, định giá hợp lý và có triển vọng dài hạn rõ ràng. Trong giai đoạn thị trường tích lũy và tìm kiếm cơ hội mới như hiện nay, những mã có câu chuyện tăng trưởng rõ ràng sẽ là điểm đến của dòng tiền.
D.3. Cổ phiếu tác động chỉ số trong tháng 10/2025
Biến động của VN-Index trong tháng 10/2025 chịu ảnh hưởng mạnh mẽ từ các cổ phiếu vốn hóa lớn thuộc rổ VN30. Phân tích điểm ảnh hưởng (impact point) của từng mã cổ phiếu giúp nhà đầu tư hiểu rõ hơn về động lực đằng sau diễn biến chỉ số và xác định những cổ phiếu dẫn dắt trong tháng tới.
Trong tháng 10, VN-Index điều chỉnh từ đỉnh 1,794 điểm xuống 1,639 điểm, giảm 155 điểm tương đương 8.6%. Phân tích cho thấy áp lực giảm chủ yếu đến từ nhóm ngân hàng với năm mã MBB, TCB, VCB, VPB và BID đóng góp tổng cộng gần 20 điểm giảm. Ngược lại, VIC là mã duy nhất tác động tích cực mạnh mẽ với đóng góp +18.16 điểm, giúp hạn chế đà giảm của chỉ số.
Năm cổ phiếu tác động tiêu cực mạnh nhất:
MBB (Ngân hàng Quân đội) : Giảm 1.46% xuống 23,600 đồng, tác động -4.56 điểm vào chỉ số, chịu áp lực bán ròng mạnh từ khối ngoại sau đợt tăng giá
TCB (Techcombank) : Giảm 1.68% xuống 35,100 đồng, tác động -3.99 điểm, chốt lời sau khi lập đỉnh lịch sử vào đầu tháng 10
VCB (Vietcombank) : Giảm 1.65% xuống 59,600 đồng, tác động -3.71 điểm, định giá cao P/B 3.8 lần khiến dòng tiền thận trọng
VPB (VPBank) : Giảm 1.71% xuống 28,700 đồng, tác động -3.68 điểm, lo ngại về nợ xấu dù lợi nhuận Q3 tăng trưởng tốt
BID (BIDV) : Giảm 1.32% xuống 37,400 đồng, tác động -3.37 điểm, điều chỉnh kỹ thuật sau đợt tăng mạnh từ tháng 7
Năm mã ngân hàng này chiếm vốn hóa lớn trong VN30 và là những trụ chính của VN-Index. Sự điều chỉnh đồng loạt của nhóm này là nguyên nhân chính khiến VN-Index giảm mạnh trong tháng 10. Áp lực chốt lời đến từ việc cổ phiếu ngân hàng đã tăng 30-50% từ đầu năm và định giá đã ở mức cao. Tuy nhiên, nền tảng cơ bản của các ngân hàng này vẫn vững chắc với lợi nhuận Q3 tăng trưởng tích cực.
Năm cổ phiếu tác động tích cực mạnh nhất:
VIC (Vingroup) : Tăng 1.08% lên 191,000 đồng, tác động +18.16 điểm, động lực từ VinFast hòa vốn EBITDA và Vincom Retail tăng trưởng mạnh
VJC (Vietjet Air) : Tăng 0.48% lên 187,000 đồng, tác động +8.30 điểm, nhu cầu du lịch cuối năm tăng mạnh
GEE (GEE) : Tăng 0.26% lên 176,200 đồng, tác động +4.54 điểm, hưởng lợi từ ngành năng lượng
FPT (FPT) : Tăng 0.28% lên 103,900 đồng, tác động +4.50 điểm, kết quả Q3 vượt kỳ vọng và dòng tiền ngoại mua mạnh
MWG (Thế Giới Di Động) : Tăng 0.11% lên 82,600 đồng, tác động +1.78 điểm, lợi nhuận Q3 tăng 121% so với cùng kỳ
VIC nổi bật là cổ phiếu có đóng góp tích cực lớn nhất vào VN-Index trong tháng 10 với +18.16 điểm. Nếu không có VIC, VN-Index có thể đã giảm xuống dưới 1,620 điểm. Đây là tín hiệu rất tích cực cho thấy có những trụ cột mới đang nổi lên để thay thế vai trò dẫn dắt của nhóm ngân hàng. VJC cũng cho thấy sự phục hồi mạnh mẽ của ngành hàng không khi nhu cầu du lịch tăng trở lại.
Nhìn chung, sự phân hóa giữa các cổ phiếu tác động chỉ số cho thấy thị trường đang trong giai đoạn luân chuyển dòng tiền. Trong khi nhóm ngân hàng tạm thời nghỉ ngơi sau đợt tăng mạnh, các ngành khác như đa ngành, hàng không, công nghệ và bán lẻ đang bắt đầu thu hút sự chú ý. Điều này tạo ra cơ hội cho những nhà đầu tư biết nắm bắt xu hướng luân chuyển ngành.
