Đợt bán tháo tồi tệ nhất kể từ 2017 chưa khép lạiThị trường đang bước vào những phiên cuối cùng của năm 2025 với một bức tranh không mấy dễ chịu cho đồng Dollar Mỹ. Đợt suy yếu sâu nhất trong gần một thập kỷ không những chưa kết thúc, mà các dữ liệu từ thị trường quyền chọn còn cho thấy áp lực giảm giá vẫn đang âm thầm tích tụ.
Nội dung được phân tích và xuất bản bởi @BestSC
Chỉ số Dollar Spot Index TVC:DXY đã trượt về mức thấp nhất kể từ đầu tháng 10 trong phiên 23/12. Tính từ đầu năm, chỉ số này đã mất khoảng 8% giá trị, mức giảm đủ để ghi nhận năm tồi tệ nhất của đồng bạc xanh kể từ 2017. Đáng chú ý hơn, thị trường quyền chọn không hề cho thấy tâm lý “bắt đáy”, mà ngược lại, đang chuẩn bị cho những nhịp suy yếu kéo dài sang năm 2026.
Trong bối cảnh đó, kỳ vọng Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất đang trở thành lực kéo chủ đạo. Khi chu kỳ nới lỏng của Mỹ vẫn còn dư địa, trong khi nhiều ngân hàng trung ương lớn khác đã tiệm cận điểm dừng, lợi thế lãi suất trụ cột truyền thống của đồng Dollar đang bị bào mòn rõ rệt. Riêng trong tháng 12, đồng Dollar đã giảm hơn 1%, một tín hiệu không mấy tích cực về mặt xu hướng.
Dữ liệu từ CFTC càng củng cố bức tranh này. Trong tuần kết thúc ngày 16/12, các nhà đầu cơ đã quay lại đặt cược vào kịch bản Dollar suy yếu lần đầu tiên kể từ tháng 10. Trên thị trường quyền chọn, “đảo chiều rủi ro” cho thấy tâm lý bi quan với đồng bạc xanh đang ở mức cao nhất trong ba tháng, với đồng euro và đô la Úc trở thành công cụ được ưa chuộng để thể hiện quan điểm bán Dollar.
Tuy nhiên, câu chuyện không hoàn toàn một chiều. Số liệu GDP quý III của Mỹ, với mức tăng trưởng 4,3%, nhắc nhở thị trường rằng nền kinh tế Mỹ vẫn chưa đánh mất sức bật. Tiêu dùng và đầu tư doanh nghiệp duy trì vững vàng, tạo ra rủi ro rằng Fed có thể bị buộc phải điều chỉnh lại giọng điệu nếu lạm phát hoặc thị trường lao động không hạ nhiệt như kỳ vọng.
Vấn đề nằm ở chỗ: một môi trường tăng trưởng “vừa đủ tốt” lại không phải điều kiện lý tưởng cho đồng Dollar. Đồng tiền này thường mạnh lên trong hai kịch bản cực đoan, hoặc khi thị trường hoảng loạn tìm nơi trú ẩn, hoặc khi Mỹ thể hiện sự vượt trội rõ rệt so với phần còn lại của thế giới. Hiện tại, cả hai điều kiện đó đều chưa xuất hiện.
Bên ngoài nước Mỹ, các đồng tiền khác đang dần lấy lại vị thế. Đồng Dollar Canada bật tăng sau dữ liệu kinh tế tích cực trong tháng 11. Krona Thụy Điển, đồng tiền có hiệu suất tốt nhất nhóm G10 năm nay tiếp tục lập đỉnh mới so với Dollar Mỹ. Những chuyển động này cho thấy áp lực suy yếu của đồng bạc xanh không chỉ là câu chuyện nội tại, mà còn phản ánh sự thay đổi tương đối trong bức tranh kinh tế toàn cầu.
Tóm lại, xu hướng chủ đạo của đồng Dollar vẫn đang nghiêng về phía bất lợi. Dù các nhịp phục hồi kỹ thuật có thể xuất hiện bất cứ lúc nào nếu kỳ vọng về Fed thay đổi, cán cân rủi ro hiện tại vẫn chưa ủng hộ một sự đảo chiều bền vững. Với thị trường, đây không còn là câu chuyện của vài phiên cuối năm mà là một bài toán lớn kéo dài sang năm 2026.
Biểu đồ kỹ thuật cho thấy đồng Dollar Mỹ TVC:DXY đang yếu đi một cách có hệ thống
Đồng Dollar Mỹ không còn rơi tự do như giai đoạn đầu năm, nhưng điều đó không đồng nghĩa với việc xu hướng đã đảo chiều. Biểu đồ DXY hiện tại phản ánh một trạng thái quen thuộc của các chu kỳ giảm dài hạn: giảm mạnh – đi ngang – rồi tiếp tục suy yếu.
Sau cú bán tháo sâu từ vùng đỉnh đầu năm, DXY bước vào một giai đoạn tích lũy kéo dài nhiều tháng, dao động trong biên hẹp. Tuy nhiên, đi ngang này mang tính “nghỉ chân” nhiều hơn là tái tạo sức mạnh. Cấu trúc giá cho thấy các đỉnh sau thấp hơn đỉnh trước, trong khi các nhịp hồi đều bị chặn lại quanh vùng kháng cự kỹ thuật quan trọng.
Về mặt xu hướng, DXY vẫn nằm dưới các đường trung bình động dài hạn, đặc biệt là MA chủ đạo đang dốc xuống, một dấu hiệu cổ điển cho thấy lực bán vẫn kiểm soát thị trường. Những nỗ lực hồi phục gần đây chỉ dừng lại ở vùng Fibonacci 0,236–0,382 trước khi nhanh chóng bị bán ngược trở lại, cho thấy đồng đô la thiếu động lực thực sự để đảo chiều.
RSI duy trì dưới ngưỡng trung tính 50 trong phần lớn thời gian, phản ánh tâm lý thị trường vẫn nghiêng về phòng thủ hơn là đặt cược vào sức mạnh của USD. Mỗi nhịp RSI hồi lên đều nhanh chóng quay đầu, củng cố quan điểm rằng dòng tiền lớn vẫn đang đứng ngoài hoặc tiếp tục bán ra khi có giá tốt.
Đặt biểu đồ kỹ thuật này trong bối cảnh vĩ mô rộng hơn, bức tranh càng rõ ràng. Kỳ vọng Fed bước vào chu kỳ nới lỏng trong năm 2026, cùng với tăng trưởng Mỹ đang dần quay về mức “bình thường mới”, khiến đồng Dollar không còn lợi thế vượt trội như các năm trước. Trong khi đó, các nền kinh tế khác từ châu Âu đến một số thị trường phát triển nhỏ, đang dần thu hẹp khoảng cách chính sách tiền tệ với Mỹ.
Đi ngang kéo dài, nhưng nền giá này đang nghiêng xuống chứ không phải tích lũy cho một cú bật lên. Về mặt kỹ thuật, DXY vẫn đang trong một xu hướng giảm có kiểm soát, và chừng nào giá chưa lấy lại được các vùng kháng cự then chốt phía trên, mọi nhịp hồi vẫn chỉ nên được xem là điều chỉnh trong xu hướng giảm lớn hơn.
Bài viết đến đây là hết, chúc bạn đọc kỳ nghỉ lễ Giáng sinh nhiều sức khoẻ, ấm áp và hạnh phúc!