---
E. VÙNG QUAN SÁT VÀ CHIẾN LƯỢC
E.1. Vùng điểm số quan trọng cần theo dõi
Dựa trên phân tích vùng hợp lưu kỹ thuật tại phần C.6, ba vùng hỗ trợ và ba vùng kháng cự đã được xác định là những điểm số quan trọng nhất cần theo dõi trong tháng 11/2025. Mỗi vùng đại diện cho sự hội tụ của nhiều chỉ báo kỹ thuật, tạo ra xác suất phản ứng cao.
Vùng hỗ trợ gần nhất và quan trọng nhất là 1,620-1,635 điểm , nơi có sự hội tụ của bốn chỉ báo bao gồm Fibonacci 23.6%, S1, HVN và giá hiện tại. VN-Index đang giao dịch ngay tại vùng này, cho thấy đây là nền tảng ngắn hạn của thị trường. Ý nghĩa của vùng này đối với nhà đầu tư là rất lớn vì nó quyết định khả năng thị trường duy trì xu hướng tăng hay tiếp tục điều chỉnh sâu hơn.
Khi VN-Index dao động trong vùng 1,620-1,635 điểm , đây là thời điểm tăng cường quan sát hành vi của thị trường. Các dấu hiệu tích cực cần tìm kiếm bao gồm volume tăng mạnh khi test vùng này, xuất hiện mẫu hình nến đảo chiều bullish như Hammer hoặc Bullish Engulfing, và RSI bounce từ vùng 35-42 mà không rơi vào oversold quá sâu. Nếu những điều kiện này xuất hiện đồng thời, đây có thể là tín hiệu để nhà đầu tư bắt đầu xem xét các cổ phiếu chất lượng đã phân tích ở phần D.
Nếu vùng hỗ trợ 1 không giữ được, vùng tiếp theo cần quan sát là 1,515-1,525 điểm với Fibonacci 38.2% tại 1,519 điểm là chỉ báo chính. Đây là mức điều chỉnh lành mạnh trong xu hướng tăng dài hạn, cách giá hiện tại khoảng 120 điểm. Xa hơn nữa, vùng 1,430-1,450 điểm với Fibonacci 50% tại 1,434 điểm là ranh giới cuối cùng của xu hướng tăng. Tuy nhiên, kịch bản test hai vùng này có xác suất thấp dựa trên nền tảng vĩ mô vững chắc hiện tại.
Về phía trên, vùng kháng cự gần nhất là 1,675-1,704 điểm với sự hội tụ của EMA10/20, R1 và HVN. Nếu VN-Index có thể vượt qua vùng này với volume mạnh và duy trì đóng cửa ổn định, tín hiệu phục hồi sẽ được xác nhận.
Vùng kháng cự tiếp theo là 1,735-1,760 điểm nơi có POC và R2, và xa nhất là vùng đỉnh 1,780-1,794 điểm với Fibonacci 0% và VAH.
Chiến lược quan sát cho tháng 11 nên tập trung vào hai vùng gần nhất: hỗ trợ 1,620-1,635 và kháng cự 1,675-1,704 . Việc VN-Index di chuyển ra khỏi vùng dao động hiện tại về phía nào sẽ cho tín hiệu rõ ràng về xu hướng ngắn hạn. Nếu breakout lên trên 1,704 điểm , kịch bản test lại vùng 1,735-1,760 sẽ mở ra. Ngược lại, nếu breakdown xuống dưới 1,620 điểm , thị trường có thể test vùng 1,515-1,525 điểm (Fibonacci 38.2%).
E.2. Điều kiện quan sát và chuẩn bị
Nhà đầu tư nên tăng cường theo dõi thị trường trong hai đến ba tuần đầu tháng 11/2025 khi VN-Index giao dịch trong vùng tích lũy quan trọng 1,620-1,635 điểm . Đây không phải là giai đoạn để vội vàng đưa ra quyết định mà là thời điểm để quan sát, phân tích và chuẩn bị chiến lược.
Tại vùng hỗ trợ 1,620-1,635 điểm , các điều kiện kỹ thuật quan trọng cần theo dõi:
Volume giao dịch cao : Tăng đột biến lên trên 900 triệu cổ phiếu mỗi phiên trên HOSE khi test vùng này, cao hơn đáng kể so với trung bình 650-700 triệu
RSI bounce lành mạnh : Bounce từ vùng 35-42 mà không rơi xuống dưới 30, cho thấy động lượng giảm không quá mạnh
MACD golden cross : Đường MACD cắt lên trên Signal line xác nhận động lượng tăng đang quay trở lại
Nến đảo chiều bullish : Xuất hiện mẫu hình Hammer, Bullish Engulfing, hoặc Morning Star tại vùng hỗ trợ
Khi các điều kiện trên xuất hiện đồng thời tại vùng 1,620-1,635 điểm , đây là thời điểm nhà đầu tư có thể bắt đầu chuẩn bị danh sách các cổ phiếu chất lượng đã được phân tích ở phần D, bao gồm VIC, FPT, GEX, VJC và MWG. Những cổ phiếu này đang là những trụ cột mới dẫn dắt thị trường thay thế nhóm ngân hàng.
Đối với vùng kháng cự 1,675-1,704 điểm , các điều kiện để xác nhận breakout thành công bao gồm volume tăng ít nhất 1.5 lần so với trung bình, VN-Index đóng cửa ổn định trên 1,704 điểm trong 2-3 phiên liên tiếp, và RSI vượt lên trên mức 55. Nếu những điều kiện này được đáp ứng, thị trường có thể tiến tới test vùng kháng cự tiếp theo tại 1,735-1,760 điểm.
Ngược lại, nếu VN-Index không thể giữ vững vùng 1,620 điểm và có breakdown xuống dưới với volume cao, nhà đầu tư nên thận trọng hơn. Kịch bản này có thể dẫn đến điều chỉnh sâu hơn về vùng 1,515-1,525 điểm (Fibonacci 38.2%) và cần thêm thời gian để thị trường tìm được điểm cân bằng mới.
Lưu ý quan trọng: Phân tích VN-Index tháng 11/2025 này tập trung vào việc xác định các vùng điểm số quan trọng để quan sát và chuẩn bị, chứ không phải là khuyến nghị mua bán cụ thể. Mỗi nhà đầu tư cần có chiến lược quản trị rủi ro phù hợp với khả năng tài chính và mục tiêu đầu tư của mình. Thị trường luôn có biến động không lường trước được, do đó việc đa dạng hóa danh mục và tuân thủ nguyên tắc quản trị vốn là vô cùng quan trọng.
---
Kết luận
Phân tích VN-Index tháng 11/2025 cho thấy thị trường chứng khoán Việt Nam đang ở giai đoạn tích lũy quan trọng sau đợt điều chỉnh mạnh từ đỉnh lịch sử 1,794.58 điểm . Bức tranh kinh tế vĩ mô vẫn tích cực với GDP tăng trưởng 8.23% và lợi nhuận doanh nghiệp tăng 39.6%, tạo nền tảng vững chắc cho triển vọng dài hạn.
Từ góc độ kỹ thuật, VN-Index đang giao dịch tại 1,639.65 điểm , ngay phía trên vùng hỗ trợ quan trọng 1,620-1,635 điểm với sự hội tụ của Fibonacci 23.6% (1,624 điểm) , S1, HVN và giá hiện tại. Phân tích Fibonacci cho thấy thị trường đang điều chỉnh lành mạnh với các mức Retracement đóng vai trò hỗ trợ (23.6% tại 1,624 điểm, 38.2% tại 1,519 điểm, 50% tại 1,434 điểm, 61.8% tại 1,349 điểm) và các mức Extension là vùng mục tiêu khi breakout đỉnh cũ (138.2% tại 2,070 điểm, 150% tại 2,155 điểm, 161.8% tại 2,240 điểm).
Phân tích vùng hợp lưu xác định được ba vùng kháng cự quan trọng tại 1,675-1,704 điểm , 1,735-1,760 điểm và 1,780-1,794 điểm . Ba vùng hỗ trợ chính nằm ở 1,620-1,635 điểm , 1,515-1,525 điểm (Fibonacci 38.2%) và 1,430-1,450 điểm (Fibonacci 50%). Trong đó, hai vùng gần nhất (hỗ trợ 1 và kháng cự 1) sẽ quyết định xu hướng ngắn hạn của thị trường.
Dòng tiền đang có sự luân chuyển rõ rệt từ nhóm ngân hàng sang các ngành mới như đa ngành (VIC), hàng không (VJC), công nghệ (FPT) và bán lẻ (MWG). Phân tích cổ phiếu tác động chỉ số cho thấy VIC đóng góp +18.16 điểm trong khi năm mã ngân hàng lớn gây áp lực -20 điểm trong tháng 10, phản ánh xu hướng phân hóa mạnh.
Tháng 11/2025 dự kiến sẽ là giai đoạn thị trường dao động tích lũy trong vùng 1,580-1,730 điểm trước khi hình thành xu hướng rõ ràng hơn. Nhà đầu tư nên tập trung quan sát các tín hiệu kỹ thuật tại các vùng hợp lưu quan trọng, đặc biệt là volume, RSI, MACD và các mẫu hình nến đảo chiều để có chiến lược phù hợp.
Theo chu kỳ, tháng 11 hàng năm VN-INDEX cũng thường có những pha giảm rất sâu . Tôi cho rằng nếu năm nay VN-INDEX giảm sâu về 1500 điểm, thì đó là do nhóm cổ phiếu họ Vingroup như VIC, VHM giảm. Các cố phiếu khác không đóng góp quá đáng kể. Vùng 1500 - 1535 vẫn là hỗ trợ đáng chờ đợi để giải ngân lần tiếp theo cho năm 2026 và 2027.
---
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Bài phân tích này chỉ mang tính chất tham khảo và không phải là lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư cần tự nghiên cứu kỹ lưỡng và tham khảo ý kiến chuyên gia trước khi đưa ra quyết định đầu tư. Thị trường chứng khoán luôn tiềm ẩn rủi ro và có thể biến động khó lường.
